聚焦基金三季报：新老资金流向具有戏剧性

　　翁开松

　　2006年三季度基金投资组合的变化，新老资金的流向，是比较有戏剧性的。地产银行成为基金三季度一致加仓的品种，同时在部分所谓的二线蓝筹品种上，新老基金有进有出，四季度市场主流热点趋向何方，有待进一步观察。

　　基金保险QFII 齐增大盘蓝筹　　

　　金融地产股作为人民币升值受益的板块，已经成为各路资金关注的对象，特别是在香港H股的大幅溢价情况下，更是让A股投资者遐想联翩。作为最大的保险公司———中国人寿和QFII一样，在中国最好的银行———招商银行上一掷千金，中国最大的基金广发优先也是将招商银行作为组合的第三大重仓股。其他百亿基金也是重仓出击。嘉实主题基金更是重点布局银行，招商银行、民生银行、深发展的仓位之重是有目共睹。

　　地产股，最大的基金广发优先更是全面布局，金融街、金地集团、中华企业、中粮地产、泛海建设、万科、广宇发展等都有其身影，中国人寿在金融街、万科、华侨城等地产股上也是深度介入。QFII一样，地产股一直深受其青睐。

　　而长江电力、上海机场、中国联通、国航股份、大秦铁路、中国银行、中国石化等大盘指标股，大保险公司、大基金和QFII则全面布局，一个也不会少，特别是宝钢股份，前10大股东，是清一色的保险QFII。有代表性的QFII日兴资产，其组合是汽车航空钢铁电力这些国内机构不太看好的股票，一个都没漏掉，上海汽车、国航股份、宝钢股份等都是榜上有名，地产金融石化消费，也是样样有。

　　二线蓝筹 新基金进老基金出　　

　　贵州茅台，作为中国市场最老的二线蓝筹股，已经成为中国白酒文化的一种象征，但由于股价涨幅过高，一些老基金、老机构进行了减持。而保险、新基金作为新资金，对其业绩增长、品牌的认同，成为新的股东。广发优选、中国人寿、中国平安等作为新机构，几乎同步而来。

　　盐湖钾肥也是一样，广发优选、交银稳健和中国平安大举加仓，而其他老机构包括基金进行了撤离。

　　中兴通讯也出现了很多新股东。如工银平衡、易方达价值、交行稳健等新基金大举加仓，而其他老机构却在减仓。

　　金融街是一个一直在涨的牛股，在2006年三季度的股东中，新百亿基金广发优选、嘉实主题、泰达效率、易方达价值等大举杀入，中国人寿这些保险公司不甘示弱，QFII日兴资产是一展身手。

　　可以说，在二线蓝筹股上，新老资金的更替颇富戏剧性。

　　四季度市场仍将摸索方向　　

　　虽然，金融地产成为市场三季度的主流和热点，但大基金、大保险、QFII的资金流向却更均衡。资金流向的这一分散态势，使得市场在一片混沌中前行。在中国联通等大指标股纷纷表现后，市场最不起眼的钢铁股，从权证的海底捞月表现，到武钢、宝钢、鞍钢、唐钢等整体表现，都让人惊叹。而在大家都觉得白酒类股票已经涨得太多，估值也很高之时，在贵州茅台公布季报后，茅台、泸州老窖、山西汾酒也在不断创新高。

　　究竟市场会趋向于低市盈率的大盘蓝筹股，还是继续追捧那些股价高高在上的品种。在热点纷乱的背景下，市场的方向仍未明确，四季度仍将继续摸索方向。