基金首发规模大相径庭 大市环境是第一因素

　　周文亮

　　今年基金首发形势一片大好，但记者注意到一个“同天不同命”的现象，也就是说不同公司不同时段不同基金由不同渠道来完成首发，其首发份额差异甚大。如广发、易方达、南方、华夏先后以极短时间募得百亿基金，而另外一些基金在相同时段内苦苦营销，首发时份额才区区几亿份。

　　同在蓝天下，首发差千里，何故？记者跟踪发现，影响基金首发的主要因素有大市环境、业绩品牌、发行渠道、产品特色与其它营销手段等。

　　大市环境是第一因素

　　显然，基金要发行好，离开大市环境是事倍功半。如2004年3、4月间，由于2003年

股票基金的财富效应，加上当时市场走强，第一次出现了两只百亿基金。而今年5月以来的股票基金首发份额普遍上涨，又一次出现了广发策略优选等百亿基金。反之，货币基金的首发与股票走势相反，去年相继出现了数只规模超300亿的货币基金，就表明了大市环境与货币基金呈现反向关系的特点。

　　显然，在当前的牛市环境中，公司旗下基金的历史业绩与品牌影响力与发行渠道尤其重要。

　　业绩品牌是决定因素之一

　　一般来说，国内基金投资者日益成熟，对甄别基金公司已经有较多经验。业绩好，品牌佳的公司新发基金，容易受到追棒。首先我们来考察业绩，因为业绩是投资者最能用数字说话来分别的。广发基金自成立以来，数只基金一直业绩靠前，2005年何震管理的广发稳健取得当年股票基金净值增长率冠军，因此，今年5月何震管理的广发策略优选如此受追棒在预料之中。易方达基金公司自2001年成立以来，旗下基金众多，但每只基金都能在年度排名靠前，这无疑是基金公司最大的品牌。因此，今年该公司首发的易方达价值精选、策略成长二号等股票基金都大受欢迎。

　　上投摩根虽然运作历史较短，但出师即胜。旗下先有两只基金业绩靠前，今年新发双息平衡同样大受追棒。与上投摩根类似，诺安基金刚发行的第三只股票基金也大获成功，首募即近60亿，这显然得益于该公司旗下诺安平衡、诺安股票两只基金奠定的业绩口碑。

　　至于品牌，应是一个基金公司综合因素在客户在社会上的反映。我们发现，一些历史较长的公司，已经沉淀了较好品牌，这一方面归功于旗下基金业绩的稳定性，也归因于公司的长期品牌宣传与推广。如南方、嘉实、博时、富国、长盛等一批老十家公司在投资者心目中已有相当良好印象。

　　发行渠道是重要支撑

　　曾经有种说法，那就是渠道为王。事实上，不论是熊市还是牛市，基金首发主代销行对首发份额影响甚大。由于特定的客户资源是有限的，掌握在代销机构手中的有意向客户的数量多少就成了基金发行规模的重要决定因素，而大银行大券商网点多、客户数量多，从事基金工作的客户基经多，自然销售能力强。

　　今年以来，首发超百亿的几只基金全部是在工行首发完成的，可以看出，工行的网点数量与客户数量起了关键作用。而其它几家国有控股的大银行，包括中行、建行、农行与交行，都有首发份额超50亿的基金产生，其它一些中小股份制银行主代销的股票基金，自然首发份额少很多。据悉，工行有1万多个网点，国有控股银行中交行也有7000多个网点，而其它中小股份制银行一般仅有几百个网点，这种网点的明显差别表明，大银行仍然是基金首发份额的主导因素之一。

　　除此之外，产品特色与营销手段等也对首发份额有较大影响。如今年以来，牛市环境明显，指数型基金首发就规模适中。而在平衡市道中，一些颇具创新意义的产品，如首只LOF、首只ETF、首只中短债基金等都能获得较满意首发规模。

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