基金看好未来12个月 认为四季度为建仓良机

　　徐国杰

　　多家基金认为：四季度为建仓良机 成长与价值应并重

　　进入10月以来，各基金公司开始陆续发布四季度投资策略报告。综合各家报告来看，基金公司普遍看好四季度及明年A股市场的表现，并表示将维持较高的投资仓位。有基金还认 为，四季度是机构对2007年进行战略布局的时间，未来三个月将再次迎来建仓良机，人民币升值、兼并收购、IPO与定向增发等投资机会成为频频出现的关键词。

　　未来12个月股市将平稳向上　　

　　对于宏观面，各大基金公司的预计相差不大，多数认为我国和全球经济出现猛烈收缩的可能性较小，更有可能呈软着陆态势。我国目前宏观经济基本面良好，经济运行处于高增长、低通胀态势，预计未来的紧缩政策将主要以市场手段为主。

　　“只要经济的基本面不发生大的逆转，未来12个月的股市将是平稳或上升的。”国海富兰克林基金认为，股权激励后上市公司更愿释放盈利业绩以及压抑已久的购并重组可继续推动大盘向上，使我国股市走出一波独特的行情。

　　国联安也认为，目前A股估值合理，在与国际市场的横向比较中可发现，尽管沪深两地证券市场的估值优势不明显，但是沪深300指数平均估值仍处于中等偏下的水平。从历史比较分析来看，市盈率也仍处于较低的位置。

　　成长与价值并重　　

　　富国基金认为，未来三个月将成为我国证券市场中长期走牛过程中最好的建仓良机。“过去10年的统计数据显示，但凡在11月、12月、1月期间建仓的投资者，有9年都取得明显的投资收益。在今年四季度，投资者还面临A股市场投资机会的大转移———成长与价值、新股与老股、大宗商品价格、人民币升值都是不容忽视的话题。今年上半年成长股表现非常突出，但这意味着未来几年的成长预期已经包括在股价里了，四季度要从单纯的追求成长股转向成长与价值并重。”

　　富国基金还指出，随着更多的、更优秀的新股上市，我国股市的版图即将发生重大改变，新股所占的比重越来越大，预计机构投资者也将随之调整自己的组合权重。

　　银行股成长故事在继续　　

　　具体到行业层面，不少基金公司认为在传媒、奥运、节能环保、人民币升值、食品等主题投资中也有许多个股存在较大的机会。国联安认为，行业景气正继续由上游向下游转移，因此建议着重超配的行业包括机械、电气设备、石化、医药、金融、

化工、软件和商业。

　　其中，三季度整体涨幅较大的银行板块仍然得到了部分基金的青睐。如国海富兰克林认为，工行IPO规模比预期减少发行50亿股(100多亿人民币)，再加上工行发行时引入的绿鞋机制，以及策略投资者的积极配售，这些都为工行的平稳上市起到了保驾护航的作用。此外，优质国内银行海外上市将提高投资者对我国银行的认知，并提升对A股银行的估值，招行H股成功高端定价并带动A股银行整体走强说明这一点。

　　不少基金表示，银行股的成长故事没有发生改变。从基本面上看，较高的存/贷款增长率、低资本风险的新业务将给大部分银行带来较高增长以及ROA的提升。