小基金玩不转大盘股时代 基金也要大象跳舞

　　本报记者 易非 深圳报道

　　“目前市场正在进入一个大盘股时代，如果基金规模仍然很小，将不能适应这个时代的发展。”景顺长城基金管理公司总经理梁华栋短短一句话，道出了小基金的生存危机。

　　为了“消灭”小基金，景顺长城近期推出了“巨额分红、净值归一”的计划，旗下三只偏股型基金一起高比例分红。高比例分红以后，基金净值回到1元附近，以利于持续营销扩大规模。

　　小基金恐难再受宠

　　自9月份以来，大盘蓝筹股的重估行情似火，金融、地产、钢铁、石化等蓝筹股持续上攻，宝钢、中行这些大型股也一度出现盘中冲击涨停的局面，蕴涵在大盘蓝筹中的做多动能相当充足。

　　“投资大盘蓝筹股必然是未来的趋势。”景顺

长城梁华栋说。他认为，一些大盘蓝筹股与经济发展密切相关，它们具有庞大的固定资产或多方面的资源垄断优势，能充分享受到中国经济的增长，且管理透明、经营规模，应该享受到更高的估值溢价。

　　“这是一个让老外感觉到非常可爱的市场，他们进来的目标仍然是这些大盘蓝筹股。”同时是景顺集团合伙人之一的梁华栋习惯从海外QFII的角度来看市场。他还预测，未来A股股价将呈现出显著的结构性变化，大市值蓝筹股的估值将获得明显提升，大市值蓝筹股对小盘股将从折价变成溢价。

　　“如果小基金规模不能迅速扩大，将错失A股的蓝筹时代。”梁华栋说。小才是美，这是过去的经验—————在资金缺乏的情况下，小

股票受人追捧，表现出较高的成长溢价，小盘基金也非常受宠，原因在于其调头灵活，能抓住多方面机会。另外，其配置的一些小盘股因为享受成长股溢价，动辄上涨百分之四五十，为其净值贡献相当大。

　　但在目前的环境中，小基金边缘化的危机却日益严重。其中一个最重要的原因正是大盘蓝筹股的持续上攻，使小盘基金过去的优势荡然无存。小盘基金此前充分享受的小盘股成长溢价已转成了大盘蓝筹股溢价，而这种溢价也许才刚刚开始。另外，很多机构投资者要参与这场蓝筹股行情，考虑到小基金进进出出的冲击成本很大，一般也会考虑到选择那些大盘基金，这样，小基金就会陷入越做越小的死循环。

　　基金也要“大象跳舞”

　　在这样的背景下，越来越多的小盘基金开始思谋长大之路。

　　据悉，此前，嘉实稳健、中银增长都采取了“一元战术”，规模增长效果明显，嘉实稳健3天就卖了30个亿，预计接下来会有更多的小盘基金采取此类大比例分红战略。

　　消息人士还透露，大成精选增值等一批基金则另辟蹊径，采取“基金拆分”方式进行持续营销，因为良好业绩的支撑，其结果将与上述基金殊途同归。

　　一个大市场、大股票、大投资者的时代正在加速到来，这个时代将改变人们的很多观念。分析人士表示，今后，基金规模的划分可能会出现一些变化，原来50亿规模就算大型基金的观念可能需要扭转，50亿规模的基金到未来某个阶段只能算是中等规模的基金，10亿左右的基金则只能算是小型基金。“大象跳舞”的市场环境中，主导者也必然是那些基金中的“大象”。

　　据了解，希望进行持续营销的绩优小盘基金普遍将营销规模定在了20亿到40亿之间。根据WIND数据，目前基金份额在10亿以下且单位净值仍在1.50元以上的股票方向基金有20只左右，如果都能进行类似大比例分红或者拆分的持续营销，估计将募集资金400亿以上。

　　新进来的资金又将选择哪里为主攻方向呢？景顺长城等基金管理公司投资管理人士表示，持续营销扩大的资金规模，将带来明显估值优势的大市值蓝筹股的建仓机会，将重点增持银行、地产、钢铁、通信等大盘蓝筹股，以充分把握未来A股的蓝筹股时代。

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