且慢为基金日售４００亿喝彩

　　■张炜

　　上周四，嘉实策略增长基金结束了为期一天的首发募集，成为中国基金业首发规模最大的基金。据初步统计，募集规模达400亿左右。这是近期继华夏优势增长基金两天募集141亿、工银瑞信两天募集122亿之后，又一只短时间募集的超大规模基金。

　　嘉实策略增长基金受到如此追捧，反映出场外资金的热度升至极点。这种现象的出现看似偶然，实际也是必然。上周，工商银行宣布在国内商业银行首次推出基金预约认购业务，在短短5天内，工行基金预约认购业务累计认购资金近140亿元人民币。换言之，市场上的开放式基金紧俏到了需要预约认购的程度。既然预约认购能揽来如此多的资金，又何愁创造不出新设基金日售400亿的新记录。

　　有人说，基金日售400亿是管理层发展机构投资者战略的成果。如今股民正在争相转为“基民”，据中国证券登记结算公司的统计显示，11月份，沪深两市新增基金账户超过15万户，大约是10月份的3倍。12月份，仅1日、4日和5日三天，新增基金账户超过27万元，是同期新增Ａ股开户数的3倍以上。“基民”数量出现井喷，是被开放式基金

理财成果的吸引，今年投资开放式股票型基金年平均收益率达到75％，远远超过个人直接投资股票的收益水平。另据不完全统计，11月份以来已有30只基金陆续实施了分红或发布分红预告，单位分红也是节节升高。截至目前，一次性分红最高的基金单位分红已达0．86元。

　　然而，市场且慢为基金日售400亿喝彩，其中的火爆现象更令人担心。据报道，沪上有投资者卖掉房子，将70多万元售房款全部投资证券基金。在房地产市场遭遇宏观调控的情况下，这种楼市资金转战股市的现象极其容易出现。可问题是，希望太大很可能带来失望。一年之中，开放式基金创造75％的收益，毕竟不是常态，其中包括股改送股、多年超跌等特殊因素。若指望现在买入也获得高收益，是具有相当难度的。随着股市连续上扬，深市股票平均市盈率今年首度超过30倍，沪市股票平均市盈率也接近27倍。就连基金公司也清楚，市场分歧开始加大，短期风险越来越大。广发基金投资总监朱平近日指出，现在股价上涨明显快于上市公司盈利的增长速度，长期而言，两者应趋于一致。就短期而言，目前个别银行、地产的龙头品种，上涨太快，估值偏高。

　　全国人大常委会副委员长成思危不久前提醒投资者，“当你兴高采烈的时候，你要卖出；当你痛哭流涕的时候，你要买进。”他还认为，现在是投资者要特别谨慎的时候，不要受过于乐观的舆论的误导。

　　显然，中小投资者应该对当前市场特别谨慎，而不是盲目乐观。基金日售400亿，已是近似疯狂的表现，恰恰从一个侧面说明有太多的人“兴高采烈”，该对大盘调整有足够的提防。以往的历史经验表明，一旦市场开户过热，成交量过大，市场风险也就放大至危险的临界点。要知道开放式基金具有助涨助跌的作用，一旦市场走势低于预期，或出现大的回调，不是没有可能引发巨额赎回，并进而导致大盘受累。假如市场果真出现回调，新设立的开放式基金甚至有可能净值跌破面值。以往投资者不是没有尝过净值为负的苦涩滋味，为此而骂基金是“老虎机”的也不在少数。

　　国内股市历来是“牛市重势，熊市重质”，近期市场上明显出现偏离价值投资的“重势”现象。新上市的北辰实业是沪市冲刺2200点时最风光的个股，让人叹为观止地拉出20根阳线，股价最高涨到9元多，可其前三季度每股收益0．076元，Ｈ股价格只有3．5港元。北辰实业上周四跌停，成为沪深股市周末调整的导火索，该股本周一继续跌停。从北辰实业的炒作中，不难看出一些“老毛病”又再度在股市中“复发”，而这些“老毛病”对市场的长期健康非常不利。在已出现如此隐忧的背景下，投资者确实有必要正确评估当前市场的风险，寻找更合适的参与机会。这倒不是因为权威媒体的“泼冷水”，就该多念一些投资风险经。

　　如果投资者看好基金理财的话，不妨以基金定投方式参与。华尔街流传的一句话：“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把正在落下的飞刀更难。”分享股市财富的“傻瓜”做法，是委托银行在固定时间买入固定金额的基金，定投时间越长，越能分散投资风险，也越能获取较高收益。相比之下，在股市处于高位震荡的时候，卖掉一套房子一次性投入新发行的基金，肯定是不可取的投资方式。

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