信诚基金 投资基金关键是精选个股

　　年末股市有什么行情？投资者如何操作？财富课堂上信诚基金专家提示

　　2006年股市将步入尾声，锁定收益、轻仓观望通常是最好的选择；因为从惯例来看，年末很少会有什么大行情。然而，近几周来，在市场格局发生巨大变化的背景下，老经验正在逐渐失去效用。投资者该如何应对目前的行情？投资新手又该做何选择？

　　上周六，信诚基金管理公司研究总监吕宜振做客财富课堂，为数百名读者分析投资机会，分享投资心得，受到读者的广泛欢迎。

　　-第一课：投资机会源于何？

　　“就像美国那样发展得再好的市场，也不是一个充分有效的市场。”吕宜振在开讲时这样说道，“一只

　　理论上股价与真实价值应是一致的，但实际两者差异颇大。因为，除了形成股票价格的主要决定因素真实价值之外，仍有诸如人们对未来收益的预期、上市公司的表现等许多影响因素。也就是说，“股票的投资价值来自于公司的创造价值”，而“投资的机会来自市场的定价偏差”。

　　吕宜振建议，应保持“平和的心态，开放的心胸”。“如果您自己做股票投资，我建议您一定要投资于对其了解比较清楚的股票”；有色金属期货市场，金融市场流动性对其影响极大，吕宜振建议投资者在投资过程中应“消除成见”。

　　“现在跟同行聊天，最经常听到的是‘市场中长期看好’”。对于2005年5月启动的股改，吕宜振表示，对中国证券市场的影响是极其深远的。他认为估值是影响市场运行的根本因素，而资金压力则只是干扰因素，而不是其决定因素。

　　-第二课：投资热点在哪里？

　　对于今后的投资方向，吕宜振认为应着重关注以下几个热点。

　　热点一：经济快速增长而受益的行业，如金融行业、装备制造业。随着消费升级的进一步深化，消费品、传媒、医药也值得期待。“以医药为例，在国家今年严格打击商业贿赂的情况下，医药企业的业绩还是不错。”

　　热点二：对于

　　热点三：国家战略性投资行业，如电力设备、3G等。

　　此外，一些被低估的行业，如钢铁、电力等也同样存在投资热点，值得关注。吕宜振认为，目前市场一些被认为低估的行业，比如钢铁、汽车、电力等，这些行业中仍具一定系统性投资机会，关键是造成低估的不确定因素能否消除。

　　以钢铁股和汽车股最近走势为例，一个是不确定性越来越少，一个是行业增长超出市场预期，这些都会带来行业的估值提升。他表示，“如果电力股的两个最大的不确定因素发电机组利用小时数和煤炭价格得到消除，投资电力可能会取得可观收益。”

　　-专家提醒：关键是精选个股

　　对于如何看待目前市场的估值，吕宜振表示，“应该辩证地看待估值，正处在快速发展阶段的公司应该享受一定估值溢价，部分公司具有良好的行业背景，可享受一定高估值。”“随着一些公司业务结构的转变，盈利能力也大大提升，估值也会趋于合理。”吕宜振提醒各位投资者，在投资策略上最重要的还是精选个股。

　　课堂问答

　　-问：您认为

　　答：最近一段时间，封闭式基金走势比较引人注目，上涨幅度较大。一个原因是受到可能进行分红的刺激，另一个原因是在明年有一批封闭式基金到期，可能要陆续转为开放式。目前看来，封闭式基金存在着一定折价率，但长远看来，基金的价格应会逐渐和价值(净值)靠拢。

　　-问：对于造纸行业股票前景您有何看法？

　　答：按常理推断，造纸行业应该属于人民币升值而获益的行业。但国内造纸业面临着产能过剩的困扰，一直处于较低毛利率水平的竞争环境中，目前看来还没有大的转变。

　　-问：请您谈一下信诚精萃成长基金的特点？

　　答：首先，信诚精萃成长基金是我国首只关注内生性增长概念的股票型基金。重点投资具有内生增长特质的上市公司，也是说它注重的是企业的自我发展和成长。特点在于其成长更多是依赖公司的自身积累和内部财务资源，融资冲动和融资型股本扩张冲动较小，属高风险高收益、成长型股票基金。