张卫星冷眼看股市 私募基金语出惊人望6000点

　　编者按

　　上证指数重上2000点，"蓝筹时代"呼声四起。向后看，这曾经是一个令人不解、令人着魔、令人血脉贲张、令人欲哭无泪的市场，而如今，2000点再度踏在脚下，向前看，一个新的时代来临？新的时代，不仅仅意味着指数的上升，市场环境的改善，更意味着投资者格局和投资思维的转变。2006年股市翻天覆地，市场的质地和投资者思考方式也是如此吗？瞻前顾后，往者如镜，但愿来者不再是镜中旧人。

　　他不觉得可惜，"资本市场的魅力就在于不确定性，但是我选择黄金是选择一项事业。"相反，他提醒现在的投资者们注意风险

　　一个在中国资本市场历史性大底部离开的人，他会不会后悔？然而从历史上看，这个人恰恰是促成了市场历史性转折的呐喊者之一，而正是股改这个制度性收益带来了今年股市最大的涨幅。

　　已经离开了股市的张卫星说："现在的股市涨势的确出乎意料，股权分置导致了股市信心的丧失，股改完成了，制度改革完成了，压抑了多年的信心释放导致了现在的市场表现。"中国资产在世界投资者视野中的重新估值，以及流动性过剩、

人民币升值等因素叠加，也是带来今年股市火热表现的原因之一。

　　有人替张卫星可惜，假如他没有转向黄金，那么他今年在股市的收益将不薄。但他不觉得可惜，"资本市场的魅力就在于不确定性，但是我选择黄金是选择一项事业。"相反，他提醒现在的投资者们注意风险。

　　股权分置改革使得股市十几年来的变化截然分野。所幸的是，对于如何看待过去的证券市场特殊问题，投资者已经变得更加理性、平静、客观。

　　"股市的创立，在某些程度上是为了国企脱困，并非资源优化配置，所以肩负了额外的任务，只有股权分置改革结束以后，全流通了，才真正进入名副其实的境界，大家的投资理念才会随之发生变化，炒作和坐庄的趋势势必改变，这是自然而然的。"一家私募基金管理者黄宇感慨，"我一点也不会抱怨以前的市场给我带来的损失，我的目标是做一个专业人士，而不是斤斤计较过去的得失。而且，过去的得失其实在于个人的成长。"

　　家住广西南宁的黄宇在证券市场浸淫十三年，几乎做遍了股票、期货、债券等市场。她忘不了刚刚进入股市栽的大跟头。

　　1993年，黄宇在深宝安权证一战中亏损40多万，这是她在股市的处女作。"现在回头来看，这是必然的，做股票的境界就是为人处事的境界，做股票的本领反映着这个人对人生、对社会的认识。那时我什么也不懂，证券基本常识都不懂。当时推销外汇攒了些钱，但是对于推销生涯感到很耻辱，处处受白眼，想改变这种处境。拼力杀入股市的时候就想，赚他个300万，存到银行吃利息，一辈子不用再干活了，整日花天酒地最好。"

　　这种一劳永逸的念头带来了巨额亏损，吓坏了初入市的黄宇，她转战期货，直到1999年才重新进入股市。"我们在2001年判断出了大头部，成功离场了。此后只有部分仓位在股市，2002年底彻底撤出，损失不大。我们想等待股权分置彻底解决，离开的决心并不坚决。2004年初，我们判断政府会在牛市中解决股权分置，因此在千七点位时刻调动资金进场，做了一个包括大商股份、清华同方和一些石化股在内的投资组合，但是5月份就已经亏损了10%，所以全部坚决斩仓出局。后来，9月份拉出长阳，我连看都没看，觉得不解决股权分置就没戏。"

　　对于股权分置改革的信心重新拯救了黄宇和她的私募基金。2005年4月29日证监会坚决启动股权分置改革，此后市场曾探底至998点。大部分机构投资者对股市唯恐避之不及。

　　"我们则非常高兴，我的合伙人判断股改会使市场出现底部。但是我们的经验还是太少，还是太谨慎，中间只是曾经从并购的角度研究和投资过南宁糖业，但是直到去年年底才坚决重仓军工股、银行股。我也属于招商银行的粉丝。"黄宇说。银行股和军工股使得他们投资获益匪浅。

　　私募基金的操盘手们一般都首先具备宏观经济学家们的素质，次之具备丰富的实战经验。考验这两种实力的交叉点经常体现在对于大盘点位的预测上。今年年初，在考察某些上市公司的时候，公募基金和私募基金的调研者们相遇了，最激烈的争论发生在点位的判断，有的私募基金看到千九，而公募基金们基本上蔑视这个预测。

　　私募基金往往有语出惊人之举，尤其在预测方面，更为大胆。"8月份以来的大盘蓝筹补涨，正是从全球

房地产撤出来的资金推动的对中国股票之重估，鉴于人民币升值已经封死房地产和股市的下跌空间，鉴于对国内股市扩容的信心，我预测2008年四五月份前后上证指数达到6000点。"黄宇略显小心翼翼地说。(陆媛）

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