可转债大幅上涨 债券基金平均收益提高明显

　　债券型基金周评1127-1201

　　上周，债市市场在周初大幅震荡情况下顽强收红，而股市及可转债的火爆表现再度推高债券基金收益，可比的20只债券型基金中，19只上涨，1只下跌，周算术平均收益率为0.281%，较前一交易周的0.241%继续上升。其中，富国天利增长债券基金上周以1.23%的周收益率排名第一；前一周排名第一的大成债券基金A(090002)却出现0.67%的净值下跌，是上周唯一一只下跌的债券基金。

　　基础市场方面，上周国债现券市场止跌回升，市场重回上升通道。上证国债指数收于111.54点，较前一交易周上涨0.11点，周成交24.86亿，环比大幅增加6.55亿。值得注意的是，上周上证综指5年首次收盘站上2100点，报收于2102.05点，周涨幅分别达到2.50%，成交量超过2000亿元，较前一周放大12%。借助股市的火爆行情，上周可转债市场多数飘红，目前仍在交易的品种中仅1只出现下跌，水运、华发、招商三只可转债的涨幅均超过6%。

　　上周债市上涨幅度与银行间市场回购利率的下跌形成呼应，由于

新股发行速度降低，新债发行也将进入真空期，短期内货币市场利率仍会延续稳步回落态势。加上临近年终，央行再度出台紧缩性货币政策的可能性不大，市场资金的充足将会使债券市场依旧延续上升势头。预计短期内货币市场利率仍会延续稳步回落态势，一些久期较长的品种仍有一定的上证空间。

　　资金面上，央行近几周来着力维持市场利率稳定的措施效果明显，周四7天期回购利率继续回落至2.42%。上周公开市场操作仅回笼110亿元，到期资金为400亿元，央行向市场投放资金290亿元，连续4周保持净投放状态。央行发行的10亿元3月期票据的利率为2.4617%，下跌了4BP。本期券可以看作是央行对市场短期流动性的测试，虽然发行量较小，但利率松动的意义还是非常积极的。

　　从债券基金上周的表现看来，债市的企稳对基金表现稳定有着基金意义，而股市火爆带来的股票类资产及可转债收益的大幅提升是债券基金净值增长加快的主要贡献因素。在上周的基金排行榜中，排名居前的品种，如富国天利增长债券基金、长盛债券增强基金、嘉实

理财债券基金等都是长期维持较高主动型股票投资仓位的基金品种，而融通债券基金近期则是凭借着核心重仓品种，招商转债一周13.08%的高比例涨幅而位类涨幅排行榜第三。

　　操作上，近期2Rich研究部一直坚持从股票投资收益丰厚的债券基金中选取投资品种，目前看一些长期能够占据涨幅榜前列的绩优基金已经体现出良好的持续性，建议投资者继续关注该类品种。

　　附表：11.27-12.1债券型基金回报排名(前10名)

序号	基金名称	基金代码	期初净值	期末净值	周回报率%
1	富国天利增长债券	100018	1.118	1.1039	1.23
2	长盛债券增强	510080	1.0615	1.075	0.98
3	融通债券	161603	1.049	1.06	0.9
4	嘉实理财债券	070005	1.11	1.068	0.63
5	宝康债券	240003	1.0518	1.0578	0.5
6	中信稳定双利	288102	1.0117	1.0163	0.45
7	华夏债券(A/B类)	001001	1.035	1.04	0.42
8	招商安泰债券A	217003	1.03	1.0334	0.3
9	国泰金龙债券	020002	1.103	1.106	0.26
10	招商安本增利	217008	1.0232	1.0253	0.21

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