财经纵横

新资金加速流向估值洼地 不得不快速建仓

http://www.sina.com.cn 2006年12月21日 09:23 全景网络-证券时报

  吴晓峰

  深沪股指先后突破历史高点,市场继续保持良好的攀升格局。新基金的狂热发行和快速建仓成为吸引市场眼球的焦点。而近期盘面显示,在“高处不胜寒”的指数和火热的个股行情中,一些低估值品种由于具备进攻和防御双重性成为吸引新资金的亮点。

  新资金实力雄厚  

  来自WIND资讯的数据显示,今年以来,股票型基金的发行呈现持续升温状态。其中,仅下半年的前五个月中,就新设立偏股型基金1400余亿份。以嘉实新基金一天内募集419亿资金为代表,充分显示了场外资金异常宽裕的现状。可以说,在A股市场昂首大步前行的同时,强大的赚钱效应促使大批银行存款转换为基金,持续不断地涌向证券市场。根据央行统计10月份人民币月度储蓄存款较9月末减少76亿元,是5年以来首次出现月度储蓄存款下降。而10月以来共有18只新基金相继成立,总规模达到了896.5亿份,这一规模明显超过了2004年4~5月份的670亿元和今年5~6月份的744亿元两大高峰时期。仅从基金销售的数据中,我们就可以明显感觉到场外资金的雄厚实力,而且入市的积极性也很高。年底,待建仓新基金绝对是一支不可忽视的重要力量。

  不得不快速建仓  

  种种迹象表明新基金已经加快了建仓步伐。根据华夏基金管理公司公告,华夏基金旗下成立仅仅15个交易日的百亿基金———华夏优势增长基金已于18日起开始办理日常申购、赎回及转换等业务。而截至12月15日,这只百亿基金在15个交易日内收益达到4.9%。由于基金经理看好年末市场行情,采取了积极入市,快速建仓的策略。而419亿规模的航母嘉实新基金也在一封致客户的信中表示,嘉实策略增长基金将在成立后进行不超过30个工作日的封闭运作。由此可见,在基金发行高潮迭起的背景下,“建仓”成为“江湖”上最流行的话题。上证综指今年累计涨幅已超过100%,而8月以来的涨幅即接近50%。大盘几乎没有太多的盘整或停顿时间留给新进入的资金建仓,它们的可选余地越来越有限,建仓的难度可想而知。笔者认为,在不断有动辄数十亿乃至上百亿的基金出炉的形势下,注重行业分析,采取自上而下的策略,其重要性甚至要超过个股的选择。所以在对当前行业的把握上下足功夫,选择能够满足估值、业绩、前景等等基本面要求的行业和公司进行建仓应该是比较现实的策略。而综合这些因素分析,煤炭、港口、高速公路等行业具备上述特征,有望成为新资金积极介入的对象。

  场内:低估品种 攻守兼备  

  我们注意到,10月份开始,港股中国神华价格逐步走强,表现突出,上周更是屡创年内新高。15日该股收盘17.80港元,上涨3.6%,市盈率为19.75倍;与此同时,中国第二大煤炭集团、第一大煤炭出口商中煤

能源最终以上限4.05港元定价在港发行,超额认购数达170倍。按照此发行价测算,中煤能源的市盈率(2006年度预测)达14.6倍。市场普遍预期,该股上市后市盈率有望达到17倍左右。近期国际大投行高盛、大摩等上调神华及兖煤H股的预测由中性上调为买入,并在全球市场维持煤价强势的评级。国内的高盛的合资公司高华把兖煤A股调整为强烈买入。而国内A股煤炭板块目前平均市盈率为12倍左右,在本轮行情中,整体涨幅也很小。产能过剩和煤价低迷大大降低了市场对该板块的预期。而随着冬季用煤高峰期的来临、煤炭事故频发导致的关停并产,供应减少,煤炭价格有望出现季节性复苏。港股市场中煤炭板块的抢眼表现将会刺激A股市场低估的煤炭股。我们看好以兰花科创神火股份国阳新能山西焦化、璐安环能等为代表的低估煤炭股。

  此外,目前市场中高速公路、港口等运输类公司也存在低估状况。3季度,高速公路行业的主要上市公司业绩表现优异,赣粤高速现代投资深高速宁沪高速的净利润增幅达到50%以上。但与香港市场高速行业平均15.48倍市盈率相比,部分国内优质高速公路股仍然低估,例如现代投资,目前该股的市盈率仅为13.7倍,赣粤高速和皖通高速均为12倍;在港口股方面,目前港股中主要港口公司2006年平均市盈率在19倍左右,招商局国际为24倍,相比之下,国内深赤湾、盐田港营口港天津港等部分优质港口公司估值仍然偏低。

  可见,从进攻和防御不同角度来看,这些价值“洼地”品种,不仅处于安全地带,而且有估值纠正的空间,属于市场中的稀缺资源,很容易得到资金关注。

  (华龙

证券)

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