积极因素助推 红利基金未来发展空间值得期待

　　家路美

　　优质公司扩军+政策支持公司分红+基金强制派现

　　今年以来，红利基金的队伍进一步扩大，而在股市的强劲上涨中，红利型基金的市场表现也可圈可点。业内人士认为，在提高上市公司质量的大背景下，将有众多优质公司进入A股市场，这些优质公司一般都比较注重投资者回报，其批量上市必将为红利基金提供更多的选择，并给分红基金带来更好的投资收益。

　　多重积极因素助推　　

　　今年以来，红利基金的队伍进一步扩大。而此前的市场调整也为部分红利基金投资股息收益率高的上市公司提供了良好的买入时机，在此后股市的强劲上涨中，红利型基金的市场表现可圈可点。业内人士认为，有多重因素促使红利基金成为市场又一主流品种。

　　从现有资料来看，现有红利基金一般都采取积极的投资策略。华夏红利基金主要选择具备良好现金分红能力且财务健康、具备长期增长潜力、市场估值合理的上市公司进行投资。光大保德信红利基金则通过对高分红类

股票及其他具有投资价值的股票进行投资，为基金资产获取稳定的当期收益和长期增值，股票资产占基金净资产60%-90%。益民红利基金股票资产的配置比例则为40%-85%，债券、央行票据等资产的配置比例为15%-60%。正是这一积极的投资策略，使红利基金在今年的股市上涨中获得丰厚盈利。其中，截至2006年10月20日，华夏红利基金单位净值1.703元，累计净值达1.753元等等。

　　与较好的投资收益相辉映的是，红利基金的风险水平相对较低。资料显示，多数红利基金将自己定位在中等风险左右。华夏红利基金的风险收益特征是：主要投资于红利股，属于中等风险的证券投资基金品种。光大保德信红利基金为主动操作的股票型基金，属于证券投资基金中的中高风险品种。华夏红利基金是混合型基金，风险高于债券基金和

货币市场基金，低于股票基金等等。红利基金一度表现出“高回报、低风险”的良好特性。

　　分红才是硬道理，在红利基金身上体现得尤为突出。迄今为止，几乎所有的红利基金都已经进行了分红，其中，部分红利基金甚至已经数次分红。中海红利基金于10月11日发布公告，实施自基金合同生效以来的第八次分红，向基金份额持有人按每10份基金份额派发现金红利0.40元。此前，光大保德信红利基金也发布公告，向持有人每10份基金份额派发现金红利0.4元。华夏红利基金亦先后推出每10份基金份额分红0.20元后、每10份基金份额分红0.30元等分配方案。

　　在上述积极因素的影响下，红利基金成为基金公司力推的又一主流品种，同时也被相当多的投资者所接受，从而不断有新的红利基金加入到发行队伍。日前，益民红利成长基金也进入全面发售期，从而使红利基金的总数接近10只。

　　红利股形成有力支撑　　

　　A股市场仍处于牛熊交替的阶段，投资人对投资思路、理念、估值标准、市场环境的变化均需要适应和调整。基金业人士表示，未来A股市场整体分红水平将有效提升，红利股的质量趋好，从而使红利基金的投资价值日益显现，红利股有望在控制风险的同时努力实现较高收益。

　　一方面，A股市场上，越来越多的上市公司正在加入分红行列，倾向于选择现金红利形式作为其股利分配政策。1999-2004年、2000-2004年连续分红的上市公司分别为73家、144家，而2001-2004、2002-2004、2003-2004年，连续分红的上市公司分别为342家、402家、480家，数量提升很快。2001年-2004年高股息公司年平均回报率高达6.78%，上市后累计分红总额超过再融资金额的家数高达113家。这批上市公司构成证券市场上的分红主力，也是红利基金的主要投资对象。

　　另一方面，统计数据进一步显示出，2004年上市公司派现总额为818亿元，发行股票融资总额为654亿元，年度派现总额首次超过融资总额。其中，44家上市公司的股息率已经连续三年超过了同期一年期银行存款利率。这些上市公司所具有的稳定支付能力成为红利基金的重要获利来源。

　　红利股的涌现，以及良好的投资回报率，使其逐渐受到红利基金的偏爱。有基金业人士认为，随着具有稳定分红能力的公司批量出现，以及管理层在税收制度上辅以相应的优惠措施，股息投资策略将会受到越来越多投资者的认同。收益稳定、波动性小、估值合理的红利股，将成为投资人重点关注的品种，而这也同时意味着，红利基金的投资价值也将被市场深入挖掘。

　　未来发展空间巨大　　

　　随着红利基金成为新发产品中的热点，产品细分也成为一种趋势，泛红利概念、红利ETF等产品都已亮相或在积极筹备。业内人士认为，种种迹象表明，红利基金蕴含着较为广阔的发展空间。　　　　　　

　　首先，政策面支持。

证监会在2000年提出把现金分红作为上市公司再募集的必要条件，2004年底，证监会出台《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，要求上市公司实施积极的利润分配办法，并且将分红与再融资挂钩等等，迫使一毛不拔的上市公司实施现金分红。而税收等领域的政策支持，也增加了投资者购买红利基金的积极性。其次，随着A股国际化进程加快，投资者的操作思路正在实现国际接轨，分红类股票已经成为主流投资目标。这样，在红利股数量增多以及管理层对上市公司分红管理思路明确的环境下，市场自然会对红利基金进行合理评估。

　　业内人士进一步认为，A股市场的近期调整难以改变中长期上涨趋势，随着股改的逐步完成，前期主导市场的制度性变革的力量逐渐减弱，未来的市场将进入以上市公司基本面为主要驱动力量的稳定发展期。在提高上市公司质量的大背景下，将有众多优质公司进入A股市场，A股公司的结构性分化将逐步拉开，优质公司将得到市场更高的估值。这些优质公司一般都比较注重投资者回报，其批量上市必将为红利基金提供更多的选择，并给分红基金带来更好的投资收益。

　　值得强调的是，不少基金业人士提出，投资红利基金也需要有“长期投资”理念。一位基金人士称，“风物长宜放眼量”，基金投资需要有长期投资的心态，在一个中长期向好的证券市场中，长期持有的收益会远远大于频繁的进出。

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