基金股权格局嬗变 券商群体逐渐撤离基金业

　　2006年基金公司股权变动的情况种类增多，出现司法强制、行政整顿等情况而丧失股权可谓是基金公司股权变动的第三种方法。

　　2006年注定是基金公司股权风云变幻之年。

　　这边，新世纪基金、万家基金由于股东原因不得不换新东家。另有几家经营状况较差的基金公司也积极通过寻求合资来力争上游。

　　那边，老十家基金公司也频频出现大动作，华夏基金、博时基金、长盛基金的股东状况均于今年生变。

　　老十家频动　　

　　国庆长假后，华夏基金的股权状况再生变故。中信证券(600030.SH)再次发布公告，将以不超过1.6亿元的价格，收购北京证券持有的华夏基金20%股权。

　　而今年7月，证监会就已同意北京市国资经营公司、北京证券分别将其持有的35.725%、5%的华夏基金股权转让给中信证券。

　　此次收购，将使中信证券对华夏基金的持股比例达到60.725%。

　　9月，中信证券收购了中信基金51%的股权，实现对其100%控股。

　　因为与中信证券同一实际控制人的中信信托持有信诚基金33%的股权，已经达到了《证券投资基金管理公司管理办法》的规定——“一家机构或受同一实际控制人控制的多家机构参股基金公司的数量不得超过两家，控股基金不超过一家”。

　　在对中信和华夏两家基金公司都取得绝对控股权之后，业内普遍认为，中信证券合并中信基金与华夏基金的思路已然明显，现在需要解决的一个重要问题即是如何作价。

　　华夏和中信合并后，基金管理规模将接近首位的南方基金。

　　此方在并购，彼方在整合。

　　有消息称，金华市政府以及金信信托停业整顿小组正酝酿将金信信托持有的48%的博时基金股权转让，以缓解已经开始的金信信托信托产品兑付带来的资金压力。

　　博时基金成立于1998年7月13日，也是国内的“老十家”基金公司之一。其股东为金信信托、长城资产、招商证券、广厦建设集团公司。截至今年6月30日，博时基金共管理管理规模达到276.36亿份，位居业内第五。

　　目前尚未有消息显示，金信信托持有的博时基金股权的下家是谁。但根据博时基金的管理规模，转让价格不会便宜。

　　博时基金股权因股东停业整顿而不得不处置、新世纪基金股权被法院强制执行等事件体现本年度基金公司股权变动的特色之一。即与通常意义上的转让不同，股东是因强制等外部因素而不得不丧失基金公司的股权。

　　有业内人士表示，这一现象反映了2006年基金公司股权变动的情况种类增多，以前主要集中于新旧股东双方的合意以及引入外资。出现司法强制、行政整顿等情况而丧失股权可谓是基金公司股权变动的第三种方法。

　　股权涨价　　

　　2006年进行股权转让的基金公司股东们是幸运的。这一年，基金公司牌照风光再现，是自2004年底基金公司股权转让价急剧回落之后的又一次攀升。

　　2003年以前，基金公司的生存状况良好，大量券商、信托公司甚至实业公司纷纷挤入基金业，基金公司股权转让溢价一路上行。

　　例如，在2000年，陕国投竞购南方基金20%股权，每股卖价2.3元；而到了2003年，深圳机场受让南方基金30%股权时，每股就摸高至5.05元。

　　但这一情况到2004年底，发生了变化。

　　当时，首创集团欲转让银华基金股权的开价只有2元/股。此时正值证券市场行情惨淡，随着基金业绩的下滑，基金发行艰难，基金公司的股权价值也随之缩水。

　　直到2006年，基金公司股权价码再度攀升。

　　4月27日，原湘财荷银基金公司发布股权变更公告，其转让的股权为每股3.2元，这个价格早在今年初即已敲定。

　　6月1日，长盛基金宣布将引入境外股东参股，股权转让价格已升至5.3元／股。

　　市场人士认为，中信证券收购华夏基金的每股5.9元的价格明显低于市场预期，如果不受政策因素影响，华夏基金将会卖出更高价码。

　　行情的走好是今年基金公司股价上涨的重要原因之一。尤其，监管部门已经明显放慢了对基金公司牌照的审批速度。

　　今年，宣告成立的数家基金公司，其牌照的申请都始于两三年前。为了夺取这一有限的资源，众机构不惜开出高价。

　　多元化趋势　　

　　截至2006年7月底，国内已发行基金的基金管理公司有52家，其股东包含了除保险外的所有金融机构，其中单一最大股东控股公司中证券公司为23家，此外还有多家券商担当基金公司的并列第一大股东或非主要股东。

　　但占据基金公司股东主流地位的券商群体已经开始逐渐撤离基金行业。

　　多位基金公司人士认为，出现这一现象的重要原因在于前几年证券行业年景黯淡，多数券商面临很大经营压力，一旦账面亏损，证券公司的很多业务资格包括发债、上市、增资等都会受到严重影响，为求账面赢利，不得不转让基金公司。加之不少券商面临巨额债务，甚至被托管或清算，转让基金公司股权实乃被动之举。

　　正在券商自身难保之时，基金行业前几年也是惨淡经营，不少基金公司盈利不大甚至亏损，与股东方的心理预期差别较大。

　　而基金公司牌照的资源稀缺，使基金公司的股权转让一般都能实现溢价。在这一背景下，一些券商将手中的基金公司股权脱手套现。

　　与此同时，部分大型企业集团进入了基金行业。2005年，易方达基金股东广东证券将其所持有的2000万元出资(占16.67%)分别转让给广东美的电器和广州市广永国资经营公司。此外，华安基金、万家基金等基金公司的股东名单中都不乏非金融公司的身影。

　　在国内基金业占据重要一席的还有外方投资者。始于2005年的基金公司合资潮流，今年仍在升温。今年，长盛基金引入外资股东，荷银增持泰达荷银的股份。另有多家基金公司也正在着手谈判合资之事。投资基金业的企业类型多元化趋势彰显。