以客户或会员身份 基金欲借道银行参与期指

　　黄嵘

　　随着股指期货上市越来越近，基金公司这一重要参与主体以什么样的身份参与股指期货的问题也越来越紧迫。据悉，近期相关部门就基金参与期指模式这一问题，与部分基金公司进行了讨论。

　　在这次讨论中，多数基金公司参与股指期货的最突出顾虑是到底通过客户的身份参与股指期货还是通过会员的身份参与。多数基金公司认为，如果以客户身份通过期货公司参与，那么头寸就会被期货公司看到， 担心被期货公司透露出去。

　　“这可能是基金公司对期货交易过程不熟悉。”一位期货公司人士解释。按照期货市场的惯例，每日交易结束之后，交易所都必须公布排名靠前的会员席位上多空头寸。“如果以会员形式参与，基金公司每日的建仓头寸将被其他投资者一览无余。”一位期货公司人士解释道。此外，关于基金头寸让会员知道在期货上也是不可避免的。“不可能给基金公司一个专用席位之后，期货公司就不去查看基金的每日头寸。”上述期货公司人士继续解释道，“因为期货和

　　在前期有关基金公司参与股指期货方式的讨论中，据记者了解，很多基金公司都更倾向于通过银行跑道参与股指期货。“因为很多银行都是基金公司的托管行。”一位基金经理向记者表示道。

　　但从目前传出的消息看，对于银行作为特别结算会员参与股指期货，除民生银行(8.71,0.17,1.99%)外，多数银行的积极性不太高。“因为做结算会员的话还是要承担一定风险。”建设银行的一位相关人士向记者解释道，“我们不希望期货市场的风险转移给银行。”

　　此前，民生银行的相关负责人表达了希望成为金融期货特别结算会员的意愿，并已提交了申请。但一基金公司表示，由于民生银行托管的基金很少，基金的资金只能放在其托管行中，不能挪到其他银行，因此民生银行虽然成为结算会员的意愿强烈，却难以成为基金参与股指期货的跑道。“期货公司则不同，基金通过期货公司参与，保证金是需要银行托管，这样资金又回入基金托管行，等于是资金从基金托管行的‘左口袋’移到‘右口袋’。”一基金经理分析道。

　　据悉，已有部分基金公司同意以客户身份参与股指期货。某大型基金公司相关人士认为，他们更倾向于通过客户身份参与股指期货，这样可以隐藏每日的持仓变化。“结算会员的职责之一就是要保密客户头寸，作为基金，我们对于期货公司的选择余地很大，如果这家不能保密我们头寸，我们就换一家。”

　　不过，据一些愿意通过期货公司参与的基金公司透露，他们另一项担心是保证金的安全性。“我们担心期货公司任意挪用保证金”，一位基金经理向记者表示道。据悉，目前在考虑基金公司通过期货公司参与股指期货模式时将采用资金专户管理的方式。并且，一些基金公司也建议，在每日结算之后，交易所可以直接给基金公司每日结算数据，以便同期货公司所给的数据进行核对。