LOF基金也疯狂 高分红导致抢筹专家提示风险

　　本报记者 徐国杰

　　景顺资源、景顺鼎益、南方高增、万家公用，多只LOF基金纷纷涨停，上周的LOF市场着实跟随大盘疯狂了一把。从这些基金特点来看，近期将进行分红，或是拟暂停申购，从而引发市场的抢筹行为。不过业内人士普遍认为，开放式基金的分红与封闭式基金分红有很大不同，即使能参与套利但也并非一定就能如投资者所愿。LOF这种非理性跟风行为近似疯狂。

　　高分红导致抢筹

　　LOF基金与一般的开放式基金相比，既可以通过基金公司及其代销渠道申购赎回份额，又可以在交易所场内进行买卖，独特的转托管制度也使得LOF的投资者具备了通过两个市场之间套利获取收益的可能。当LOF的二级市场价格与单位净值之间出现较大差异时，投资者便可以利用两者的差价进行套利交易。通常的套利机制描述如下：当LOF的二级市场价格大于基金净值时，实行正向套利，即以单位净值申购基金份额，转托管后在二级市场上卖出；反之，则实行反向套利，即在二级市场上买入基金份额，转托管后以单位净值赎回。

　　从这些涨停的LOF基金来看，一个共同特点是大都近期将进行大比例的分红，如景顺资源日前发布分红公告：决定以2006年11月28日已实现的可分配收益为基准，向基金份额持有人进行收益分配，分配方案为每10份基金份额派发红利6.6元，又如景顺鼎益也拟每10份派现8元，南方高增每10份送7.47元。

　　由于要进行大额收益分配，有的基金在选择近期暂停申购业务。很多投资者担心在以后二次限量发售时买不到该基金，因此转到场内申购，另外一些投资者没有该基金份额并且还想取得分红，从而形成了场内抢筹的局面。

　　专家提醒规避误区

　　不过，天相分析师刘淑霞提醒投资者，开放式基金的分红与

封闭式基金分红有很大不同。封闭式基金折价率很高，很多在20%、30%的水平，而且不能申购赎回，并且历史数据统计亦显示，封闭式基金的分红能够有效降低折价，从而在封闭式基金分红之前买入封闭式基金份额通常能够获得其折价降低带来的价格涨幅。而作为LOF的开放式基金，由于套利的存在，其二级市场价格更多依赖于净值，而且不会出现如同封闭式基金那样的巨高折溢价率，通常LOF的折溢价率均会保持在4%以内的水平，而之所以有这种折溢价是因为LOF的跨市场套利之间存在风险，转托管需要2天的时间，而2天内净值和价格的变化均是未知数。从而，在这种情况下，因为分红预期而大幅非理性在二级市场抢筹，对投资者而言，并非一定有利可图，建议投资者适当关注这一点。

　　也可能有投资者认为净值都涨那么多了，不分红，若净值又下跌了怎么办？刘淑霞认为，其实基金要实施分红，就必须卖掉一些

股票，而这些股票可能还具备较大的增值潜力，分红后还要以更高的价格买回来，这对投资者其实并不是好事情。

　　当然如果LOF基金二级市场价格相对其净值的溢价高到一定幅度，如溢价30%或40%，即使在办理转托管手续过程中的几天里，其二级市场价格连续跌停，投资者从基金公司申购了基金份额再在二级市场上卖出仍然有利可图。但是业内人士同时指出，这也并非就意味着可以无风险套利，因为基金公司也可以根据情况公告暂停进行转登记业务，这样盲目跟风投机的投资者很可能竹篮子打水一场空。

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