海富通基金经理陈洪 从容稳健好耐力的长枪手

　　陈洪简历：

　　清华大学管理学硕士，证券从业年限11年。历任君安证券有限公司投资经理、广东发展银行深圳分行业务经理、富通基金管理亚洲有限公司基金经理、海富通基金管理有限公司投资总监兼海富通精选基金经理。2005年7月起兼任海富通股票基金经理，2006年3月起兼任海富通收益增长基金经理。

　　陈洪是业内公认的“最帅的基金经理”，属于年长版的“阳光型男生”。其女性粉丝对他的评价是“让人视觉舒畅，过目难忘，正气十足”。

　　陈洪在海富通身兼三职——副总经理，投资总监以及基金经理。2003年时值熊市，陈洪管理的海富通精选基金(成立于2003年8月)，在成立之后的6个月内收益率即突破30%，令其名声大噪。受此影响，海富通旗下第二只基金的发行异常火暴，海富通也因此成为首个拥有超过100亿元基金的公司。

　　从容冷静，稳健平和是陈洪一直以来的投资风格。自成立以来，海富通精选的累计净值达到1.8756元，净值增长率为88.05%。按照3年计算，年复合增长率为23.32%。

　　爱慢跑不喜欢冲刺

　　以“风险”为开头，陈洪是记者采访至今，基金经理中的第一个。

　　“我的投资风格以稳健为要，说的好听点是均衡，不好听就是中庸。这是我一贯坚持的风格。”今年上半年的爆发性行情中，陈洪管理的海富通精选一直位于中游位置，今年至今，该基金净值增长率为57%，在偏股型基金中排名38位。陈洪对此相当坦然，“说实话，跑得没别人快我也觉得郁闷，但我们还是愿意坚持我们以风险控制为基础的投资方式。股市有起伏，钱是赚不完的，‘大赢’后面往往是‘大输’，我不明白为什么还有基金经理会以如此激进的方式做投资”。

　　陈洪说，海富通的投资流程相当严谨，因而在热点切换迅速的大牛市里，显得有些跟不上节拍。“我们只能投资‘

股票池’里的股票，股票池外的股票，我们是无法下单的。股票池中的股票必须有详细的研究报告作为基础，同时经过投资决策委员会的讨论同意。这么一个流程下来，我们对市场的反应速度可能不像有些基金那么迅速。这种速度在熊市或者平衡市里是足够的，但在上半年这种热点切换比较频繁的市场里，等你研究明白，两三个涨停板已经上去了。更何况按照我们的风格，看好的股票也不会配以过高的仓位，所以虽然我们也挖掘了好几个翻番的股票，但对整体净值的贡献就有限了。这种投资方式，往往在平衡市中表现更突出。”

　　“重仓不重，轻仓不轻”——和其他偏股型基金相比，海富通精选特立独行的“分散投资”法则，显得有些与众不同。2006年中报显示，海富通精选的前十大重仓股占基金资产的比重为35%左右，在偏股型基金中属于绝对的低水平。基金持股最多的股票为G天津港，持股比例为4.95%，在同类基金中同样属于较低水平。陈洪说，他所管理的基金中，单个股票持股比例超过5%的情况，几乎是凤毛麟角。

　　“分散投资的好处是，一旦发生错误，改错的成本比较低。在目睹无数血和泪的教训之后，陈洪说他对风险有着极为深刻的认识，并且从骨子里厌恶风险。“要想获得第一，必须先跑完全程”，这是巴菲特的说法，也是陈洪身体力行的目标。“如果把投资看作长期职业的话，长跑能力肯定比短跑能力要重要，你不可能把握市场的每个波段，倒不如老老实实把身体练好，慢慢跑，效果肯定比短期冲刺好。”

　　海富通精选前十大重仓股

　　2006年6月30日前十大重仓股2005年12月30日前十大重仓

　　序号证券代码证券简称持股数(股)证券代码证券简称持股数(股)

　　1600717G 天津港12,900,003600583海油工程5,000,000

　　2000858G 五粮液7,000,067600037歌华有线7,000,000

　　3600009G 沪机场7,000,000600009上海机场7,000,000

　　4600583G 海工4,000,000600008首创股份17,000,000

　　5600718G 东软7,000,322600028中国石化20,000,000

　　6600036G 招行10,000,000600309烟台万华6,000,000

　　7600028中国石化12,000,000000792盐湖钾肥7,000,000

　　8600519G 茅台1,500,000000858五粮液10,000,000

　　9000792G 钾肥3,000,000600598北大荒17,000,000

　　10600161G 天坛4,000,000600519贵州茅台1,500,058

　　“周游”各大国际市场

　　陈洪在投资领域工作了15年，从中国内地到欧洲再到香港，兜了一圈又回到了上海。

　　从清华大学毕业后，陈洪的第一份工作就是投资外汇衍生产品。照陈洪的话说，当时完全是“无知者无畏”，每天的信息来源不过是路透社，Bloomberg这样的信息提供商。庞大的交易金额在他的指缝中游走，陈洪说现在想来，还觉得后怕。

　　之后，陈洪在当时极为“牛气”的证券公司君安国际部，见证了B股发行等重要历史时刻。若干年后又来到欧洲，加入了富通集团，也就是海富通基金的外方股东。在各大国际市场“逛”了一圈，陈洪最深刻的体会是“在金融市场中，首先要想到风险才能生存”。

　　当年互联网泡沫的时候，陈洪在香港初次接任某基金的经理。前任在投资组合中配置了大量的网络股，曾经辉煌一时。陈洪上任仅仅两个月后，互联网泡沫破灭，令基金蒙受重大损失。“膨胀的气泡突然就这样消失了”，陈洪说他看过太多的例子，所以“稳定”和“长期”是他追求的终极目标，也是他对于过往经历的一种提炼。

　　在管理基金的同时，海富通还是富通QFII“杨子基金”的本土投资咨询顾问。从2004年12月17日开始交易到2006年6月30日，以人民币计，该基金净值增长率为71%，以欧元计则高达83%。

　　陈洪说，QFII其实没有能力在中国市场做短期的判断，而且在他们看来中国市场是典型的新兴市场，长期空间无限，短期问题较多，所以他们在制定投资策略时，是基于长期的判断。因而，作为QFII的本土顾问，他们可以从12个月甚至24个月这样的时间跨度来考虑问题。

　　“QFII的换手率一般比较低，扬子基金是一年75%，国内基金一年大约平均是250%。说到底，QFII之所以能在国内获得比较好的投资收益，撇开

汇率因素，最重要的就是他们能以比较长期的心态看待中国市场。而现在有些机构投资者，即使知道一只三个月后要涨的股票，他现在也不一定会买，这就是差别。”

　　在海富通精选2005年末和2006年中公布的十大重仓股数据中，有5只股票是重合的，投资组合的变动率很低。这个水平在股票型基金中，绝对算是高的。这一点，也从侧面应证了陈洪所宣称的长期投资理念。

　　陈洪反复说，对基金产品来说形成并保持自己的一贯风格很重要。有人认可这样的产品风格，有人认为在这样的市场情况下走得太慢。但我不会因为这样就改变产品既有的特征，如果改变风格能让基金净值上升更快，我也不愿意改变，因为这种风格对我来说是最宝贵的。我宁可设计其他产品去追逐高风险高收益，也不会去改变既有产品的风格。

　　忙并快乐着

　　陈洪看上去精力充沛，说起话来一脸诚恳。身兼三职，每天的时间表被排得满满的，陈洪却依然保持放松的心态。“如果休假，希望在家里像猪一样睡上几天。”自从身居要职之后，陈洪说他很少有时间看喜欢的书，也没时间像过去那样旅行。

　　不过工作还是有很多甜蜜的时候。陈洪说，“这份工作的一个美妙之处是就像体育比赛一样，不管你级别多高、资格多老、名气多响，不管你是智商过人还是雄辩滔滔，都需要拉出来骝骝，以成败论英雄，残酷而又公平。碰巧业绩排名不错的时候，大可以沾沾自喜一小会儿，这样才能与在更多的排名不是很灵的时候相平衡，而在暂时落后的时候，除了当然要更加努力工作之外，还要相信明天会更好。而且基金经理也不是光跟钱打交道，当你作为机构投资者和主要流通股东的代表，能够在上市公司的公司治理、发展战略、投资者关系管理等方面做出一点自己的贡献的时候，还是颇有些比挣钱强很多的成就感的。”

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