公开市场操作力度减弱 货市基金收益小幅回落

　　货币市场基金周评1113-1117

　　上周，48只货币市场基金的近七日年化收益率平均值为1.9536%，和前一周1.9768%的收益均值相比，货币市场基金的收益出现小幅回落。上周，有17只货币市场基金跑赢2.016%的一年期定存税后年利率，占比35.42%，低于上周41.67%的比例；不过，若按加息前的1.8%的业绩比较基准，上周有40只基金的收益超过1.8%，占比83.33%，超过了此前任何一周。

　　上周，48只货币市场基金中，大成货币B以2.3180%的近七日年化收益率高居榜首，海富通货币B以2.3170%的收益率居于第二，表现不错的还有华夏现金增利、银华货币B、建信货币；以往一直处于末尾的国泰货币，此次排在了倒数第二位，而排在榜尾的则是兴业货币，由于兴业基金将其从06年10月10日至11月9日的累计收益进行集中支付并结转为基金份额，其收益率从前一周的1.7830%下降为1.4930%。

　　上周央行的公开市场操作力度继续减弱。上周二，

人民银行以价格招标方式发行了2006年第八十四期央行票据，没有进行7天回购操作，票据的发行量是100亿，期限1年，招标价格97.29元，参考收益率2.7855%。上周四，央行以价格招标方式发行了第八十五期央行票据30亿，期限是3个月，招标价格99.38元，参考收益率2.5023%。至此，连续6周，1年期和3个月的央票收益率均保持不变。总体来看，上周公开市场共计回笼资金130亿元，对冲到期的370亿元资金后，上周央行公开市场业务操作以净投放240亿元资金而告终。这是央行连续第二周保持公开市场操作净投放资金，目的是缓解近期因为存款准备金率上调和新股密集发行带来的资金面压力。

　　货币市场二级交易情况。银行间市场回购利率开始小幅回落，银行间7天回购利率冲高回落，周中最高达到3.6830，周四有所回落至3.5374；银行间拆借利率方面，短期和长期利率均向上爬行，其中7天期利率上涨了51bp。交易所各期限回购利率有涨有跌，其中，短期利率下降明显，自周二开始，急转直下，截止周四普遍回落到上周一水平，一天期回购利率甚至跌至1.17，较周一下降近5%。

　　债市方面。上周对国债市场影响比较大的因素是国家统计局公布的10月份的经济统计数据和央行的公开市场业务操作。数据显示，今年以来我国经济一直保持低通胀的发展状态，经济统计数据不对市场构成压力。与此同时，上周新发行的国债和金融债券受追捧的热度降低，表明由于本周实行存款准备金率的提升，资金市场的流动性下降。而央行公开市场操作则连续第二周向市场净投放资金。

　　在此影响下，上周国债市场继续在高位震荡，总体较平稳。上周一上证国债指数开盘111.57点，上周五收于111.59点。全周涨跌债券数量几乎各半，周成交了22.6亿，上周债券市场的交易量有所放大。从具体的走势看，受央行调整准备金率的影响，上周一到上周三债市连续三天下跌，上周四、上周五两天又受到央行公开市场业务操作利好的影响而反弹。

　　上周央行发布10月份宏观金融数据，数据显示，10月份金融运行总体平稳，广义货币M2增速略有回升，狭义货币M1仍在快速增长；银行间市场人民币交易活跃，市场利率水平有所上升。从结构看，狭义货币M1快速增长的主要原因是本月企业活期存款持续增加较多。10月份M2略有回升，主要是因为贷款的增速与上月持平。

　　另外，央行副行长吴晓灵表示, 央行将维持政策的稳定,是否进一步加息将取决于经济形势的发展。不排除再次调高存款准备金率的可能性。央行在上周发布的三季度货币政策执行报告中提出,下一阶段将继续加强流动性管理,采取综合措施合理控制货币信贷增长。搭配使用央行票据和存款准备金率两种对冲工具管理流动性,是维护货币政策主动性和有效性的必要举措。不过，从目前市场资金的供求状况来看，再次提高存款准备金率的可能性正在减小，预期到明年年初之前，央行不会再采取较大的动作。

　　附：2006年11月17日货币市场基金近七日年化收益率排行

　　牛榜(11月17日)

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	大成货币B	0.7404	2.3180%
2	海富通货币B	0.5716	2.3170%
3	华夏现金增利	0.6023	2.2850%
4	银华货币B	0.5515	2.2400%
5	建信货币	0.5618	2.1440%

熊榜（11月17日）

序号	基金名称	当日万份收益	七日年化收益率
1	兴业货币	0.3607	1.4930%
2	国泰货币	0.4038	1.5290%
3	广发货币	0.4042	1.6340%
4	鹏华货币A	0.4188	1.6860%
5	长城货币	0.4872	1.7230%

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