基金普遍看好工行前景 发行后市场依然乐观

　　

中国工商银行Ａ＋Ｈ创下全球融资规模之最。10月23日公布的中国工商银行发行公告显示，在众多投资者的追捧之下，中国工商银行最终定价为价格区间的上限，即Ｈ股3．07港元，Ａ股3．12元。

　　不少基金人士认为，由于市场流动性非常充分，工行上市后市场大幅下调的可能性不大。

　　中国工商银行Ａ＋Ｈ创下全球融资规模之最。10月23日公布的中国工商银行发行公告显示，在众多投资者的追捧之下，中国工商银行最终定价为价格区间的上限，即Ｈ股3．07港元，Ａ股3．12元。在工商银行的Ａ股发行中，向Ａ股战略投资者定向配售57．6922亿股，占超额配售后总配售规模的比重为38．59％，向网下询价对象询价配售23．5亿股，占比为15．72％。共有63只基金认购到工商银行新股，合计45276．67万股。

　　基金普遍看好工商银行

　　基金经理普遍看好工行的发展前景，这与一些市场人士的看法相背离。此前有部分人士认为，工行由于资产规模巨大，发展速度可能不是很理想。

　　“其实不是这样的，中国工商银行将来的发展虽然不会如别的中小银行那么快，但也不会太慢。”深圳某合资基金公司投资总监表示。他的主要理由有三条：一是工行的客户是真正有含金量的客户，比如很多大型国有企业等，这是那些在国内开业的外资银行非常羡慕的客户资源；二是我国的财富管理才刚刚起步，中间业务还有许多文章可以做，从这一点来看，拥有众多优势客户资源的工行，其前景显然无限宽广；三是工行在改制转型中逐步褪去国企的色彩，市场化意识不断加强，综合服务素质不断提升。

　　因此，基金投资人士对于银行业几乎是普遍看好，他们认为伴随着我国经济的高增长，银行业未来几年有望实现稳定较快增长，特别是开放与变革将推动银行业务结构转型，综合经营的趋势包括基金分销、财富管理、金融衍生工具、

银行卡业务等都将大幅增加其非利息收入，而且目前银行普遍存在综合税率较高的现象，未来税制并轨、营业税率下调将是可以期待的利好。而在这一过程中，网络最多、客户资源最优的中国工商银行无疑不应被看淡。

　　工行上市后股市就到顶了吗

　　在市场上有这么一种看法，为了保证工行这些大盘股的发行，所以方方面面对于市场采取了一种呵护的态度。当工行上市以后，市场有可能会出现调整，而且从去年发动的行情，尽管从1000点冲到了1800点附近，但至今还没有出现一次像样的强势调整。

　　“其实很难调得下去。”在观察了市场很久之后，一些新发行的基金不再等待市场的调整，开始缓慢建仓，“市场上的钱确实太多了，流动性相当充沛。”基金经理们并不认为工行上市将成为市场下调的开始。

　　

长城等基金管理公司的四季度策略报告指出，四季度流动性过剩的局面仍将延续，外贸高顺差的趋势短期难以改变，导致基础货币增加仍然延续，央行将继续实行稳健的货币政策和“适时适度调控基础货币”的方针，结合前期宏观调控效果的逐渐呈现，四季度央行将不再出台大规模收紧流动性的措施。据此长城基金指出：“过剩流动性在股市中的直接体现是股价在资金的推动下不断走高和新股发行中签率的降低，较低的资金成本为

股票市场提供了充裕的资金来源，在大量的资金追逐下，市场热点将此起彼伏，Ａ股市场将成为流动性释放的重要渠道。”

　　“工行上市将进一步稳定市场。”基金业人士认为。工行上市后，其也将成为沪深两市规模最大的上市公司，总市值约占上海Ａ股市场的17％，占沪深两市的13％。根据有关研究预测，在3．12元的发行价基础上，工行的市场价格每上升1％，则带动上证指数3个点，如果上市首日上涨10％至20％，则可带动指数30到60个点。有关券商研究人士认为，根据工行的内在价值，结合目前的市场环境，工行上市时定价在3．43至3．74元之间属于正常，即对应于申购收益10％至20％。

　　“工行上市后，沪深两地的总市值将接近6万亿元，其由于盈利稳定，市值比重大，将使国内Ａ股指数的波动性明显减弱，从而稳定市场。”基金业人士表示。

　　在部分基金业人士看来，此次工行发行将是一个重要的历史符号。工行平稳上市后，市场将不再害怕大盘股的发行，从这个意义上讲，Ａ股市场越来越像海外市场了。而Ａ股市场特点接近海外市场的还有一点，这就是共同基金等机构投资者开始热衷于工行这些大盘蓝筹股，而那些热衷于追涨杀跌的散户有可能会固守自己的小盘股爱好，两者理念将形成更加明显的分野。

　　网下获配工行的前十名基金

　　基金简称认购股数（万股）

　　上投摩根成长先锋2691．94

　　华夏回报二号2579．78

　　兴业全球视野2523．70

　　交银施罗德稳健配置2426．68

　　银华优质增长2299．38

　　汇丰晋信龙腾1962．90

　　基金科瑞1850．74

　　易方达策略成长二号1794．66

　　国泰金鹿保本增值1682．50

　　基金兴和1598．38

　　制表：王子芳

□ 易 非

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