目前点位受到基金支撑 历史新高点远不是顶点

　　今日高点不同当年高点

　　历史新高点远不是顶点

　　【本报讯】上证指数站上5年高位，2245点的历史高点昨日已踏在脚下。但两相比较，此高点和彼高点在市值结构、估值和业绩方面均有着天壤之别。

　　无论从市场大环境还是从上市公司的小环境看，现在都有较大的改观。目前的2245点与5年半之前的2245点有着明显的区别。

　　股市焕发新的活力

　　首当其冲的是制度建设上发生了重大变化，当今是全流通背景，而不再是股权分置状态。在股权分置这个影响中国资本市场健康发展的症结得到解决后，中国股市重新焕发了活力。也正是这个理由让我们相信在突破历史高点后，市场仍然有上行预期，即使会经过短线调整，大牛市的根基没有被撼动。

　　漫长五年里，市场进入了机构投资者博弈时代，这也是两个高点的大不同。11月中旬，随着诺安价值增长与益民红利成长两只基金发公告成立，2006年基金首发总规模顺利突破3000亿份基金单位。统计显示，截至11月底，2006年已经成立的基金数量达79只，首发总规模达到3025.72亿份。分析人士指出，市场进入机构投资者博弈时代使这个市场更加理性，市场更多关注价值发现，只要有价值，后市就值得看高。

　　而今非昔比的还有就是我们进入了这个大盘股主导市场的“大蓝筹时代”。盘点2006年涨幅居前的板块和个股，都有个共同的名字——蓝筹。进入10月更是“二八现象”，居于二的地位的就是那些昔日视为洪水猛兽的大盘蓝筹。10月27日刚上市的全球最大IPO——工商银行迄今已累计上涨40％多。

　　目前点位受到基金等支撑

　　市场结构发生的变化也非常惊人。2001年历史高点时沪深两市总市值为4.6万亿，如此已达7万亿，增长了50％多。巨量IPO和市场本身的上涨使得上市公司的总体市值已突破7万亿人民币，实现了“9个月再造一个A股”的奇迹。A股总市值在过去的一个月中连续超过印度和韩国，跻身全球前13大的

资本市场，但目前A股的规模占GDP比重还是其中最小的。两相比较，不难看出，市场的规模未来还有巨大的提升空间，伴随着H股的海归，央企的整体上市和市场本身的内生上涨，有券商研究报告甚至预计到2015年A股市值将占到GDP60％以上，达到惊人的24万亿，相比目前增长400％。

　　而从估值来看，现在的2245点是一个不算贵的高点。2001年时A股整体的估值在35倍以上，而目前整体市盈率仅为28倍左右，两相比较，低了近30％，显然即使身处高点，但并非高估值。分析人士多数认为，当前估值仍然相对合理。

　　目前点位也受到来自基本面的强烈支撑。A股业绩从今年2季度以来强势回暖，前三季度利润同比增幅达到22.8％。A股公司内生的盈利能力也逐年增强，即使去除大股东清欠、新会计准则实施前坏账准备的充回等因素，A股公司内生盈利能力的增强依然值得关注。而分析师则继续在上调盈利预测。

　　业内人士甚至表示，扣除包括工行、中行等“超级大盘股”在内的新股上市的“贡献”，如今的2250点实际上仅相当于1500点左右。

　　总而言之，2245点已是今非昔比，市场已经发生了根本变化，市场未来的成长、不贵的估值和强劲的业绩都将推动市场继续上行。

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