良好绩效是行情发展的有力支撑

　　王群航

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　封闭式基金上周的平均周净值增长率为1.55%，47只基金的净值增长，6只基金的净值折损，总体绩效水平高于各类开放式基金。裕泽的周净值增长率为4.33%，是上周市场中唯一一只周净值增长率高于4%的基金，其余另有泰和、裕元、裕隆等6只基金的周净值增长率介于3%至4%之间。封闭式基金良好的绩效表现可以为当前稳健上涨的封闭式基金二级市场行情继续提供坚实的净值支撑。

　　从市场整体来看，深市基金的总体表现继续强于沪市基金。至周末，沪市基指收于1472.12点，全周上涨19.88个点，周涨幅为1.37%；周总成交金额为25.9亿元，比前周减少5.32亿元，减幅为17.04%。深市基指收于1365.49点，上涨31.38个点，周涨幅为2.35%；周总成交金额为31.37亿元，比前周减少9.45亿元，减幅为14.16%。深市基金走势偏强，既有以往说过的那些原因，也有近期具体基金上表现出来的特殊原因。

　　大盘、小盘基金之间的分化。从周价格变动情况来看，两市有29只基金上涨，23只基金下跌。在上涨的基金当中，大盘基金有20只；在下跌的基金里，小盘基金有17只。周换手率指标更是表明，排名在后15位的基金全部是小盘基金。小盘基金虽然有到期封转开的公告陆续公布，但一来由于有的基金公司太过于算计，二来由于盈利的空间相对有限，小盘基金因此被很多投资者不再十分看好。

　　大盘基金内部的分化也值得关注。如大盘基金有6只是下跌的，有近半数的大盘基金周成交量环比减少幅度高于20%，有些大盘基金的周换手率高于10%，个别甚至高于20%，但也有7只大盘基金低于5%。大盘基金分化的原因在于这些基金的历史交易特征、绩效表现、分红条件等因素。

　　隐含收益率指标最为能够准确地反映

封闭式基金市场行情的发展特点。由于前周封闭式基金行情全面上涨过快，隐含收益率大幅度降低，上周便进入了结构性调整的行情深化发展阶段。截至上周末，大盘基金的该项指标为50.61%，较前周减少了1.38个百分点；小盘基金的该项指标为18.01%，较前周增加了2.09个百分点。小盘基金的该项指标增加，原因在于小盘基金的套利行情已经是一个结局基本清晰的未来，空间相对有限，而目前基础市场行情在高位运行，风险加大，从规避风险的需求出发，适当提高小盘基金的该项指标是一种明智之举。而大盘基金则是另外一种情形，过半数基金的隐含收益率空间高于50%，这就为未来大盘基金的价值回归行情奠定了厚实的价值基础。另外，在即将到来的大额分红，以及分红后自然会出现的强制性上涨行情的感召下，大盘基金继续维持相对强势上涨的行情格局是符合正确投资理念的市场表现。

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