基金重仓品种分化 价值定位主导个股调整

　　王剑

　　从10月以来的市场走势来看，股指冲高向上的能力有限，难以有效攻克1800点，同时也难以下定走低的决心，使得股指呈现犹豫徘徊的走势。从基金仍保持较高的持股比例的情况来看，基金对市场后市仍保持了较为乐观的态度。尽管由于资金的制约而被迫进行调整，但在对长期市场看好的支撑下，基金今后必然还会进一步做多，而这种情况必然也会反映到 市场中，从而促使市场股指近期将以盘整为主，个股则将出现分化拉大的局面。

　　基金部分持股领跌市场　　

　　从盘面个股的表现来看，近期跌幅最大的是洪都航空，10月以来的跌幅超过了30%，成为带动整个军工航空板块走低的重要因素，同板块中的航天通信、航天动力、中国卫星、航天长峰等个股都出现了超过10%以上的跌幅。此外，跌幅居前的还包括金马集团、北方股份、吉林敖东、辽宁成大、航天长峰、冠城大通、黄山旅游、宝钛股份、电广传媒等基金持有的品种。

　　可以看出，基金部分持股在10月领跌市场是比较突出的特点，说明这些品种至少在目前已经被看淡。就指数走势来看，股指也是由于基金持股的走低往往难以持续走高，大盘冲击1800点时无功而返也与基金持股的表现有很大的关系。基金对市场的谨慎或者是由于受到资金的压力，也反映出至少目前基金没有太大的做多力量。

　　基金依旧局部做多　　

　　虽然基金部分持股急跌导致市场低迷，但仍有部分品种表现强劲，其中就包括宝胜股份、云铝股份、S岳兴长、国药股份等，只是这些个股数量相对较少，对市场的影响力也有限。但这反映了目前基金对于个股还是敢于做多，有一种抛开股指炒个股的心态。

　　此外，还有一些市值较大的品种如招商银行、万科、浦发银行也有相当涨幅，长江电力和宝钢股份这样一些经营稳健的蓝筹品种则保持与大盘股指机会相同的走势。

　　从中可以发现基金持股的表现可分为三类：领跌大盘向下的，这些个股的数量偏多；也有积极向上表现走高的，但数量较小、市值也小，对股指影响也不大；而那些市值偏大的则多数表现是平稳的。从行业来看，银行和钢铁类个股表现较好，如浦发银行、太钢不锈、济南钢铁、唐钢股份等，而军工航空类个股下跌幅度偏大。说明基金对持有个股看法出现了较大的改变，因此出现了较大的调整力度。

　　价值定位主导个股调整　　

　　虽然基金持股表现差异极大，但都可以从基本面上的变化得到答案。从跌幅较大的个股来看，其中多数是股价在前期涨幅过大、但其业绩平平且市盈率水平极高，还有的则是基本面出现恶化。最为典型的是洪都航空，其股价从年初的9元左右上涨到最高的43元，出现了数倍的涨幅，但其业绩并没有增长，市盈率超过100倍，即使出现了较大的跌幅后目前的市盈率水平也有70倍。在短期内业绩没有大幅提高的可能的情况下，其股价的定位是大大偏离其实际价值，所以股价出现回调是必然的。所以那些价值被明显高估、业绩在近年内难以改善的基金持股，成为了跌幅最大的品种。

　　基金持股中上涨的品种则是业绩表现出极快增长态势的个股，如宝胜股份已经公布前三季度业绩同比增长90%，并且未来还有较好的发展前景，因此股价出现了良好的表现。S岳兴长则是由于投资收益有望大幅提高，其新药产品即将产生经济效益，使得公司未来前景极为值得看好，成为第三季度被基金增仓比例较大的个股，股价也由此走高。

　　因此可以看出基金对市场并没有太大的看空，只是更多地对个股进行调整，而且由于华安事件对基金的规模带来一定的影响，基金受到资金的压力进行一定的减仓动作。这提示投资者要更加关注个股的未来成长性，要注意回避那些股价已经炒高、已经大大高于实际价值的品种，被基金大比例持股并且股价在上半年已有较大涨幅的品种也需要回避，而那些被基金持有比例并不高、同时业绩呈现加速增长态势的个股则应是值得关注的重点。

　　(国盛

证券)