封闭式基金 价值回归行情在周末启动

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　一、绩效表现

　　在股票市场稳健涨过2000点整数大关的情况下，封闭式基金也随之取得了较好的收益，上周的平均周净值增长率为3.37%，周绩效表现领先的基金是丰和与景宏，周净值增长率分别为5.32%和5.13%；其它另有裕阳、通乾、隆元等12只基金的周净值增长率介于4%至5%之间。从公司层面上看，鹏华、银河、融通、南方、嘉实这些公司旗下的封闭式基金绩效表现较好。封闭式基金良好的绩效表现为其二级市场行情的稳步上涨进一步奠定了坚实的基础。

　　二、交易情况

　　经过了短暂的修整之后，一方面由于

股票市场行情推动了

封闭式基金净值的稳步上升；另一方面由于保险公司已经有意要求封闭式基金提前进行封转开，封闭式基金二级市场的交易行情在上周四、五再度爆发，再次将基指推上了新的高位，沪深两市基指均上涨了100多个点，但两市的周总成交金额为59.69亿元，仅比前周增加6.55%。价大涨、量小增的主要原因在于上周的上涨行情主要集中在后两个交易日。

　　统计数据显示，第一，在周价格变动方面，虽然两市的基金在全部上涨，但大盘基金、小盘基金的价格表现相差极大，周价格领先的前18只基金全部是大盘基金，且有过半数的基金涨幅超过8%；周价格涨幅排名后15位的基金全部是小盘基金，过半数的小盘基金涨幅低于4%。很明显，大盘基金是市场行情的主流。

　　第二，周成交量的变化情况则比较复杂，环比翻番的3只基金全部是小盘基金，因为它们前周的基数太小。大盘基金、小盘基金总体呈交错排列状，且都有一些基金的环比成交量在减少，减少的原因在于部分基金或者因为隐含收益率相对较低，或者由于前期涨幅相对较多。

　　第三，周换手率指标仍然是在明确地显示着市场资金的主要流向――大盘基金，期中周换手率高于10%的5只基金全部是大盘基金。

　　11月份即将结束，随着时间的推移，分红的大限越来越近，封闭式基金的中所隐含着的价值越来越凸显，除非股票市场行情出现大跌，否则封闭式基金价值回归的行情将是无法阻挡的，对于这一点，坚持不积极回报投资者的部分相关基金公司也在不得不承认。同时，保险公司推动提前封转开的消息也已经传出，这就更加为封闭式基金的二级市场行情火上浇油，如果真的能够在不久的将来如愿以偿，市场将会立刻做出积极的反应。

　　三、隐含收益率

　　截止上周末，小盘基金的平均隐含收益率指标为20.36%，仅比前周减少了0.28个百分点；大盘基金的该项指标为47.06%，比前周大幅度减少了6.95个百分点。小盘基金的该项指标维持不动，一来是由于有半数基金的大限已近，二来是由于已经刊登公告并停止交易的同智、景业已经被剔除出了统计范围。由于小盘基金的未来收益空间清晰和有限，绝大多数小盘基金上已经难以再有激动人心的行情了。

　　大盘基金是目前市场关注的重点，平均隐含收益率指标仍然接近50%，截止上周末仍然有金鑫、通乾、景宏、景福等8只基金的隐含收益率高于50%。这就是说，在未来基础市场行情不看坏的情况下，大盘基金依然隐藏着巨大的价值空间。如果保险公司正在推动的提前封转开能够兑现，大盘基金将会是市场上价值最高的投资备选对象。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。