新高笑别2006

　　本报记者 闻召林

　　没有天量成交，没有巨幅震荡，没有指标股的狂飙突进。一切似乎都在预期之中，一切似乎都在不经意中，上证综指创下了历史新高———2250.32点，将2001年6月14日2245.44点的最高记录在5年半后的今天轻松改写。

　　连日来，众多机构重复着同一个理念：“新高”只具有象征意义。市场各方之所以如此“看淡”新高，最深层的原因是，无论是从市场运行机制，还是从市场内涵上来说，当今的市场与五年前的市场已经找不到相同的比例尺，二者几乎失去了可比性。

　　今日之新高，是破解了

股权分置坚冰后的新高。当上一个新高出现时，正值管理层酝酿“减持国有股补充社保基金”方案，“新高”之后便是持续多年的熊市。五年后，当新高被改写之日，沪深两市已有1236家公司完成或进入股改，余下105家公司按市值计已不到5%，以统计学的观点已经可以忽略不计。换言之，此时的新高是“全部可流通”市场机制下的新高，与五年前股权分置背景下的点位当然不可同日而语。

　　今日之新高，是7万亿总市值基础上创造的新高。7万亿的突破，靠的不单是市场存量的价格上涨，更重要的是依托工商银行、中国银行等一批在国民经济中占据重要地位的大公司加盟。A股总市值这一规模已占今年预期GDP的三成多。因此，这一新高，可以看作是对多年来“股市与国民经济走势相背离”状态的一次有力矫正。

　　今日之新高，还是机构博弈和结构性牛市中创出的新高。五年前的每一轮牛市中，个股“鸡犬升天”是一种最常见的景观，其原因是庄家横行、庄股遍地。而研究显示，今年8月份之前，市场围绕股改展开过一轮普涨行情。而8月以后，指数到今天又上涨了近50%，但在一波行情中，上涨板块主要集中在权重股，出现了所谓的“二八”、“一九”现象，许多小盘股不涨反跌。市盈率也比5年前大大降低。这种典型的结构性牛市，或将成为蓝筹时代和机构博弈时代的另一道风景线。

　　2006年进入最后的倒计时，A股创出了新高。市场的这一选择多少带有一点神秘的色彩。没有悬念新高的出现，给原本预期中不会太平的2006年画上一个圆满的句号，同时也激起了人们对即将到来的2007年的无穷遐想。

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