股市打破5年阴10月现象 次新及ETF涨幅居前

　　股票型基金10月点评

　　10月份，工行登陆A股并没有造成市场的大幅震荡，股指以稳健的走势收出了连续第3根月阳线。然而，一些基金重仓股间的结构性调整还是使基金的表现有所分化，可比的77只开放式股票型基金中，71只在10月份实现净值上涨，6只下跌，月算术平均收益率为2.5%，基金间的净值增长率分化较为明显。其中，万家公用事业行业基金(161903)以8.07%的净值增长率排名第一，华夏中小板ETF(159902)出现2.63%的净值下跌，排名垫底。

　　基础市场方面，连续5年的“阴10月”现象终于被打破，上证指数10月收盘1837.99点，较9月末上涨4.883%，继续刷新5年高点；深成指收于4621.98点，上涨6.823%，涨幅近3个月来首次领先。两市月成交分别为4399亿元和2386亿元，较9月份均有所放大。温和放量上涨的月K线也意味着，多方基本上掌控着盘面的节奏，加上10月末工商银行A股平稳登陆，市场又增加了一个稳定的砝码。

　　从10月份行情的特点来看，一些基金重仓的核心指标蓝筹品种的表现远远超越大盘，以中国石化为首的权重蓝筹板块全面开花，而大多数个股走势相对疲软，市场新二八现象尤为明显。10月刚完成股改的中国石化，借助国际油价回落造好炼油板块亏损缩小，以及公司三季度主营业务和净利润强劲增长超出市场预期的利好刺激，在当月出现股价的大幅上扬，月涨幅21.2%，成为对于指数上扬贡献最大的个股。

　　此外，航空股板块同样受到油价下跌及人民币强劲升值的刺激出现快速大幅飙升，31日中国国航、S南航分别触及涨停；电力板块中的华能国际、华电国际，汽车板块的宇通客车、昌河股份等品种业表现活跃。滞胀将近整整一年的钢铁股在10月份大放异彩，一些主流的品种取得了20%以上的月涨幅，受到一些低位建仓资金及踏空资金的重点关注。

　　总体来看，浦发银行、华夏银行、中国石化、中国联通、贵州茅台、上海机场、招商地产等基金重仓绩优品种10月份的表现大幅跑赢大盘。权重蓝筹股中，中国石化、招商银行、民生、浦发银行、中国国航、贵州茅台等都创下复权价历史新高，而中国联通、宝钢股份、长江电力、华能国际等多家个股也都创下阶段新高，成为推动大盘上扬的主要力量。作为同时含H股的品种，中国国航、华能国际、中国联通等品种的相继走强显然受到港股连续创出新高的刺激。

　　与此同时，基金等主力机构资金逐步从一些失去估值优势的个股中退出，洪都航空、宝钛股份、吉林敖东、登海种业、S上石化等品种10月份均出现较大幅度的下跌，显示出机构资金流出迹象。此外，二季度基金大幅增仓的一些食品饮料股、商业连锁股也出现不同程度的震荡，资金有进有出，显现出一定分歧，可以说，两极分化成为10月行情最突出的特征。

　　在10月市场个股分化明显的情况下，开放式股票型基金的净值表现也呈现出新的特征。首先，今年来次新基金首次在股市上涨的情况下整体表现优于老基金，显示出了增长的后劲。其次，持有大盘蓝筹品种为主的基金整体表现显著好于持有中小盘股的基金品种。再次，大盘指数ETF整体涨幅居前。

　　从10月份基金净值表现排行榜具体品种看，涨幅前10的品种中出现了4只今年新发的基金品种，按照涨幅排名分别是光大保德信红利基金、国富弹性市值基金、易方达价值精选基金、易方达策略成长二号基金。新仓位较轻的后发优势在10月份中表现的尤为明显，显示其在3季度对银行、地产等领涨股的换仓中占得先机，而老基金整体受限于高仓位，在对一些涨幅巨大的品种调仓的过程中难免受到不利影响。

　　此外，华夏50ETF、易方达50指数基金、华安180ETF能够上榜也没有太多意外，其被动跟随的权重指标股在10月份均出现大幅上涨是其净值表现出色的主要原因。其他如排名前列的万家公用事业基金、中信红利精选基金、博时主题基金等也分别重仓持有交通运输类、地产类、银行类等表现出色的大盘蓝筹股。

　　展望11月的行情，许多主流机构依然保持较为乐观的态度。随着工商银行成功上市，股指成功站稳1800点，多方占据了绝对优势，后市大盘有望继续保持震荡走高的格局。工商银行的平稳上市使资金面挤出效应的担忧逐渐减轻，市场的做多热情将有所激发。

　　九月份宏观经济数据显示，我国经济运行呈现出"三落一稳"的新态势，经济软着陆的迹象减轻了市场对于宏观政策调控加重的预期。同时，鉴于人民币升值与A股市场走势之间已经形成了密切的联动性特征。在人民币升值速度加快的情况下，10月份相关收益的地产、航空等板块乃至整个A股市场将继续受到支撑。

　　从推动股指上涨的外围环境来看，周边市场屡创新高成为推动A股市场上涨的直接动力。但从价值角度对比分析，虽然目前道琼斯指数创历史新高，但其市盈率水平没有创出历史新高。这在一定程度上预示，虽然资金推动了周边股指大幅上涨，但推动股指上涨的幕后力量仍然是上市公司质量和业绩。

　　国内上市公司三季度业绩同样超出市场预期。季报显示，今年1-9月份，上市公司整体业绩同比增长超过21%，这一数据较今年1-6月份同比增长13%要高出近8个百分点。由于此前市场一般预期上市公司业绩在三季度大体保持上半年的增长水平，但实际增长率却远远超出了预期。从这种程度而言，国内股市与国际股市的积极联动并没有矛盾之处。

　　不过，在偏多因素占主导地位的情况下，市场整体依然存在着一些不确定性。首先，指数在突破5年高点的情况下，市场的抛压将明显增大，尤其在此次上破1800点的过程中，市场的成交量始终没能有效放大，量价背离现象比较明显。其次，基金三季报显示其股票持仓创下历史最高水平，也就意味着老基金推动指数上行的动力将明显减弱，即使指数继续创新高，个股的分化将不可避免。此外，剩余两个月宏观调控以流动性收紧为主要目标的操作将持续。

　　操作上，建议基金投资者在近期以持有稳健防御型的基金组合为主，调入一些管理能力较强的次新基金，减持大量持有概念类股票且前三季度涨幅巨大的品种，以持有银行、地产、石化等主流蓝筹板块的基金依然值得看好。同时一些三季度因为重仓商业连锁股及食品饮料股而表现平平的基金在后市依然存在着再次表现的机会，可继续持有。

附表：10月份股票型基金净值回报率排名（前10名）

序号	基金名称	基金代码	期初净值	期末净值	月回报率%
1	万家公用事业行业	161903	1.2467	1.3473	8.07
2	光大保德信红利	360005	1.0889	1.1719	7.35
3	华夏上证50ETF	510050	1.15	1.232	6.98
4	国富弹性市值	450002	1.0534	1.1228	6.59
5	中信红利精选	288002	1.5198	1.6255	6.49
6	易方达50指数	110003	1.1988	1.2134	5.93
7	华安180ETF	510180	3.243	3.413	5.24
8	博时主题行业LOF	160505	1.4939	1.5673	4.63
9	易方达价值精选	110009	1.0455	1.0926	4.51
10	易方达策略二号	112002	1.052	1.099	4.47