基金观察：持续盈利的基金更具潜力

　　俞晓筠

　　封闭式基金市场在经过两周的凌厉升势后，于上周升速明显减慢，53家封闭式基金的二级市场市值仅由前周末的886.69亿元上升到902.51亿元，幅度为1.78%，而此前的两周分别有超越6%和9%的上涨幅度。53家基金中下跌的23家，尽管近期接二连三有改制基金宣布进入封转开程序，但没有对小型改制基金群体形成引领效应，23家下跌的基金中小规模的转制基金仍然占了80%以上，市场上活跃的基金仍然集中在大规模、高折价的品种上。

　　统计数据显示，周内有6家基金在二级市场取得了5%以上的升幅，全部为20亿规模以上的大中型基金，升幅最大的是基金裕隆，一周上涨了7.84% ，之后依次为基金泰和、基金汉盛、基金丰和、基金普惠和基金裕阳，一周分别上涨了7.00%、6.65%、5.87%、5.41%和5.23%。表明，市场行情仍然收到高折价空间的引领和推动。

　　

封闭式基金二级市场的升速下降使得两周来封闭式基金加权平均折价率快速回归的态势缓和下来。上周53家封闭式基金的资产净值总和从前周的1259.85亿元提高到1280.25亿元，升水率达到1.62%，和二级市场902.51亿元的市值相比，市场的加权平均折价率为29.51%,与前周基本持平。事实上，封闭式基金市场的加权平均折价水平在今年春节后到10月20日之前在37%到40%附近徘徊了半年之久，在10月27日当周出现一举下降到34.89%，到11月3日当周继续下降到29.62%。10月下旬到11初两个交易周的突破性行情将国内封闭式基金市场的加权平均折价率下降了10个百分点。如此看来，上周以及本周前两个交易日封闭式基金市场出现的振荡应属正常。

　　应该说虽然近三周的封闭式基金市场行情一直围绕着价值投资的主线，但行情的发展过程还是发生了一些值得重视的变化 。本次封闭式基金行情始自市场资金特别是投资类资金对分红基金的认同，因此行情收到分红基金领涨的引导，之后逐渐发展成市场后来游资对高折价基金的追逐，也可以说是高折价低市值品种的补涨行情。

　　但值得注意的是，市场中有一批折价水平的确很高，同时二级市场价位相对很低的基金，同时也是历史上运作业绩较差的基金，很多基金甚至从来没有达到过分红条件，从来没有向投资人进行过任何收益分配或者多年以来仅给投资人以微乎其微的回报。在行情的某个特定阶段可能，市场可能会出现单纯追逐高折价倾向，但以长期价值评价而言，更应该着眼持续盈利能力强的基金，举一个例子，就拿首批分红的两家基金基金泰和和基金丰和来说，在进行了高额中期分红后，两家基金保持着良好的运作业绩，基金泰和三季度基金业绩报告都揭示 ，该基金三季度(7月1日至9月30日)每份基金取得的净收益为0.1277元。那么，这家基金尽管比别的基金多进行了一次分红，但由于保持良好的运作业绩，未来年度分红的预期仍然要高于许多基金。因此，以长线眼光，持续盈利的基金应该更具潜力。

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