工银瑞信：锁定长期可持续成长性公司

　　王军

　　工银瑞信稳健成长基金经理张翎表示：锁定长期可持续成长性公司

　　工银瑞信稳健成长基金将自本周五起发行，其基金经理张翎表示锁定长期可持续成长性的上市公司，是战胜市场的关键。

　　成长型基金牛市更牛　　

　　“这个基金定位在成长型基金，我们专注于投资能持续上涨、企业在持续发展中的公司”，张翎对自己将要管理的这只基金有着清晰的定位。

　　目前市场正处于2000点的高位，大盘上行也遭遇到一定压力，记者对新基金后续如何建仓相当关心。张翎表示大盘在什么位置并不是主要的，关键是要找到持续发展中的成长型公司。

　　“如果一个公司未来还有好几倍的增长空间，就算它目前股价较高，选择这样的公司，恰恰比较安全。只要我们能够看清公司发展趋势，把握其未来三到五年业绩能够持续增长，就不用担心短期的估值或是价格。”

　　事实上，工银瑞信认为，投资于成长型上市公司的

股票，可以在最大程度上分享中国经济高速增长的成果。目前A股市场正处于牛市初期，成长型基金在股市上涨阶段表现较为突出。历史数据也证明了这一点， 2005年末到2006年6月30日，开放式成长型股票基金收益率为51.69%，高于混合型基金的46.20%，也高于价值型基金的48.60%。

　　“自下而上”精选个股　　

　　如何把这样的理念落实到具体操作中，张翎给我们的解答是专注基本面研究， “自下而上”精选个股，事实上张翎本人曾在职业生涯中成功地发掘了厦门钨业等长牛品种。

　　工银瑞信稳健成长在选股思路上，主要是通过行业发展前景及竞争格局考察、公司竞争力分析、公司可持续增长潜力评估及投资吸引力评估四个层次层层筛选具有长期可持续增长能力的上市公司股票。

　　“我们是从长期角度选择公司”，张翎表示，“要的不是那种今年有一个项目扩产，明年就能带来收益，后年再后年就看不到收益的公司。我们的目标公司，一定具备几个要素，比如行业处于蒸蒸日上的阶段；公司有比较高的自然壁垒；管理团队、激励机制都是健康的。从这个角度看，我们对成长的定义是比较严格的。”

　　张翎认为，公司成长模式很重要。成长模式是短期的快速的靠融资靠外延式投入的扩张，还是靠自身的品牌积累、自身的成本降低或是技术的提升。如果找到一个比较好的成长模式，比如依靠自己的品牌，逐渐形成了自己的消费群体并且不断扩大，毛利润也随着提升，这样的企业，不一定在乎目前的规模、成长空间。只要能很清晰地把握住成长路径，企业在成长，企业股价一定会成长。

张裕就是典型的例子。

　　成功贵在坚持　　

　　对于好的公司，张翎认为要把“长期持有放在第一位，牢牢把握住这些企业”，这也是工银瑞信投资理念的体现。

　　“我博弈的对象不是今天涨哪个板块，明天涨哪个板块。人跟市场斗争，最终是斗不过的，你尝了一次甜头，却不知道有多少苦头在后面，因为这是不可复制的。我博弈的对象是如何发现一个好公司，只要把这个把握住了，在其成长过程中，持有收益肯定是最大化的。更重要的是这样的投资模式是可以复制的。如果我的方法是对的，就会不断去复制选择下一个这样的公司，再下一个这样的公司。这样，我走的每一步应该具有非常大的成功可能，不能说100%的成功，但至少10个股票有70%、80%的成功，这样，这种回报带给投资者的是长期的，而且是稳健的。”

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