内在价值仍将推动封基行情

　　王群航

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　基础市场行情强势上涨，封闭式基金多数取得了较好的收益，上周的平均周净值增长率为1.96%，48只基金的净值增长，4只基金的净值折损，总体绩效水平较好。11只基金的周净值增长率高于3%，其中领先的基金有泰和、同益、安久、金元、科汇等。

　　相对于股票市场的火爆行情，同样是投资于股票市场、并且可以因为股票市场的上涨而获得净值增加的基金封闭式基金却在走出徘徊的盘整行情。沪市基金的周跌幅为0.67%，为连涨13周之后的第一根小的周阴K线；深市基金微幅上涨0.4%，周K线为第12根阳线；两市的总成交量为56.02亿元，仅比前周减少1.25亿元，减幅微有2.17%。

　　统计数据显示，在周价格变动方面，两市有22只基金上涨，30只基金下跌，大盘基金、小盘基金相互交错，跌幅最多的5只基金全部为大盘基金，大盘基金略显弱态。周成交量的增减显现出了几乎一边倒状况，周成交量环比增加排名前21位的基金是清一色的小盘基金，周成交量有缩减的基金20只基金中有19只是大盘基金。投机性资金对于大盘基金的热情显著降温。但周换手率指标则是仍然在坚持反映着市场的投资趋势，排名前12位的基金全部是大盘基金，周换手率低于4%的20只基金中有16只是小盘基金。

　　影响上周

封闭式基金市场行情的主要原因，一来是由于前三周封闭式基金自身的二级市场行情上涨行情过猛，二是由于个别基金的分红方案严重低于市场预期。但即使如此，一方面由于基金净值在不断增加，另一方面由于2006年即将结束，最后的足额分红大限正在日益迫近，封闭式基金中隐含的高成分内在价值终将会显露出来。

　　经过了连续三周的降低之后，由于净值上涨较多而市场价格徘徊不前，隐含收益率指标重新升高。截至上周末，大盘基金的该项指标为54.01%，较前周增加了3.4个百分点；小盘基金的该项指标为20.64%，较前周增加了2.63个百分点。由于隐含收益率指标比折价率指标能够更加敏感地反映市场情况，用其作为投资决策的重要参考依据之一更加合适。

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