新老基金联合发力 绩优品种涨幅居前

　　配置型基金06年11月评论

　　11月份，在众多基金重仓蓝筹股的强势表现下，两市股指出现大幅上涨，上证综指收出了去年998点以来的最大月阳线。凭借较高比例的股票资产配置，可比的79只配置型基金当月净值全线上涨，月算术平均净值收益率为11.39%，考虑到平均股票仓位的差异，该表现与股票型基金13%的月均净值增长率相比毫不逊色，尤其是几只取得较高收益的配置型基金的表现值得关注，如富国天益价值、南方积极配置基金、汇添富优势精选基金等。

　　基础市场方面，11月的A股市场是值得纪念的。上证综合指数从1837.99点起步，期间一路上攻，上证指数曾连拉8根阳线，并不断创出年内新高，最终收于2099.29点，上涨261.30点，涨幅达14.22%，不仅创出了1999年6月以来的单月最大涨幅，并于盘中突破2100点大关，一举逼近历史高点2245.42点；深成指数涨幅更为惊人，从4621.98点起步，最终收于5667.00点，涨幅高达22.61%，再度刷新9年新高。

　　从11月配置型基金涨幅排行榜看，股票仓位比例配置较高的绩优基金及二三季度成立的次新基金涨幅居前。其中，富国天益价值基金(100020)以20.26%的月净值增长率排名第一，这一成绩在股票型基金中亦相当可观；南方积极配置LOF基金及汇添富优势精选基金分列二三，月净值增长率分别为19.22%及18.18%。以公司角度看，汇添富系及嘉实系基金表现较好，汇添富均衡增长基金及嘉实服务增值、主题基金同时进入11月配置基金涨幅榜前十。

　　除了老牌绩优基金的强势表现，二、三季度成立的次新基金11月的表现同样突出，给了认购新基金的投资者一个惊喜。表现较为出色的次新基金按净值增长率依次有：汇添富均衡增长基金，18.05%；大成财富2020基金、15.72%；嘉实主题精选基金、15.54%；交银稳健配置基金，15.47%；以上提到的4只次新基金占据配置基金排行榜前十名中的4席。另有广发策略优选、博时价值增长二号等次新品种的表现亦相当出色，居于同类基金排行上游。

　　借助次新基金近两个月的出色表现，机构投资者的专业投资管理能力越来越受到普通投资者以及原本自己投资股票的股民们的认可，新基金的发行在今年内二度井喷，部分口碑较好的基金管理公司的新品甚至出现一票难求的局面。今年1-10月偏股型基金新发行规模为1806亿元，月平均180亿元；而11月份单月新发行规模大幅增长创出新高，达到640亿元。今年来累计偏股基金发行额度为2005年偏股型基金首发规模的近6倍。

　　基金的大扩容将对市场产生的影响表现在两个方面。一是对市场格局的影响，将对估值体系颠覆以及板块运行方式产生作用，一些最具投资价值的绩优成长股将表现出强者恒强的格局；二则是市场由于基金规模的扩大将真正进入机构博弈时代，随着目前市场投资理念的成熟，基金们明显的在调整自己的投资方式和风格，部分基金的投资思路正在从过去简单的"从上至下"的行业选股思路逐渐演化成"从下而上"的个股基本面选股思路，未来市场结构性牛市的特征将成为常态。

　　在今年三季度以来的行情中，这种市场结构性上扬的特点其实已经逐渐明确。从11月的行情分析，虽然10月份二八行情的现象有所缓解，市场的上涨以普涨方式完成，但可以发现，能够超越市场平均涨幅的品种依然是极少数连续上涨的二线蓝筹股，成为市场新资金的主要关注目标。

　　钢铁、有色、汽车、电力能源、装备制造业等各个中国经济命脉行业成为当月市场主要的买入对象，其中龙头股的走势尤为强劲。比如汽车板块，轿车制造的龙头上海汽车和长安汽车，钢铁板块中，宝钢和鞍钢继续维持强势，机械板块中的三一重工、柳工等股票走势火爆。市场正在将行业板块个股划分层次，行业龙头将获得更高溢价。

　　而前期引领市场上涨的金融股、地产股、石化股更多的是发挥引领和稳定市场走势的作用，虽然其上涨步伐较前两月有所放缓，但每每市场需要风向标指引之际，这些龙头股即挺身而出，带领市场有条不紊的按照原有的运行节奏继续上涨，显示多方主力对市场的调控还是非常理想。目前看市场人气不断聚集，大盘已然逼近历史高点2245.42点，距此点位仅146.13点的距离，幅度也仅为6.96%。在12月中，大盘势必将向这一A股市场的最高点发起冲击。

　　不过，从比较偏空的角度看，目前市场仍然存在一定的隐患。此轮行情始于8月初1541点，而上涨至今基本没有出现较大幅度的调整，市场获利回吐压力逐渐积蓄。而由于股市做多氛围已经基本达成共识，市场的投机力量开始逐渐蔓延，局部板块泡沫明显，后市存在较大的震荡可能。

　　此外，由于目前国内股市与香港市场呈现较强的联动性，11月份A/H折价率从11月初的6%缩小为11月底的2%。这说明，在海外投资者看来，A股市场股价不再是被明显低估了，因此来自外围市场的向上牵引力量减弱。综合分析，2Rich建议基金投资者在保持一定比例，如30%～50%的偏股基金投资底仓的情况下，如果12月份股市出现加速上扬，可选择获利了结部分仓位，尤其是四季度中涨幅巨大的一些品种。

　　附表：06年11月配置型基金净值回报率排名(前10名)

序号	基金名称	基金代码	期初净值	期末净值	月回报率%
1	富国天益价值	100020	1.0795	1.2982	20.26
2	南方积极配置LOF	160105	1.5586	1.6582	19.22
3	汇添富优势精选	519008	1.7796	2.1123	18.18
4	嘉实服务增值行业	070006	1.397	1.612	18.06
5	汇添富均衡增长	519018	1.0744	1.2683	18.05
6	银河稳健	151001	1.4605	1.7446	17.27
7	大成财富2020	090006	1.043	1.207	15.72
8	嘉实主题精选	070010	1.158	1.323	15.54
9	交银施罗德稳健	519690	1.1238	1.2977	15.47
10	兴业趋势投资	163402	1.7772	2.0668	15.43