对于泰信优质生活股票型基金的分析报告

（一）公司背景

泰信基金管理有限公司成立于2003年5月8日，是一家内资基金管理公司。该公司的注册资本为1亿元人民币，办公地点在上海市。该公司的股权结构为：山东省国际信托投资有限公司出资4500万元，占公司总股本的45%；江苏省投资管理有限责任公司出资3000万元，占公司总股本的30%；青岛国信实业有限公司出资2500万元，占公司总股本的25%。

按照中国银河证券基金研究中心的基金分类体系规则，泰信优质生活基金的一级分类属于股票基金，二级分类属于股票型基金，三级分类属于标准股票型基金。它的发行既表明了泰信基金管理公司看好股票市场的后市行情，期望在今后良好的基础市场行情中为投资者创造更多的收益；同时还表明该公司有意拓展自身旗下基金产品线的风险/收益高端方向，在管理股票型基金方面填补自身的空白，在股票型基金的市场竞争中开拓属于自己的市场空间。

从泰信优质生活的设计思路来看，此基金的设计出发点符合当前基金市场的新产品开发主流理念。因为当人均GDP超过1000美元后，我国经济增长模式日益呈现出“投资/出口拉动”向“消费推动”转化的趋势，随着我国经济高速发展、居民收入快速增加、收入分配制度完善和社会保障体制落实，追求优质生活的居民群体无论是在绝对数量方面还是在相对比例上都正在稳步增加，这部分消费群体在消费和消费观念方面均远远超越了传统，消费意愿和能力显著增强，消费迅速升级，这就为消费、服务类相关行业的发展提供了难得的历史性机遇，这也就为投资于这些上市公司股票的基金提供了创造良好收益的基础市场条件。

由于与优质生活相关的行业各有区别，此基金便采取了“核心――卫星”投资策略以对相关行业进行差别化投资。此基金认为能够直接提供优质生活产品和服务的行业为“核心行业”，其它行业为“卫星行业”。“核心行业”主要包括以下行业：食品饮料、餐饮旅游、公用事业、医药生物、纺织服装、农林牧渔、化工、交通运输、机械设备、电子元器件、家用电器、房地产、金融服务、商业贸易、信息服务、轻工制造、交运设备，此基金对于“核心行业”投资比例不低于股票资产的80%。“卫星行业”则包括掘、建筑建材、有色金属、黑色金属、信息设备、综合类等，投资比例不高于股票资产的20%。

这也是此基金的“核心――卫星”投资策略与市场已有基金这个策略的不同之处。以往基金的“核心――卫星”策略中，“核心”都主要指的是某一标的指数的成份股票，核心部分的投资策略多以被动式投资方式为主。而此基金则是一只具有积极投资风格的股票型基金。在个股选择层面，此基金首先根据行业地位评估系统和优质股票评估系统建立股票备选库，其次通过股票价值评估系统和尽职调研评估系统建立股票组合。（1）行业地位评估系统既从主营业务收入、主营业务利润占整个行业的比例、市场占有率等量化指标来鉴别各公司在行业中的地位，也考虑资源垄断、产业整合、市场定价、政策支持、品牌优势等方面的因素。（2）优质股票评估系统主要通过净资产收益率、自由现金流增长率、主营业务收入增长率、净利润增长率等量化指标选出具有持续成长潜力的优质上市公司。（3）股票价值评估系统是在传统定价分析的基础之上，寻找具有持续成长能力的公司，同时结合对股价走势的分析，挑选出被市场低估的公司。（4）尽职调研评估系统主要通过实地调研和第三方佐证的信息来评估上市公司在公司治理、信息披露、运营管理、竞争力、诚信守法、意外风险管理等方面的能力和可信性。

基金经理林少立先生具有较为丰富的证券研究基础和较为丰富的证券投资经验，前期管理的泰信先行策略基金为投资者创造了较好的收益，该基金是一只偏股型基金，此基金是一只股票型基金，股票投资的比重将会比前只基金更高，其未来的绩效表现值得大家密切关注。就当前的开放式基金市场发行格局来看，预计此基金的发行规模将不会很大。而基金绩效与规模的相关性统计数据表明，小规模基金的业绩通常相对较好。

此基金以股票市场为主要投资对象，由于基础市场的风险程度较高，此基金未来的绩效特征将与股票市场行情的振荡有着较为密切的关联，基金净值波动的幅度可能会相对较大。

根据中国银河证券基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计，对于泰信优质生活股票型基金的综合评价结果如下：

表2：新产品星级评价表