牛市取得优异业绩 聚焦基金投资高风险投资地带

　　杨波

　　今年以来基金在新一轮牛市中取得了优异的投资业绩，高业绩背后是基金投资过程中频频涉足高风险地带。

　　5月下旬再融资重起之后，基金公司已经投资70多亿参与上市公司定向增发，定向增发锁定期带来的流动性风险正在考验基金公司风险控制能力。

　　在牛市环境中基金高度集中持股现象有蔓延之势，其中，多家基金公司联合高比例重仓持有同一股票的投资模式被业内认为是基金“类庄股”投资模式，近期多只基金重仓股大跌再次暴露了高度集中持股的风险。

　　在基金投资信息获取和具体投资行为中，存在着行行色色的关联交易，基金与基金公司股东之间似乎总会有剪不断理还乱的关系，这些交易行为也成为基金投资高风险地带。

　　基金公司旗下公募基金和呼之欲出的专户

　　应该看到，针对这些基金投资行为中的高风险地带，监管层今年以来已经多次出台具有针对性的政策和法规，或者对基金的高风险投资重申原有风险防范措施。基金只有沿着规范路径前行才会在为持有人创造财富的同时，树立起合规机构投资者的稳健形象。

　　回顾

　　10月9日 本报独家报道了管理层急查基金参与定向增发的事件，对基金过于热烈地追求在定向增发中占主导投资者地位提出了疑问，认为其中隐藏风险：首先是定向增发使基金被迫投资以及持股集中度问题进一步加剧，其次是定向增发的估值有明显缺陷，导致基金的冲动性风险。这一观点引起了监管层的高度关注。

　　7月28日 本报率先对中国基金的类庄股运作进行了全面深入的报道，在2006年，基金公司造系、集中持股、交叉持股成了不少基金公司的选择，而若有若无的内部消息及其他不规范问题开始浮出水面。本报道出来后引进业内巨大反响，其他媒体纷纷跟进，也引起了管理层的重视。

　　3月13日 本报独家报道了基金公司专户理财可能启动的消息，引起了业界的关注。

　　7月24日 本报再度报道了基金专户理财正冲刺最后一关，认为单一账户可能先行。两篇报道的焦点，都集中在专户理财可能引发的利益输送问题，并建言，监管部门可以考虑制订专门的投资行为规范，对利益输送行为进行定量的界定。