股市上涨染红债市 配置需求触发基金大建仓

　　

在这轮今年以来罕见的大规模局部建仓中，以0010券为代表的三年以下短期国债格外走俏□本报记者 秦宏

　　股市的强劲上涨居然带动了短期债券的需求。进入12月份以来，在

证券投资基金近百亿元新增置配需求的强劲推动下，交易所国债市场出现了今年以来罕见的大规模局部建仓现象，日均成交量比11月份猛增七成，而其中三年以下的短期国债更是格外走俏。

　　昨天，交易所国债市场成交了12.5亿元，创下了下半年最高单日成交量。至此，自12月1日以来的12个交易日内，交易所国债市场总计成交了87.53亿元，日均成交量达到7.29亿元，比11月份日均成交量增长71.13%。

　　虽然债市成交放量，但是主要集中在短期国债上。其中，存续期不足1年的浮息债0010券尤为受到资金的关注。昨天该券成交了3.94亿元，仅其一只债券就占单日成交量的三成。自12月以来，0010券累计成交量达到了17.75亿元，占了债市的五分之一。其实不止0010券，0214券、0103券、0115券和0004券等存续期在3年以内的短期国债近日来也是持续放量。在12月内，3年以下短期债券的成交量累计达到了53.64亿元，占了市场成交量的61.28%。

　　大规模的债市局部建仓行为主要来自基金的配置需求。进入12月份以来，由于沪深股市保持强势上涨的格局，使基金的净资产规模不断扩大。目前，大部分证券投资基金必须在投资组合中保持一定的债券和现金比例，其中

股票基金的债券投资比例一般不得低于20%，配置型基金则更高。因此，当基金的净资产值因市场上涨而增值的同时，也必须补充债券，以保持债券的最低配置比例。

　　据业内人士测算，12月以来，证券投资基金的净值平均增幅介于10％至11%之间，按11月底约5000亿元的投资基金规模和20%的债券配置比例框算，基金整体大约需增加约80亿元至100亿元的债券配置量。

　　基金对债券配置的刚性需求必然导致债市放量。从时间上看，交易所债市成交放量主要是从上周开始，而当时也恰逢股指经短暂调整后加速上涨。在品种方面，目前资金流向的品种主要是三年以下到期，特别是一年内到期的短期国债品种，以往此类品种则主要是股票基金的配置品种。

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