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准则更替波及投资策略 千九之上大机构走还留http://www.sina.com.cn 2006年11月16日 09:18 中国证券报
受新老会计准则对股票投资浮盈计算方法不同的影响,保险公司为减少盈利波动性,有可能改变现有投资策略,少数公司可能选择在年内兑现浮盈。 一家保险公司的有关人士昨日向记者透露了以上信息。不过,在一些业内人士看来,牛市行情中保险公司变现动力并不强。而且,不断增加的入市投资额度,也会迅速对冲掉少数保险公司兑现股票投资浮盈的影响。 新准则可能影响投资策略 根据中国保监会上月发布的通知,2007年1月1日起,保险业执行财政部今年颁布的新企业会计准则。由于新准则引入了公允价值概念,这可能导致保险公司的业绩波幅更大。为了减少盈利的波动性,一些保险公司可能改变现在的投资策略。 一家保险公司的投资人士告诉记者,在现行会计准则下,股票投资属于短期投资,其浮盈不计入利润。在牛市中,保险公司可以不将所有的浮盈都兑现,从而给未来“留些余粮”。但在新准则下,如果将股票投资列入交易性投资资产中,浮盈就没有藏身之地了,“这就加大了利润调节的难度。” 因此,为了平滑收益率,某些公司会将原来的短期投资资产转为“可供出售金融资产”,因为这部分资产的浮盈是不计入利润的。 “也不排除有的公司在年底前减一部分仓位。”上述人士说。新老会计准则更替可能导致出现大量浮盈,而2006年的这些浮盈不能计入2007年的利润,只能计入2007年期初的留存收益,直接计入股东权益。“对经营层来说,等于2006年贡献的大量利润无从体现,所以可能在年底前兑现部分收益。” 不过,记者采访中发现,对于保险机构减仓从而带来市场波动的担忧可能是多余的。一方面,采取什么口径统计收益率尚未最终确定。另一方面,保险公司不会仅因会计准则而调仓。一位业内人士认为:“他们会衡量利弊。现在抛了以后还得买,而且未来买入成本可能会更高。” 另外一家大型保险资产管理公司有关人士告诉记者,他们已经和委托方、股东就此进行了沟通,股东不会“忽略”他们的业绩,经营层也不会为了保今年业绩而出货。“市场还没有到顶部,我们没有理由这样做。” 入市比例突破5%呼声渐大 “我们现在股票、基金全都配置满了,公司给的权限已经用足,没有浪费一分钱。”一家大型保险资产管理公司的人士向记者表示。 今年以来,股市持续走牛,几家大型保险公司可入市资金比例逐渐提高到5%。保监会高层曾表示,由于5%的投资比例没有用足,尚未考虑继续提高这一比例。未来随着各大公司投资比例陆续达到上限,突破5%的呼声越来越高。 同时,由于保险机构投资额度以上年末总资产为基数,总资产增加可入市资金将水涨船高。去年末保险业总资产约1.5万亿元,今年底有望达2万亿元,这将再释放250亿元的入市规模。 明年投资业绩将分化 “明年才是真正检验投资水平的时候。保险公司投资业绩将出现分化,选股和选时都很重要。” 一家保险公司有关人士告诉记者:“今年上半年有两家保险公司抛了封闭式基金,如果不卖,今年这部分盈利将会达到20%-30%。南方一家公司年初在千三减仓,千四又追回来。另一家公司在千五减,千六又加回来。”总的来说,上半年各保险公司的投资水平分不出高低,因为股市普涨,大家都赚钱,就看谁动作快,看谁仓位重。下半年则开始比投资理念和选股水平。 从上市公司三季报来看,以中国人寿和平安为首的保险机构重仓配置大盘蓝筹股。中国人寿分别是中国石化、招商银行、民生银行的第一大流通股东和中国联通的第三大流通股东,宝钢股份则是平安保险重仓股。 “当时有些人不理解我们为什么买这些‘大路货’,但我们的策略就是买入,然后持有不动。”中国人寿一位人士告诉记者。现在来看,正是这些“大路货”让保险资金成了牛市大赢家。 三季度末保险机构前十大重仓股
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