基金销售公司待产 证监会酝酿上调申赎费率

　　夏欣

　　申购基金也许需要付出更多的“代价”了，不过投资者在选择基金时不会再“雾里看花”。

　　就在业界传闻证监会有意在年内放开专业基金销售公司牌照之时，11月14日，记者从权威人士处获悉，证监会正在酝酿上调基金销售费率。

　　但有业内人士分析，上调基金费率的关键是市场是否接受，从目前市场情况判断，也许时机尚不成熟。

　　销售费率上调已是必然

　　“对于基金销售费率，管理层近期有明确表态，一是认为基金销售费率已经很低，要求各基金公司、银行以及券商代销机构严格执行。”消息灵通人士向记者透露，“另一个想法是希望提高费率水平。”

　　与5%左右的国际水平相比，中国基金销售费率的确有些偏低。

开放式基金的申购和赎回费用，各家基金公司虽略有差别，大致在1%~1.5%之间，个别基金实施“后端收费”，甚至是零申购费。

　　此前，国务院发展研究中心金融研究所巴曙松博士也表示，伴随着中国基金业营销业务转型、行业分化和产品创新步伐的加快，基金销售费率上浮是市场的必然，也是基金业发展的客观需要。

　　某基金公司销售副总对记者表示，上调费率是管理层的明智之举。一方面，维护销售市场秩序，让销售过程更透明更公正，代销机构能够获取阳光下的利润，而不是通过价格战取胜；另一方面，基金代销机构会更积极地去向投资者推荐各种基金。

　　记者了解到，证监会目前正在对全国基金公司展开“地毯式检查”，重点调查行业内的不正当销售手段以及不公平竞争。显然，管理层正在为获得一个良好的竞争环境清除障碍。“对费率进行研究，使其更加符合客观需要”也正是不久前新成立的基金销售监管处的主要职责之一。

　　招商基金某大区负责人甚至大胆预测：在市场认同的前提下，各相关机构可以自主地设定费率水平，优质公司、优质基金费率可以略高一些。管理层只需设一个下限，以防机构之间恶性竞争。

　　而专业基金销售公司牌照年内放开，意味着每年近40亿元的基金销售市场将增加新的竞争者。其结果，也有可能导致更激烈的竞争和费率降低。

　　投资者不愿为高费率买单

　　目前，基金销售主要依靠银行与券商等代销机构，基金公司的费率也基本百分之百地支付给销售机构。因此，费率上调对代销机构最有利。

　　不过，从现实情况看，银行、券商大多数只有渠道(网点)优势，而没有为投资者提供高端增值服务的能力。那么，投资者凭什么要支付超高的手续费呢？

　　而国内基金公司目前只能为一些拥有大资金的高端客户提供一对一的服务。

　　另一个现实情况是，国内基金净值波动比较大，投资者不愿意长期持有。八大基金托管银行统计数据显示，到去年年底，基金投资者持有基金的时间一般不超过半年。而频繁交易的结果就是，投资者必须支付更高的交易成本。由于目前国内利率水平较低，如果再提高基金交易成本，对投资者来说，更不合算。

　　另一方面，投资者把交易费用放在首位的观念，也导致代销机构不得不通过价格战的方式来扩大业绩，而不是考虑如何提高服务质量。

　　一个更心照不宣的事实是，在竞争激烈的基金销售市场上，申赎费率对于具有谈判能力的机构投资者来说，几乎是形同虚设。代销机构为了得到基金公司的首发奖励或者分仓交易量，总是给机构打折打得很低。对于1000万元以上的机构投资者，申购费仅为1000元的基金比比皆是。因此，机构投资者恐怕也不会愿意为上调的费率买单。

　　销售公司时机成熟？

　　“目前，批准专业销售公司的时机成熟了。”国内目前唯一拥有基金销售资格的专业销售公司天相投资公司某高管分析原因有二个：第一，明确了基金销售公司的管理归属问题，从原先的三处划归到基金销售监管处；第二，监管层正在加紧制定基金销售管理细则，在年底陆续推出；第三，从2004年8月批准第一批专业销售公司试点后，管理层也逐步对基金销售信息系统建设、销售中的风险防范等方面积累了大量监管经验。

　　据了解，国外专业化基金销售公司并不只是简单地卖产品，它有点类似于第三方投资

理财顾问，可以针对为客户个人的理财需求，提供定制服务。

　　今年，根据基金业发展需要与销售瓶颈，基金销售监管处适时成立。不仅如此，证监会还对费率做过调查研究，有意在今年发行的基金复制与分拆产品中，提高费率水平，以检验市场的真实反应。

　　国内第一只复制基金——南方稳健成长2号基金把100万元规模以下的认购费率提高到了2%，仍然成功募集到52亿元人民币。其后，复制基金基本都获得了投资者的高度认同。这让管理层上调费率有了基本把握。

　　但也有业内人士担心，即便管理层发放专业基金销售公司的牌照，有勇气与实力去申请专业基金销售公司的企业恐怕也不太多。“一方面是门槛太高。注册资本不低于3000万元人民币;另一方面，没有金刚钻，谁敢啃这个硬骨头？”兴业

证券易林明说，“复制基金的成功并不代表基金费率上调时机成熟了。”

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