诸多因素支撑A股走强 概念股炒作需保持警惕

　　一周市场回顾

　　中国社科院10月10日，发布中国经济形势分析与预测2006年秋季报告，预测未来一段时间内价格水平仍可基本保持稳定，外贸高增长、高顺差的“双高”局面在2006年和2007年将继续下去，明年固定资产投资增速有望低于今年；建议加强政策配套，避免政策冲突，努力实现宏观调控政策效果的总体最优。

　　上周大盘稳步上扬，上证综指收在1784.66点，成功突破7月5日中行上市1757.47点高位，并创下2004年以来新高，一周指数比前周上涨1.34%。两市一周成交量2139.35亿元，比前周增加34.3%。A股市场在国际原油期货大跌，外围股市迭创新高、人民币升值加速等诸多因素刺激下，强劲上涨，两市周成交量也较国庆节前放大三成多，显示场外增量资金充沛，入场意愿强烈。从下图可知，近期上证综指明显落后香港恒指和国企H股指数涨幅，A股指数将会有一定补涨。从一周行业涨跌分析，前期领涨金融和房地产板块出现分化，银行股继续上涨，而房地产股跌幅居前，但钢铁、化纤、电力行业受行业景气因素影响开始补涨，代替万科、中国石化等前期领涨蓝筹股，市场活跃度大大提高。此外，监管层为下周工行A+H成功上市做了充分准备，打消了市场对工行上市资金压力的顾虑，预计工行2倍PB左右(按07年)的发行价在上市后仍有10-15%涨幅，从而实现一级市场和二级市场投资者多赢。

　　债券投资方面，上周央行通过发行央票和正回购净回笼货币约300亿。周二招标发行的1年期央票中标利率与前周持平，结果仍为2.78%，3个月央票仅发行50亿元。这一规模比节前同期减少80亿元。央行减少发行主要是为了在工行IPO即将到来之前，缓解市场资金面的压力，目前许多机构已经开始积极筹措资金，准备申购新股，而中标利率也较前周上升4BP，为2.5%，市场资金仍较为充裕，债券市场上周继续小幅上扬。

　　下周市场展望

　　近期大盘在场外增量资金的带动下持续上涨，反映了市场资金面充裕，外围资金入市愿望强烈。经济数据表明我国外贸顺差和

外汇储备连续数月持续增长，

人民币升值压力进一步加大，资金流动性过剩明显，同时

中国经济能够长期保持高速发展也为股市的上涨提供了很好的宏观环境。十月长假期间欧美、香港等周边市场的强劲上涨，也刺激了A股上涨。预计今后一段时间上述的诸多因素仍将支撑A股市场的走强。但从行业估值分析，大部分上市公司的股价已经充分反应了其内在价值，资金而非业绩将决定股市今后的涨跌。考虑价值投资和基本面分析是决定股价的基本因素，较优的投资策略仍将是选择行业景气、估值水平合理的上市公司，而投资者对缺乏业绩支持的概念股炒作需保持警惕。

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