封闭式基金 大盘基金的明天更好

　　王群航

　　一、绩效表现

　　虽然基础市场的行情走势一般，但封闭式基金却取得了较好的绩效，上周的平均周净值增长率为1.32%，52只基金的净值增长，仅有1只基金的净值折损，总体绩效水平良好，且超过了开放式基金。一向业绩表现比较低调的景博一马当先，以3.45%的周净值增长率领跑全市场，紧随其后的有裕元、普华、裕泽等7只基金，周净值增长率介于2%至3%之间。从公司层面上看，大成、鹏华、嘉实、银河等公司旗下的封闭式基金绩效表现较好。

　　二、交易情况

　　鉴于部分基金公司的诚信问题，上周的封闭式基金市场走势较弱。至周末，沪市基指收于1265.94点，全周小涨2.35个点，周涨幅为0.19%；周总成交金额为9.64亿元，比前周减少0.7亿元，减幅为6.79%。深市基指收于1146.79点，小涨2.2个点，周涨幅为0.19%；周总成交金额为9.3亿元，比前周减少2.24亿元，减幅为19.42%。

　　统计数据显示，第一，在周价格变动方面，两市有29只基金上涨，4只基金平盘，20只基金下跌。在上涨的基金里，虽然前三只都是大盘基金，但总体上是小盘基金占有多数；在下跌的基金当中，大盘基金占有相对的多数，跌的最多的是华安基金管理公司的安信和安顺，这说明市场对于特殊消息有一定的反应，但总体表现十分理性。

　　第二，在周成交数量变动方面，两市有13只基金增加，40只基金减少。在成交量增加的基金当中大盘基金占有微弱的多数，为7只；成交量减少幅度最高的6只基金则全部是小盘基金。这表明大盘基金的市场表现相对较为平稳。

　　第三，从周换手率指标来看，大盘基金继续处于明显的领先状态，周换手率高于2%的28只基金中有24只是大盘基金，可见市场资金的主要流动方向还是大盘资金。

　　综上所述，封闭式基金市场行情的主流继续锁定在大盘基金方面，因为大盘基金有良好的分红预期，与此相关的隐含收益率空间很大。另外上周末，基金金泰发布公告对该基金的收益分配条款进行修改，分红次数将由“一年分配一次”变更为“一年至少分配一次”，基金实施年内分红的所谓难关由此攻克。这是近年来第一只公告修改分红条款的封闭式基金，给市场树立了一个良好的范例，将进一步提高了市场对于大盘基金未来分红行情的预期。

　　三、隐含收益率

　　封闭式基金的平均隐含收益率指标在上周重新小幅度升高，截至上周末，大盘基金的该项指标为79.5%，较前周增加了1.75个百分点；小盘基金的该项指标为22.27%，较前周增加了1.42个百分点。在大盘基金方面，隐含收益率指标高于90%的基金上升为8只，且又出现了两只隐含收益率高于100%的基金，即景福、同盛。

　　按照笔者对于隐含收益率指标的观察，当有基金的该项指标值突破100%时，一定会有行情出现，现在又有行情即将出现的信号了。未来对于大盘基金行情预期的主要着力点在于大盘基金修改分红条款。前期投资者要求大盘基金分红的时候，很多基金公司以修改契约的操作难度太大予以推辞，此次国泰基金管理公司做出了一个好榜样，它使得那些百般抵赖的基金公司不得不面对诚信与否的现实选择。相信在市场规范化、和谐化建设不断深入的今天，多数基金公司一定会有良好的诚信表现。