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股指债指刷新高点 基金操作偏向防御性http://www.sina.com.cn 2006年11月03日 09:33 2Rich财富管理网
配置型基金10月点评 10月份，股市债市继续刷新5年高点，市场充裕的流动性起到了主要作用，人民币升值加速及经济软着陆迹象明显支撑了市场表现。可比的78只开放式配置型基金中，有73只实现月净值上涨，5只下跌，月算术平均收益率为2.1%，涨幅略小于股票型基金。其中，富国天瑞强势地区精选基金(100022)当月表现出色，以6.49%的收益率排名第一，上月冠军嘉实主题精选基金(070010)同样表现较好，居于次席。 基础市场方面，上证指数10月收盘1837.99点，较9月末上涨4.883%，继续刷新5年高点；深成指收于4621.98点，上涨6.823%，涨幅近3个月来首次领先。温和放量上涨的月K线显示多方基本上掌控着盘面的节奏。债市方面，上证国债指数收于111.53点，月涨幅0.459%，涨幅较9月有所放缓，同时，由于10月交易时间较短，成交量也有近3成的萎缩。整体看，宏观面紧缩预期消减让市场短期内依然保持旺盛的做多动力，市场的中期趋势在本月得到进一步的强化。 10月份的股票市场持续表现强势，在良好三季度业绩支持下，钢铁、航空以及以中国石化为代表的化工类个股持续走强，刺激股指持续上涨。这些基金重仓持有的权重品种成为了短期市场主要的焦点所在，但与指数的持续走强相对应，大部分个股在近期的表现相对一般，其中包括一些前三季度涨幅巨大的基金重仓品种。从10月份启动的大盘核心权重股来看，近一年整体涨幅较小是其主要特征，显示基金在调仓换股中更为注重防御性。 统计数据显示，10月份短短17个交易日，上证指数上涨了4.88%，深圳成指涨幅达到6.82%，指数的短期表现相当强势。但个股方面，10月份两市以红盘报收的个股只有655家，而下跌的个股达到了706家，其中更有105家个股跌幅超过了10%。个股的分化走势非常明显。 在指数持续创新高的情况下，个股的表现出现明显分化的背后，反映出A股市场的股价结构调整趋势在进一步得到强化，市场资金结构性调整正在加快。时至年底，盈利持续提升且预期稳定的品种受到了越来越多基金等机构资金的青睐，而那些基本面并不理想，业绩压力有增无减的概念性品种，即使在市场持续走强阶段，也难以获得超越市场的收益，加上一些品种短期内巨大的涨幅，成为市场主力机构重点减持的对象。 虽然从长期角度看，价值投资所带来的股价走势分化是大势所趋。但短期来看，个股表现不断分化，以及每日盘中下跌的个股数量常常多于上涨个股数量的现实，从一个侧面反映出目前市场整体的盈利效应并不突出。市场目前这种"赚了指数赔了钱"的走势，一定程度上也将影响到投资者对未来市场表现的信心，同样会对未来股指的进一步上涨带来压力。 在上述市况下，对于基金的操作无疑带来了一定的影响。大多数股票的下跌及少数权重股所带来的指数上涨，使基金的整体表现要落后于基础市场指数的涨幅。然而，不同基金间的表现同样显示出了一定的差异，一些上半年的新发基金在逐步完成建仓动作后显示出了较为合理的持仓结构布局，从而踏准了市场上扬的节奏。而一些仓位吃水较重的老基金整体显示出上涨乏力的迹象，也许与其10月份以抛为主的操作策略有关。 在10月份的净值增长排行榜上，我们看到了嘉实主题精选、交银施罗德稳健配置、汇丰晋信2016生命周期、大成财富2020、博时价值增长贰号5只今年新发的次新基金，而其他涨幅居前的品种也是前三季度表现滞后的基金，如融通蓝筹成长、中信经典配置、博时价值增长等，这种现象值得投资者关注。次新基金目前刚刚完成建仓或仍处于建仓期，因此其操作策略也是以买为主，在目前结构性分化的市场行情下表现较好。而一些滞胀基金蛰伏大半年后表现出了强势补涨的愿望，今年剩下的两个月仍然存在一定机会。 综合来看，在良好三季度业绩的支持下，短期大盘蓝筹股仍然面临一定的活跃机会，并有望继续对指数的表现构成支持。但整体上，在宏观调控的实质性影响逐步显现、A股公司的估值优势逐步减弱的情况下，股指进一步上行的压力将会逐步体现。因此，投资者在近阶段的基金操作中，仍然需要保持适度谨慎，持有防御性较强的平衡性基金品种，而一些上半年依靠集中持仓而涨幅巨大的基金可作阶段性获利了结。 附表：10月份配置型基金净值回报率排名(前10名)
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