大量资金流入股市 基金黄金时代谨防泡沫隐忧

　　作者：和平/文　王晓莹/图

　　开放式基金已经成为催生股市泡沫的重要因素，许多投资者在购买前只单向了解到了基金最近一年以来所产生的良好净值收益和大比例的分红收益，“购买基金就可以获得高收益”的错觉深入投资者的头脑，带来了大量的资金通过基金市场流入股市，催生了股市市值的虚高，一旦出现其他风险因素，投资者的收益可能就会受损。

　　大盘在突破2000点后继续攀升，老基金也都开始忙着分派红包。据记者粗略统计，今年11月，包括股票型、保本型、指数型、平衡型在内的各投资于股票市场的基金，已有约40只基金宣布分红，仅11月的分红规模约35亿元。

　　12月以来也有约10只以上基金宣布分红，一些基金的累计分红收益率甚至达到100%。业内人士预计，今年将迎来历史上最大的分红潮。

　　面对老基金越来越频繁、比例越来越高的分红收益，许多投资者开始着手算计应该购买新发行的基金还是申购已经分红后净值与新发基金相当的老基金。对此，记者日前采访了业内专家，将为投资者分析两种基金的利弊，同时也将为大家揭示基金黄金时代背后所存在的风险和隐忧。

　　高分红＋费率优惠 老基金净值归一PK新基金

　　今年股市的持续火爆，让基金高比例分红成为一种可能。上周四，上证综合指数收于2249.11点，创出16年历史新高。受大盘上涨鼓舞，以股票为主要投资方向的基金也开始净值飞升。而在许多净值低迷了一两年后突然开始复活并一路飙升的老基金却选择了大幅度分红使净值回归其发行期1元左右的做法，来吸引更多的资金进场。比如银华优势企业基金，最近一次分红的比例为每10份基金份额派发红利6.6元，也就是说该基金的持有人一次性就可以获得66%的分红收益。而该基金在分红前的净值为2.044元，对于许多具有“恐高症”心理的投资者而言，可能对于高于净值1倍以上的基金很难有强烈的意愿去购买。该基金分红后的净值则直线降到1元附近，让投资者多了许多“安全感”。

　　针对投资者的这种心理，业内分析人士指出，其实并不一定基金实现净值“归一”成长性就更好，不论是高净值基金还是低净值基金，能否给投资者取得好的收益是关键。1元净值的基金，如果投资管理能力很弱，那它的净值可能总维持在1元上下，获得的收益很少；但对于2元钱净值的基金，如果投资管理能力很强，在市场环境没有发生很大变化的情况下，净值上涨到3元也有可能。

　　当然，购买分红后的老基金也具有一定的优势，首先，一般基金在实行高比例分红后，为了取悦投资人会通过降低费率等促销手段，让许多投资者获得更多的实惠。其次，把净值打到1元钱，然后再发行建仓，这样的基金有原先的业绩作为支撑，可以让投资者充分了解其过往的运作情况。此外，购买分红后的老基金还可以避免3个月左右基金封闭期带来的资金冻结，获得更好的投资收益。

　　催生股市泡沫 黄金时代背后存隐忧

　　然而，伴随着基金业历史上最大“分红潮”的到来，业内人士也表达了对现状的担忧。有分析人士指出，开放式基金已经成为催生股市泡沫的重要因素，许多投资者在购买前只单向了解到了基金最近一年以来所产生的良好净值收益和大比例的分红收益，“购买基金就可以获得高收益”的错觉深入投资者的头脑，带来了大量的资金通过基金市场流入股市，催生了股市市值的虚高，一旦出现其他风险因素，投资者的收益可能就会受损。

　　目前监管部门也意识到了这一点，证监会基金部近日发文要求各基金公司加强风险防范，认为“净值归一”带来的基金规模膨胀含有很多泡沫，一定程度上预示着市场风险正在积聚。

　　分析人士指出，投资者对基金市场的性质认识不清，表明现在投资者的投资心态不成熟，对于基金价格和风险之间的关系认识也不清，对于目前行情下新基金面临的风险认识不清，而基金发行火爆背后的风险就蕴藏在这些不成熟的认识之中。因此，无论是面对高额分红后“净值归一”的老基金，还是想尽各种方式进行包装发行的新基金，投资者都应该以冷静的心态面对基金市场。

　　看准机构和时机 挑选基金不可盲目而行

　　面对高台跳水后回归1元净值的老基金和新发行的各种各样的新基金，投资者如何在蜂拥而至的抢购热潮中既能相对确保资金安全的同时又获得更多收益，挑选出适合自己的基金产品呢？诺安基金管理公司有关负责人告诉记者，挑选基金前应该明白任何投资产品都是风险和收益呈反比的。而购买开放式基金的投资者应该具有一定的风险承受能力，因为从理论上看，基金是可能跌破净值的。

　　在确定这个大前提下，这位负责人认为投资者选择基金公司比挑选基金经理更重要。尽管一些明星基金经理管理的基金表现出色，但基金经理的流动性较大，且单凭一个人的能力毕竟有限，难以保证长期都能超越市场。目前国内有50多家基金公司，在选择基金之前，投资者应该了解基金公司的整体实力以及团队是否优秀等。

　　研究所购买的基金公司是否具有优异稳定的过往业绩以及独特的投资能力也是挑选基金前的必要功课。诺安基金所管理的所有基金均保持稳定优异的业绩表现，截至12月5日，诺安平衡和诺安股票基金自成立以来的累计净值增长率均超过100%，纷纷步入2元基金行列。

　　在业绩优异的同时，诺安旗下基金还均表现出了业绩稳定、波动小的特征，就是说在为投资者赚取较好收益的同时，让投资者承受的风险相对较小。

　　此外，分析人士认为，选择好的市场时机，把握单只基金的选购时机对于投资者也很重要。目前市场已进入上升周期，在未来一年内将保持震荡上行的态势，市场的调整或震荡都将是介入的好时机。

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　　近期基金分红公告牌

　　华安宝利

　　每10份分红10元

　　华安基金最新发布的分红公告称，该公司旗下华安宝利配置基金于12月15日实行2006年内的第三次分红，每份基金分红1元，创国内基金单次单位分红新纪录。

　　据公告显示，华安宝利配置此前已累计分红0.14元／份，2006年以来已分红0.09元／份。

　　本次华安宝利分红实施后，华安将拥有其第二个累计分红超过1元的基金。截至今年12月8日，该基金累计净值为2.076元，最近1年实现总回报达103.5%，在晨星分类的69只积极配置型基金中排名第三。

　　分红后，华安宝利的单位净值将降至1元左右。

　　道·琼斯88精选

　　每10份派发红利2.1元

　　继日前银华优势企业基金大比例分红后，银华基金又对旗下银华-道·琼斯88精选基金实施第五次分红，每10份基金份额派发现金红利2.1元。此次分红后，该基金的累计分红达到每10份8.9元，在全部指数基金中遥遥领先，此次分红实施后，该基金的净值将接近1元。

　　截至12月8日，银华-道·琼斯88精选基金实现了105.08%的累计净值增长率，在全部指数基金中排名第一，也是惟一一只累计净值增长率超过100%的指数基金。道·琼斯88精选充分发挥了增强型指数基金的主动操作功能，选择基本面好、具有核心竞争力的价值型企业的股票，在控制与标的指数偏离风险的前提下，取得了超越标的指数的投资收益率。

　　广发小盘基金

　　每10份分红7.6元

　　广发基金管理公司公告称，广发小盘基金12月15日发放红利，每10份基金份额分红7.6元。分红之后，广发小盘基金每份基金份额累计分红达到0.96元，也就是说认购广发小盘基金并持有到现在的投资者自2005年2月通过分红方式以来实现的投资收益率就接近100%。

　　广发基金公司人士表示，截至2006年12月14日，广发基金管理公司自2003年成立以来已经为持有人分红超过32亿元，旗下广发聚富基金、广发稳健增长基金、广发聚丰基金、广发小盘基金的累计份额净值均已翻番，另外一只今年5月份开始运作的广发优选基金的基金份额净值亦达到1.29元。