上投摩根：明年股市投资要收紧选股标准

　　上投摩根富林明基金投资总监吕俊：

　　明年股市投资要收紧选股标准

　　临近年末，许多机构投资者正在为明年的股市作最后的布局。但是，经历了长达一年的持续大涨之后，许多股票的估值吸引力已明显减弱，普通投资者在选股布局时又该注意些什么呢？上投摩根富林明基金公司投资总监吕俊认为，不能因为2006年股市的卓越表现而放松选股标准、抬高估值水平，越是市场的整体估值水平升高，越要强调价值基础，收紧选股标准。

　　在吕俊担任基金经理的上投摩根中国优势基金的三季报中明确透露，基金于三季度提高了

股票仓位，同时积极进行行业布局的调整。这种积极的操作缘于他对明年市场的乐观判断。吕俊认为，

中国经济已经驶上低通胀、高增长、消费旺盛的发展快车道，宏观经济局势相当了解。由于人民币被低估，带来了一定的流动性过剩，但在资金面上也有利于股市。唯一的问题在于，经过一年来的上涨，市场估值明显走高，便宜股票较难找了。

　　吕俊坦言，相比2006年来说，2007年的选股难度大了很多，预期收益率可能没有今年高，但市场仍然有一定的机会，当前市场上还有相当多的公司估值水平非常低，这些公司或者是由于投资者对其估计过于悲观或者是公司具有一些致命性的缺陷，使其股价没有经历大涨，但正是这样，反而使其股价包含了足够多的抗风险因素。

　　对于未来的市场，上投摩根最看好的投资主题是市场拓展型企业，即企业通过积极拓展海外市场并取得了可观的进展。对于工业制造类企业，吕俊认为，随着原材料价格的回转，这类企业的盈利可能出现持续增长。同时，2006-2008年是“

十一五”规划的头三年，国家将加大基建投资力度，铁路建设等行业将从中受益；在创新类企业中，他们尤其关注具有较高技术水平的国防军工类企业，认为这类企业具备一定的技术溢价将是十分正常的。

　　作者:本报记者 王欣

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