货市基金收益普遍上升 工行IPO对规模冲击不大

　　货币市场基金周评1009-1013

　　上周，47只货币市场基金的近七日年化收益率均值为1.8872%，和节前相比，收益率普遍有所上升。其中，海富通货币B以2.3730%的收益率居于榜首，表现不错的还有海富通货币A、益民货币、天治天得利货币和中信现金优势货币等基金；国泰货币以1.4410%的收益率居于榜尾。

　　47只货币市场基金中，跑赢1年期定存税后年利率2.016%的有11只基金，占比23.40%，较节前有所上升；若按加息前的业绩比较基准，则有34只基金的收益超过了1.8%，占比72.34%；收益率处于1.5%至1.8%的有12只，占比25.53%；收益率处于1.5%以下的只有国泰货币，占比2.13%。

　　公开市场操作方面。上周，央行共回笼资金1000亿元，对冲到期的900亿元央行票据，净回笼资金量为100亿元。上周二，人民银行于以价格招标方式发行了2006年第七十四期央行票据，票据的发行量是600亿，期限1年，招标价格97.29元，参考收益率2.7855%，当天央行还以利率招标进行通常的7天回购，回购数量350个亿，回购利率2.05%。上周四，央行以价格招标方式发行了第七十五期央行票据50亿，期限是3个月，招标价格99.38元，参考收益率2.5023%。目前，由于资金面相对充裕，10月到期央票总额减少，预期央行通过公开市场调控的力度和灵活性会进一步加大，未来资金回笼的趋势还将延续。

　　央票利率方面。央行上周在公开市场发行的600亿元一年期央行票据，收益率与上一次持平，同为2.7855%，暂时止住了连续下滑的势头。央行上周7天回购收益率为2.05%，比前次操作上涨了4个基点。此外，受工行

　　上周，工商银行的IPO对市场资金面带来不小的影响。业内对此次工商银行空前的IPO，在A股市场可能冻结的资金预测数据不一，最高估计达到10000亿元，最低也有5000亿元。对于货币市场基金这类固定收益类基金，在工商银行等航空母舰级大盘股IPO的时候，理论上也会面临到大规模的赎回压力。追求无风险收益的资金平时会藏身于货币市场基金中，一旦市场上出现无风险套利机会，便会鱼贯而出，任务完成后重新回到避风港之中。这意味着每逢有大盘股发行，货币市场基金都会面临一次流动性考验。

　　然而，此次工商银行IPO对货币市场规模的冲击不大，上周货币市场基金没有遭遇大规模赎回。分析认为，这得益于工商银行IPO正处于新股群发之中。即使有资金参与工行申购，也会在这周才会流出。不过流出的规模并不会太大。因为，新老划断之后，转战新股IPO的资金很早就流出了，现在货币市场基金的规模处于相对稳定的时期。

　　债市方面。充裕的资金使得国债市场持续了4个星期不回调的大幅上涨，在国债净价持续上涨的同时，收益率持续下跌。从收益率曲线图上看，收益率曲线整体呈现下移态势，近尾端和中端下行的势头最为明显。究其原因，最主要的就是目前市场的流动性过分充裕，大资金在其中博弈。伴随债市的屡创新高，多空分歧越来越大，投资心态也逐渐趋于谨慎，预期在目前的市场环境和心态下，债市深幅调整的可能性不大，但结构性调整不可避免。

　　上周，中国人民银行召开了货币政策委员会本年度的第三次例会。央行在例会公告中表示，我国国民经济继续平稳快速发展，总体形势良好，宏观调控效果开始显现。关于下阶段货币政策取向和措施，公告表示，应继续执行稳健的货币政策，加强本外币政策的协调和银行体系流动性管理。可见，央行近期一系列紧缩性的政策已经从宏观上显示出效果。然而，由于流动性过剩的局面并未得到根本的扭转，预期未来央行仍将继续采取紧缩手段进一步收紧流动性。

附：10月13日货币市场基金近7日年化收益率排行

牛榜（10月13日）

熊榜（10月13日）