央行上调准备金率 货币市场基金收益有望上升

　　货币市场基金周评1030-1103

　　上周，48只货币市场基金的近七日年化收益率平均值为1.9520%，高于前一周1.9287%的均值。至此，连续五周，货币市场基金的平均收益率都出现上涨。由于自2006年11月1日起，银河基金管理公司对银河银富货币市场基金分级为A级和B级，因此目前的货币市场基金由前一周的47只变为48只。上周，依然有13只货币市场基金跑赢2.016%的一年期定存税后年利率，和前一周持平；若按加息前的业绩比较基准，有39只基金的收益率超过了1.8%，占比81.25%，高于前一周。

　　上周，48只

货币市场基金整体收益明显上升，其中，海富通货币B以2.6430%的近七日年化收益率高居榜首，该收益率远高于前一周以2.3690%的收益率排在榜首的嘉实货币；海富通货币A以2.4020%的收益率紧随其后，表现不错的还有华夏现金增利、华富货币以及建信货币；排在榜尾的依然是国泰货币，不过其收益率达到1.5290%，较此前也有所上升。

　　公开市场操作方面。上周央行净回笼资金490亿元，3个月和12个月央票利率继续持平。上周二，央行以以价格招标方式发行了400亿元的1年期央票，参考收益率2.7855%；同时还以利率招标方式发行了200亿元7天正回购，中标利率为2.2%。在周四的公开市场操作中，发行了250亿元的3月期央票，发行量较上周同期增加了50亿元，参考收益率为2.5023%。这样，上周央行共回笼资金850亿元，扣除360亿元的到期资金，上周央行以公开市场操作方式净回笼了490亿元的资金，这个规模比上周的780亿元大大减轻了。分析认为,央行减少回笼量,有考虑上周新股发行比较密集的因素。

　　上周，货币市场受到新股密集发行的冲击，利率明显上升。上周在净回笼力度减轻的同时，央票利率并未出现相应的下滑。上周四的3个月央票发行利率继续保持在2.5023%，这已经是该期限央票连续4周以来维持此水平；周二发行的1年期央票中标利率也连续5周保持在2.7855%位置不变。非但一级市场情况如此，在二级市场，拆借和回购利率均出现上涨。上周二以来，同业拆借市场利率连续攀升达25个基点，而工行发行当周仅上涨3.56个基点。上周质押式回购利率也大幅上扬，上周一至周三加权平均利率上扬了11个基点；上周四，主力的7天、14天回购利率仍然分别上涨1.16和2.36个基点；而在工行发行的当周(16-20日)，质押式回购的加权平均利率还较之前一周下跌4.86个基点，在其发行前一周也仅上涨了5.15个基点。

　　债市方面。由于上周有6家公司进行首次公开募股，因此引发市场对流动资金的担忧，但年内债券市场各个方面依然保持宽松的格局，依然没有明显转向利空的迹象。上周的债券市场依然强势震荡，收益率一直徘徊在低位。后半周，市场谨慎观望的氛围逐渐加重，强大的多方板块开始出现了松动。周五收市后，央行突然宣布再次提高存款准备金率0.5个百分点，使敏感的市场愈加措手不及。

　　上周五(11月3日)，中国人民银行决定，从2006年11月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来的的第三次上调存款准备金率，至此我国存款准备金率已累计上调1.5个百分点。法定存款准备金是传统的三大货币政策工具之一，是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。上调存款准备金率，能直接冻结商业银行资金，抑制银行信贷资金过快增长。央行称，此举出于巩固流动性调控成效目的。央行上调存款准备金率，是传递稳健货币政策的信号。

　　分析认为，上调政策宣布后，年内升息可能性已经可以排除。而对投资者来说，货币市场基金的收益率有可能受此影响而获提高。虽然此次只调高了0.5个百分点，但对银行来讲"杀伤力"也不小。央行前两次上调准备金率共冻结资金3000亿元左右，此次冻结资金也在1500亿元左右，银行直接面临其存款准备金不足。由此带来最明显的变化就将是资金市场利率的上升，如票据利率、债券利率都会上升。而货币市场基金都是投资于这些产品的，所以收益有望会上涨。不过由于目前市场上加重流动性泛滥的因素增多，如：今年四季度和明年一季度将有6200亿和8500亿元央行票据到期，所以上调准备金率对资金的收缩作用还是有限。

　　附：2006年11月3日货币市场基金近7日年化收益率排行

　　牛榜(11月3日)

序号	基金名称	当日万份收益	7日年化收益率
1	海富通货币B	1.0414	2.6430%
2	海富通货币A	0.9755	2.4020%
3	华夏现金增利	0.5767	2.1810%
4	华富货币	0.5263	2.1550%
5	建信货币	0.5404	2.1330%

 

 

熊榜（11月3日）

序号	基金名称	当日万份收益	7日年化收益率
1	国泰货币	0.3714	1.5290%
2	华宝兴业现金宝货币A	0.4910	1.6930%
3	鹏华货币A	0.4948	1.7000%
4	上投摩根货币A	0.4742	1.7070%
5	长城货币	0.4390	1.7340%

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