61.22%基金跑赢业绩基准 货币基金收益企稳

　　货币市场基金周评1211-1215

　　上周货币市场基金收益企稳，49只货币市场基金的近七日年化收益率的平均值为2.0512%，超过1年期定存税后年收益率2.016%的业绩基准，略低于前一周2.0561%的均值。49只基金中，跑赢业绩基准的有30只基金，占比61.22%，和上周持平。其中，大成货币B以2.5500%的近七日年化收益率居于榜首，华夏现金增利以2.4710%居于第二，表现不错的还有华富货币、招商现金增值、大成货币A；国泰货币以1.4050%继续居于榜尾。

　　公开市场业务方面。上周一(12月11日)，人民银行向部分公开市场业务一级交易商发行中央银行票据，发行量为1200亿元，期限1年，招标价格97.28元，参考收益率2.7961%。上周二(12月12日)人民银行于以数量招标方式发行了50亿元的1年期央行票据，参考收益率为2.7961%。同时央行还进行7天100个亿的正回购操作，回购的利率是2.05%。上周四(12月14日)央行以价格招标方式发行了3个月期央行票据30亿，参考收益率2.5023%。上周央行共回笼资金1380亿元，较前一周增加1130亿元；上周到期资金为650亿元，这样上周公开市场净回笼资金达到730亿元，结束了连续五周的净投放格局。

　　上周，1年期央票的发行数量下降，但收益率连续三周不变，体现了央行为稳定市场利率的决心。3个月央票的利率上升了4.06个BP，由于3个月之后是春节后的一个月，一些存款机构考虑到届时流动性开始返回金融体系、流动性紧张局面已经改变，所以对于3个月的品种投资机构并不热情，从而导致3个月央票利率出现上升。另外，上周二央行再次启用了7天正回购，这是央行在连续5周暂停正回购操作后再度启用这一公开市场操作工具，7天正回购的启用意味着央行对短期资金回笼力度的加大。

　　上周1200亿元定向央票的发行，是央行今年第四次发行定向央票，与以往不同的是，此次发行的定向央票收益率2.7961%与目前央行例行发行的1年期央票利率相同，不具惩罚性，性质类似于数量招标发行，目的就是为了回收流动性，因为当前在大量到期资金的压力下，流动性面临再次泛滥。定向央票的发行，取代了市场担心可能再度出笼的加息政策，使得市场对于后续货币政策可能过于紧缩的压力有所舒缓。在央行三季度的货币政策报告中，定向央票也被认为不属于"猛药"，而是针对流动性过剩的微调工具。

　　发行1200亿元定向央票后，市场资金面并未出现紧张，流动性仍然宽裕。上周银行间货币市场利率连续走低。上周信用拆借加权平均利率为2.3515%，与前一周2.3916%相比下跌了0.0401个百分点；上周债券质押式回购加权平均利率为2.0535%，与前一周2.2061%相比下跌了0.1526个百分点；上周债券买断式回购加权平均利率为2.3397%，与前一周2.3106%相比上涨了0.0291个百分点。

　　债市方面。上周，上证国债指数基本呈横盘整理态势，上下波动幅度都不大。周一上海交易所国债指数开盘111.19点，周五收于111.29点，最高111.31点，最低111.10点，全周指数收出带有上下影线的小阳线。成交了37.88个亿，相比上一周的24.9个亿增加了13个亿。上周国债市场的整体收益率水平较前一周变化不大。

　　上周对国债市场影响比较大的因素是对央行加息担忧的缓解。最近物价消费指数上涨较快，市场担心央行提升利率。从消费物价指数CPI的实际情况分析，11月份CPI的上涨主要是食品尤其是粮食的上涨，由于食品价格在不同季节具有明显的波动性，央行据此提高利率的可能性不大。从市场情况来看，市场持券的谨慎和债券收益率的缓慢调整可能成为12月份的整体走势。考虑到年底和春节的日益临近，市场有必要保持宽裕的流动性，短期内债市仍将迎来缓和期。

　　上周中国人民银行公布了11月份金融运行统计数据。11月份金融运行总体平稳，主要特点为：广义货币M2增速有所下降，狭义货币M1增速继续加快；人民币各项贷款增速继续回落；储蓄存款增速进一步下降，企业资金总体宽松；当月银行间市场人民币交易成交活跃，市场利率上升较快。

　　上周国家统计局发布了11月份的经济统计数据。11月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨1.9%。虽然11月份CPI出现上涨，但是1.9%的增速尚不构成通胀压力。并且考虑到翘尾因素、春节因素等，CPI此次上涨能否带来通胀压力的抬头有待观察。投资稳中有降、信贷投放冲动在年末也不明显，11月份信贷同比增长仍处于较低水平。整体来看，当前宏观经济形势依然向好。

　　附：2006年12月15日

　　牛榜(12月15日)

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	大成货币B	0.7153	2.5500%
2	华夏现金增利	0.6794	2.4710%
3	华富货币	1.1561	2.4690%
4	招商现金增值	0.7453	2.3150%
5	大成货币A	0.6497	2.3030%

熊榜（12月15日）

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	国泰货币	0.4875	1.4050%
2	鹏华货币A	0.4012	1.5600%
3	泰达荷银货币	0.412	1.5940%
4	兴业货币	0.483	1.7560%
5	广发货币	0.5009	1.7870%