私募基金的数字化脸谱 个性鲜明敢于重仓

　　■三季报观察

　　本报记者张翔

　　在私募基金尚未获得政策认可的环境下，信托已经成为不少私募基金涉足市场的重要途径。而从三季报透露出的情况来看，信托资金的二级市场运作也颇有些私募基金的影子，不论是激进还是稳健型投资，都是选好股票便重仓杀入。

　　中信、国元信托稳坐头两把交椅

　　今年中期共有22家信托公司显露在上市公司前十大流通股股东名单中，而到第三季度末，这一数字仅有小幅上升，达到26家；信托公司持有股票的总市值也未有大幅变动，依旧维持在35亿元左右（按三季度末持股量及股价计算，下同）的水平。以上情况表明，信托资金的入市积极性仍然受到某些因素的制约。

　　与中期数据比较可以发现，重庆国信与江西国信退隐“江湖”，而现身于股票二级市场的新面孔则包括中融国信、中国对外经济贸易信托、中诚信托等6家信托公司。其中中融国信表现较为突出，新近上榜便占据持股市值第10名的位置，该机构仅有的投资品种为中孚实业。

　　以持股总市值排名，中信信托仍为“老大”，其持股市值达到8.54亿元。第2及第3名为安徽国元信托与中泰信托，也与中期情况一致。

　　个性鲜明敢于重仓

　　众所周知，在目前政策并不明朗的环境下，一些私募基金委身于信托公司旗下，以信托集合理财产品的形式参与市场投资。因此，分析信托资金的持股情况，我们便不难发现某些机构表现出与私募基金相仿的个性鲜明、敢于重仓的投资风格。

　　以中信信托为例，该机构于今年1季度进驻华闻传媒（原燃气股份），持有6868万股。到了今年中期，其持股量迅速上升至14472万股，而在十大流通股股东名单中的排名也由第三跃升为第一。华闻传媒三季报显示，中信信托仓位未做任何调整。从三季度末的合计数据来看，中信信托仅持有3只股票，而且华闻传媒的市值占比就高达96%。实际上，这3只股票分属中信信托名下三个不同的信托产品，其中投资华闻传媒的为“民生燃气流通股定向投资资金信托”，单就投资而言，如此集中的配置在公募基金投资乃至券商集合理财中都是不可能见到的。

　　我们进一步发现，对于华闻传媒的操作，安徽国元信托、中泰信托与中信信托的步伐及介入深度如出一辙。私募机构敢打敢抢的风险型偏好由此可见一斑。

　　此外，东莞控股的前两大流通股股东分别为广东粤财信托和其旗下的“丰源证券投资信托”产品，而该信托公司在另一只股票的投资可以忽略不记；金信信托高达9000多万元的市值也独独压在了S东锅上———“金信信托-2只信托计划”名列第2大流通股股东。

　　不过，也有部分入市时间较长的信托机构表现出相当稳健的风格。如山西信托约3.7亿元的市值配置在南钢股份、西飞国际、红太阳、华东科技等18只股票上；华宝信托涉足的股票也多达20只。

　　“赤子之心”钟情垄断资源股

　　谈到信托投资，就不能不提业内赫赫有名的赵丹阳麾下的“赤子之心”，其在国内市场上的三只基金产品均通过与信托公司的合作正式推出。

　　“赤子之心”与深圳国际信托合作推出了深国投·赤子之心（中国）集合资金信托、深国投·赤子之心投资哲学集合资金信托；同时与平安信托合作推出了“中国成长一期”集合资金信托。

　　笔者统计三季报发现，赤子之心投资哲学信托出现在峨眉山、黄山旅游、深圳机场及厦门空港等4只股票的十大流通股股东名单中，其中除厦门空港是三季度新进的外，其余三只股票在中期即已持有；而中国成长一期信托则同样重仓持有峨眉山与厦门空港。

　　回顾中报数据还可发现，今年中期赤子之心投资哲学与中国成长一期还同时进入过白云机场的前十大流通股股东。

　　以上信息清晰地反映出赤子之心对旅游股与交通设施股情有独钟。这两类个股均具有一定的垄断特性，难以复制。

　　信托公司合计持有市值最高的15只重仓股

　　代码名称市值

　　（万元）市盈率9月以来

　　涨跌幅（％）所属Ｗｉｎｄ

　　三级行业

　　000793华闻传媒189795．27123．60－12．81综合类Ⅲ

　　000828东莞控股13206．6518．542．37交通基础设施

　　600786Ｓ东锅9295．9613．699．49电气设备

　　000888峨眉山Ａ8468．7648．9917．09酒店、餐馆与休闲Ⅲ

　　600595中孚实业7704．7615．6911．65金属、非金属与采矿

　　000026Ｓ飞亚达Ａ7346．2159．326．23纺织品、服装与奢侈品

　　000525红太阳7205．0269．79－11．02化工

　　600120浙江东方6493．3415．40－3．44消费品经销商Ⅲ

　　600750江中药业5643．2324．9020．55制药

　　600282南钢股份5256．4111．353．09金属、非金属与采矿

　　000768西飞国际4839．7396．8416．09航天航空与国防Ⅲ

　　600830大红鹰4813．9036．768．82消费品经销商Ⅲ

　　002039黔源电力4552．42－29．37－4．67电力Ⅲ

　　600897厦门空港4456．7721．272．82交通基础设施

　　600674川投能源4406．5026．89－4．47电力Ⅲ

　　数据来源：Ｗｉｎｄ资讯统计：张翔