规模爆增只会在短期内影响相关基金的业绩

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　股票市场涨上历史高位，开放式基金的收益也随之创出新高。按照中国银河证券基金分类体系确定的分类结果，根据中国银河证券基金研究分析系统的统计，各类型基金的业绩表现情况如下：

　　一、股票基金――股票型基金

　　股票型基金上周的平均净值增长率为8.13%，总体绩效情况良好，全体基金的净值增长，其中有17只基金的周净值增长率高于10%，易方达策略、泰达荷银行业、长城消费、汇添富均衡、招商优质这5只基金的周净值增长率高于11%。这种收益情况给了市场一个很好的提示：在股票市场牛市行情的充分发展阶段，已经成立、并且已经进入正常运作状态的老基金比新基金有着更高的盈利机会和能力，而在这种时候认购新基金，经常会丧失获取收益的良好机会。前期92万多投资者蜂拥认购某只新基金，目前就错过了一个快速获取高收益的机会，这个教训值得市场牢记。

　　二、股票基金――指数型基金

　　上周指数型基金的平均净值增长率为8.58%，全体基金的净值增长，是上周绩效增长表现最好的一个基金类别。另外，截止到上周末，指数型基金今年以来的平均净值增长率为106.25%，而股票型基金今年以来的平均净值增长率则为105.75%，指数型基金的今年以来的平均收益率超过了股票型基金。从市场的平均程度来看，被动投资超过了主动投资，被动式投资的特殊价值正在凸现，它提醒广大投资者，过度迷信基金公司宣传中的“专家投资”在很多时候是不可取的，市场的事实已经表明，基金公司的专业理财行为不可能全面地、长期地战胜市场。

　　三、混合基金――偏股型基金

　　偏股型基金上周的平均周净值增长率为7.95%，全体基金的净值增长，总体绩效情况良好。6只基金的周净值增长率高于10%，其中大成精选增值、新世纪优选分红的周净值增长率分别为12.77%和12.43%，是上周绩效最好的两只基金。大成精选增值是一只五星级基金，绩效表现一直处于领先地位。新世纪优选分红是一只一年期绩效评价上的一星级基金，但其近几个月以来较好的绩效表现应该引起市场的关注，其近一个月和近一个季度的净值增长率分别在同类基金中名列第二位和第一位。回顾基金投资的历史绩效表现，以前绩效一般的基金不一定会永远一般，新世纪优选分红也许正是这样的基金。

　　四、混合基金――平衡型基金

　　平衡型基金上周的平均净值增长率为7.35%，全体基金的净值增长，总体绩效情况良好。在此次周绩效排名里，老牌绩优基金易方达平稳增长的周净值增长率只有1.5%，单看这个数字很多投资者一定不会满意，但这是有特殊情况的，即前周此基金进行了大额分红，然后进行了一次轰轰烈烈的持续营销，仅三个交易日便募集到了100多亿元的资金，使得原基金的规模立刻扩大到了100多亿份。由于有大量的现金在手中，以致于该基金原来的股票投资收益短期内被冲淡了很多，这就是该基金上周的净值增长率不高的根本原因。如果扣除这个原因，该基金的绩效表现一定会像该公司的其它基金一样居于此类基金的前列。按照有关规定，基金必须在10个交易日内将股票投资仓位恢复到规定的水平，而该基金目前也正在积极地进行投资，因此说，易方达平稳增长在完成补仓工作之后，其绩效表现将会很快地恢复其原来的英雄本色。

　　五、

　　截止上周末，最近七日年化收益率分别达到加息前后两个业绩比较基准的基金各有17只，近半数的货币市场基金继续保持有良好的收益。关于货币市场基金是一种“投资工具”还是一种“现金管理工具”，市场一直存在着争议，尤其是持有后者观点的人，常常会以其为挡箭牌来“教育”投资者不要重视货币市场基金的收益。基金公司的这种理念是错误的，如果不为投资者创造财富，不论它是什么工具，都没有存在价值。从近期的绩效情况来看，万家货币、建信货币、诺安货币、华夏现金、大成货币、益民货币、华富货币、嘉实货币等收益情况较好的货币市场基金值得大家在重点关注。

　　六、其它基金

　　在以债券市场为主要投资对象的各类基金里，如果可以涉及到一定数量的股票投资，基本上都会有较好的绩效表现，而随着年终的临近，各个基金的全年绩效排位正在逐渐定型。在偏债型基金里，海富通收益、天治财富目前处于领先的位置；在债券型基金里，南方宝元、银河收益目前均为一年期绩效评价上的五星级基金；在保本型基金里，南方避险更是一马远远地当先了，后三位基金的净值增长率累加起来还不如它。看来，不同的产品设计策略对于不同的基金在日后的运作和绩效上会产生较大的影响。