大派红利背后：基金正在调仓

　　石海平

　　上证指数成功突破2000点的消息在刺激投资者敏感神经的同时，显然也让基金投资者的荷包鼓了不少。

　　11月20日，上证指数终于创出五年来新高2018.00点，收盘于2017.28点，稳稳站在2000点之上。而在当日，景顺长城动力平衡基金创纪录地实施了每10份基金份额派6.8元的分红方案，友邦盛世基金的持有者也获得了每10份基金份额1.25元的现金红利。

　　一方面大盘连创新高，另一方面基金大派红利，这种不进反退的做法是否意味着基金经理们对后市的看法出现某种转变呢？

　　4日派发5亿“大红包”

　　记者了解到，从11月20日大盘突破2000点到23日，短短4天的时间内，景顺长城动力基金、友邦盛世基金、中海分红增利基金、融通深证100基金以及易方达积极成长等五只基金纷纷派发红利，分配收益总额超过5亿元。据记者了解，继动力平衡基金巨额分红后，景顺长城基金公司旗下其他基金也在酝酿年底前大比例分红。

　　“基金分红主要是为投资者着想。”易方达基金公司总裁助理肖坚表示。的确，在此次大盘成功突破2000点的过程中，基金经理们重仓持有的蓝筹股成为大盘上攻的主力军，基金净值增速喜人。招商银行(600036)从7月底以来，涨幅已接近85%，成为基金此次纷纷分红的最大利润来源之一。

　　“大盘连续十二周上涨，我们注意到本轮的上涨是以大盘蓝筹股为主的。”工银瑞信基金公司有关人士表示，“从技术分析来看，大盘的价量呈现出一定程度的背离，向投资者发出了调整的信号。”

　　持有这种看法的不仅是工银瑞信基金公司基金公司。“(通过大比例分红)动力平衡基金主要目的是借机调整自己的持仓结构，增持那些自己看好的品种。”景顺长城基金公司投资部人士告诉记者。

　　光大证券研究所一基金分析师认为，在大盘突破2000点之后，基金出现分红热有减仓的可能，而大盘蓝筹股近期的持续大幅上涨，使得其估值优势慢慢减弱，投资价值也在降低。同时，现阶段其他板块中可买的股票也不多，在这样的大背景下，“基金趁着分红来调整仓位，在降低持仓的同时也为明年预留出相当的资金。”

　　担心流动性风险

　　天相投资顾问公司基金研究首席负责人于善辉表示：“在大盘突破2000点之后，基金经理们在进行投资的时候要谨慎，而流动性风险要特别警惕。”

　　目前基金重仓股几乎都集中在大盘蓝筹股上，而招商银行、万科A(000002)等股票更是集基金经理们万千宠爱于一身。但是，从前期的洪都航空(600316，SH)事件可以看出，这种集中投资的股票一旦下跌，就有可能出现“一损俱损”的局面，使得整个基金业净值面临大幅缩水的局面。

　　“避免出现流动性风险，是目前基金经理们在调整时需要重点关注的问题。”于善辉如此表示。

　　“在下一步操作中要注意挖掘真正有成长性的行业和个股。”工银瑞信基金公司人士表示。

　　景顺长城基金公司认为，

中国经济实力快速增长，企业以及家庭个体财富增值亦在大幅提升，可以预期，在这一财富“升级”过程中，对于“服务”的需求特别是对金融服务、居住、健康等等方面的消费需求变得更为殷切。消费升级将是未来我国上市公司业绩持续高增长的主要驱动力。刚刚在11月16日成立的银华富裕主题基金也把投资目标确定为通过选择“富裕主题行业”， 即能受益于居民收入增长的消费、服务类相关行业。

　　显然，仍有不少新发基金把投资目标锁定在金融和地产，然而面对流动性风险和蓝筹股暴涨的行情，他们是退还是进？

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