季报露端倪 公募基金大举进军ST军团

　　张哲

　　素以价值投资著称的公募基金历来对ST股票敬而远之，这类股票进入基金股票池的情况也十分少见。日前，随着三季报的披露，公募基金大举进军ST股日渐显山露水。

　　季报露端倪　　

　　据了解，基金对于所投资方向在合同契约中会明确限定，大部分基金契约中除非特别规定将ST股剔除在外的，一般也没有规定不能投资ST股。虽然如此，ST股由于业绩等存在高风险点，历来被以基金为代表的机构投资者剔除在股票池外。但在三季报中，基金身影却频现ST股前十大。例如，*ST信息二季报中还没有基金介入迹象，截至9月30日，北京一家基金公司旗下某基金以410万股持有量、2300多万市值位列该股第二大股东。

　　无独有偶，S*ST屯河也是基金三季度大肆进军的目标。根据季报显示，在二季度还只有4家基金出现在该股前十大流通股东名单中，截至三季报，该股前十大流通股东在列的基金高达7只。除了二季度就持有该股的一家基金仍然以占流通股近4%的比例位列第一大流通股东以外，新增的几家新基金尤为惹人注目。其中，总部在深圳的一家基金公司旗下某基金二季报还没有进入前十大，短短时间内猛增该股近千万股，占流通盘2.46%，一跃成为该股第二大流通股东。上海另外一家基金公司旗下某基金对该股的持股比例也从二季报末的200多万股一路增持至880万股，位列第三大流通股东。

　　一家基金公司投资总监告诉记者，各家基金公司对

股票池标的的筛选都有严格的审核入库程序，需要研究员提供研究报告，并经投资决策委员会审核决定。ST股进入股票池和其他股票程序一样。他表示，能够给投资人赚钱的股票就是好股票。如果一只股票确实可以在未来一段时间为基金净值做出贡献，基金经理可以不在乎其是否ST股。

　　在这个问题上，不同基金公司的态度截然不同。上海另一家基金公司投资总监就明确表示，他们公司旗下基金绝对不碰此类股票，这一点在其基金契约中也有明确规定。

　　内幕交易难以界定　　

　　这两种截然不同的态度，看起来似乎只是投资原则问题。但问题关键在于，ST股能够有表现机会往往不是因为公司基本面情况好转，大多数的ST股二级市场价格大幅波动均系于有重组题材支撑。有业内人士指出，基金公司恰好此时大肆介入此类高风险个股，不可避免被打上了浓重的内幕交易色彩。如果基金介入ST股是理性投资的话，那么背后必有内幕信息的支撑。它肯定是已经有十足把握确定这个篮子是十分结实的，否则绝对不会如此大手笔地进入一只绩差股。而且基金公司完全有可能说出一堆诸如看好此类股票未来长期投资价值等冠冕堂皇的理由，来证明其交易行为属于正常的价值投资。

　　事实上，国内外

证券市场内幕交易历来屡禁不止。尤其是机构投资者凭借特殊地位以及各种有利资源，获取内幕信息并以此与不知情的其他投资者交易获利。世界各国历来都花大力气在内幕交易监管上。在美国，SEC在内幕交易的监管上投入十分巨大，甚至动用联邦调查局，一旦被认定为内幕交易的都会受到严厉的经济制裁。除了管理层对内幕交易的监管力度需要加强以外，基金公司从自身出发，树立起严格的内部监管体系也很重要。内幕交易的监管更多的是需要整个行业加强行业道德和行业自律。

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