基金眼中的2000点：新2000点标志股改成功

　　大盘重上2000点是证券市场股改和全流通的积极成果，很大程度上也是股改成功的标志。

　　在国航、中行、工行等国企大盘蓝筹登陆的背景下，大盘重上2000点，既说明了市场流动性的充裕，更意味市场估值能力的提升，对A股市场定价能力的趋于成熟有重要意义。

　　股指以大盘蓝筹的驱动跃过2000点，既包含了对股指期货的预期，同时对股指期货运行的市场环境有积极作用。

　　去年下半年以来，大成基金公司坚持认为，中国股票市场将迎来一个波澜壮阔的牛市行情，基于的理由有六个：1、中国经济的持续快速成长；2、人民币持续升值；3、资本市场对外开放；4、全球及中国经济流动性过剩；5、经济和资本市场的奥运会效应；6、股权分置改革完成以及中国证券市场其他基础性制度建设逐步完善。目前看来，这些因素并没有发生变化，所以，我们仍旧认为，中国证券市场将继续呈现牛市特征，尽管期间也会有调整。　　(大成基金副总经理、投资总监周一烽)

　　点位不低 空间不小

　　我认为，A股再度突破2000点是国际化影响深化的结果，整体来说，全球股市都在涨。此外，下半年资金的宽裕程度与以往比有了本质提高，并且这些资金相对来说比较喜欢追求稳定收益。以前资金不够充裕，今年80亿以上的大型新发基金不算少，钱多了自然会去买大盘股，再加上大盘股之前确实存在低估，于是走上价值回归道路。

　　总的来说，目前的市场特点可归结为：点位不低、资金不少、经济不差、空间不小。大盘股的股价整体不能说已经高估了，但个别股票确实存在泡沫了。对于指数的涨跌，应从整体市盈率来看，印度市场到了35倍出现了明显的调整，这对我们会有一些启发。中国市场更多地显示出板块轮动的特征，大盘蓝筹是现阶段的主要热点，但市场的特征会经常发生变化。从本质来看，关键还是公司价值，股价应该围绕公司价值变化。　　(广发基金副总经理投资总监朱平)

　　流动性充裕下的牛市

　　上证综指上了2000点，如今谁也不否认我们正处于一个大牛市之中。在结构上，大盘蓝筹股继续一马当先，大部分基金核心股涨幅超过了10%，房地产、银行、食品饮料板块继续领涨。

　　这轮牛市的基础当然是扎实的，除了今年宏观经济加速增长、质量提高以及资本市场制度重构后使得上市公司盈利增长超出预期的因素以外，更重要的基础是流动性泛滥的推动。由于宏观调控，实体经济投资受限，房地产投机也受到政府的严厉压制，结果汹涌的资金宣泄到了股票市场，年初以来的牛市所形成的“财富效应”进一步强化了这个进程，资产价格膨胀化甚至泡沫化不可避免，由于管理层正致力推动直接融资，因此股市走牛是乐观其成的“多赢局面”。

　　目前我国外贸顺差和外汇储备持续增长，人民币升值压力进一步加大，资金流动性过剩加剧，宏观环境非常有利于股市的上涨。从资金面来看，目前居民储蓄不断流入股市，基金发行规模空前壮大，企业资金和国外资金入市愿望也非常强烈，源源不断的增量资金使得绩优蓝筹股面临全面的价值重估。从成熟市场的发展历程来看，大盘蓝筹股享有比小盘股更高的估值水平，我们认为大盘蓝筹股的合理估值水平必将大幅提高，从目前的加权平均15倍向20倍靠拢，换言之，平均来说还有30%以上的涨幅，上证指数创下新高为时不远。(鹏华基金)

　　业绩驱动股市黄金时代

　　五年了，又见到了2000点。但在欢庆的同时，我们也听到市场中一些质疑的声音：一是大多数股票比它们上一次2000点时价位低了很多，二是最近一段时间市场分化严重，大蓝筹上天，小股票落地。其实，这是过往经验带来的一种不适应，未来的市场将在分化中继续创造一个个激动人心的历史时刻。在这个中国资本市场中不容错过的黄金时代，可能最终只会有不到20%的上市公司成长壮大并成为中国

证券市场腾飞的见证者，其余的恐怕要被市场淘汰或者被优势公司兼并。特别是在一个全流通的时代，随着资本定价能力的提高与融资渠道的畅通，优质企业将在资本市场的支持下加速成长，为我们留下一个个

神话。黄金时代的市场中股票供给会变得充裕，优秀企业相对稀缺；业绩驱动为主，资金驱动不断淡化，在这样的市场中看清趋势和主攻方向无疑是最重要的。中国无疑是未来二十年最具成长性的经济体，它决定了中国资本市场未来会不断走高。但我们依旧要保持清醒的头脑，不能回避市场可能出现的调整。　　(长盛基金管理公司投资总监闵昱)

　　短期仍将维持震荡盘升

　　在我们看来，2000点的象征意义大于实际意义。

　　在大盘不断创出新高的同时，却有三分之二以上的个股处于调整之中，股价结构分化现象进一步加剧，我们认为这是对前期大盘股估值偏低的矫正。与国际股市比较，国内A股PE、PB值处于中游偏上。也就是说从估值的角度来看，目前A股基本处于合理的水平。那么在估值基本合理的情况下，投资者的心理和资金供给就成了短期主导市场走向的关键因素。

　　目前市场进入牛市周期已经成为投资者的普遍共识，在资金流动性过剩的大背景下，如果没有强大外力的影响，投资者乐观的情绪将成为主导因素，大盘短期继续保持震荡盘升的可能性较大。然而我们必须认识到，跟投资者普遍的心理状态正好相反的是，股市在上涨过程中风险是在逐步积累的，所以短期来看，市场在经过快速上升后需要整固和消化。因此如果在谨慎的乐观与乐观的谨慎当中选择的话，我们对市场的看法是乐观的谨慎。

　　对于后市，我们仍维持市场震荡盘升格局。关键在于把握结构性的投资机会。在牛市的整体氛围下，投资者中长期仍将追逐可能带来超额增长的行业板块，但任何成长概念最终都必须落到实实在在的业绩增长上面。　　(中信基金首席策略师王江平)

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