基金普遍认为：大盘股的春天才刚刚开始

　　徐国杰

　　昨日市场稳健运行在2000点上方。而对于市场运行特征及后续走向，不少基金表示，市场热点开始增多，虽然昨日银行、地产放缓步伐，但一批调整到位的机械、煤炭、化工等股票开始上涨，单靠指标股拉动指数的情况明显缓解，市场的这种运行特征提醒投资者，A股市场泡沫并没有随着股指上升而不断累积，大盘股春天才刚刚开始。

　　大盘蓝筹应享有溢价　　

　　有基金经理表示，在如此强势的市场中，A股市场泡沫并没有随着股指上升而不断累积，事实上，不少个股在市场上涨中进行了深入的调整，市场的估值体系正不断合理和完善。

　　一方面，上证180、上证50指数创新高，而另一方面两市个股方面却是跌多涨少，这表明市场在大盘蓝筹股拉动下结构分化加剧。从深市表现来看，中小板

股票的结构性调整仍在继续。尽管短线的反复不能完全排除，但是大盘的中长期趋势依然会保持一定的攀升格局，先前滞涨的个股在大盘走强下，开始体现出轮涨的特征。例如昨日，机械、煤炭、化工、医药等行业个股在前期深幅调整后出现了大幅反弹。

　　这与以往的市场产生明显的对比。有基金经理认为，这种变化背后折射出的是A股市场深刻的变化。此前市场对于价值评估的理解还比较肤浅，一个特征就是小盘成长股高溢价，大盘股折价，而事实上，居于行业龙头地位的大盘股在经济发展过程中由于占据市场、规模、资金等多方面优势，有优于其他企业的发展机会和盈利能力，成长性和盈利的稳定性好于其他企业，其价值理应高于其他企业，在二级市场的估值也应高于其他企业。

　　下半年以来，随着基金发行规模普遍增大，市场也开始重新审视企业价值的比较，开始更理智地对原有定价体系进行修正，大盘股开始回归其合理估值水平。从市场演变历程来看，随着新资金的不断涌入，市场将在资金充裕的情况下对原有估值体系进行修正，各类企业按照企业价值进行重估，大盘股的春天可能才刚刚开始。

　　股指有望保持平稳　　

　　中银基金投资副总监伍军表示对后市持谨慎乐观的态度。他认为，由于大盘蓝筹股业绩代表性较强，在整体流动性较好的情况下具有一定的稀缺性，只要这些因素不发生超出预期的改变，短期内股指将保持平稳。

　　伍军进一步解释说，这可从两个角度来理解。首先，机构投资者在经历了短暂的调整以后，逐渐意识到在结构性上涨的情况下，跟踪基准指数是一个不错的市场选择；其次，即将出台的股指期货和融资融券等金融创新政策，都有可能以目前流动性较好的大盘蓝筹股票为标的，从而强化这些股票的市场地位。

　　兴业基金投资总监杜昌勇也认为，在牛市明确的情况下，应采取更为积极进取的投资策略，加大对股票类资产的配置，在选股时应抓牢股指权重板块，提高大盘蓝筹的比重。在行业上，以银行、保险、券商为代表的金融服务业、

房地产、食品饮料等消费类行业、自主创新的装备制造业以及钢铁、传媒、健康产业等行业仍有上涨空间。

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