渤海产业基金出世余震 延缓法规的出台日期

　　即将成立的渤海产业基金，在为相关法规制定提供实践样本的同时，也在延缓法规的出台日期

　　10月10日，国庆长假结束的第三天，国家发改委财政金融司再次召集有关专家，对《产业投资基金管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)进行讨论。

　　与以往的讨论相比，这一次，财政金融司增加了对产业投资基金实践中出现新情况的讨论。《财经时报》了解到，所谓的新情况，是指即将成立的渤海产业投资基金进展过于缓慢。

　　渤海产业投资基金酝酿问世已有一年，期间稍有其设立的消息传出，就会引起整个产业基金业的震动。按照原计划，渤海产业基金应该在今年1月成立，但时至今日，有关其成立的消息仍然是“10月有望挂牌”。

　　从目前的信息看，渤海产业基金的筹建工作并没有预想得那么顺利。这种现象引起了相关部门的注意。

国家发改委有关官员透露，他们将结合渤海产业基金筹建过程中出现的问题，酝酿制定相关的指导性意见，以补充《暂行办法》。这意味着，《暂行办法》年内恐难出台。此前，业界曾传言《暂行办法》有望在年内面世。

　　思路转变

　　产业基金一般投资于未上市公司的股权，它在中国的发展以往一直不被看好。此前，监管部门对于产业投资基金的思路倾向于先立法再试点，这延缓了产业基金试点的铺开。

　　这种局面随着渤海产业投资基金的特批发生改变。

　　2005年11月，国务院特别批准天津市筹办规模为200亿元的渤海产业投资基金。这是被正式批准的第一只人民币产业基金。此前，中国分别在1997年和2005年设立的中瑞合作基金和中比产业投资基金，均为外币产业基金。

　　试点推动

　　按照当初的设想，渤海产业基金的问世时间为2006年1月。由于其发起人的招标程序到今年年初才启动，挂牌时间因此押后到今年10月。

　　在首期60亿元资金募集中，中国人寿保险、国家开发银行、全国社保基金理事会、邮政储蓄银行、中银集团和泰达股份等6家投资人完成了全部认购。不过，这6家背景深厚的“巨头”，并未让渤海产业基金的发展提速。

　　据上述官员透露，其中一个重要原因是，有着大机构背景的投资人与管理人的力量相差悬殊，导致谈判显得异常艰难；在滨海新区最近召开的研讨会上，天津市市长戴相龙甚至表示，其中的一些协调工作是他本人亲自在出面斡旋。

　　《财经时报》向多家投资人征询渤海产业基金管理人到底为谁，相关人士均不予作答。

　　有关官员透露，鉴于协调难等问题，他们开始考虑，在确定对产业投资基金监管原则、设立、运作和退出等制度安排后，制定一个指导性意见。指导性意见将会在报酬、管理费的收取，以及投资者的干预程度方面，做出相对具体的安排。

　　张弛之辩

　　主管机关这种“过细”的安排，招致市场人士的责难。

　　正在运作石油产业投资基金的中国基金论坛秘书长崔新生告诉《财经时报》，产生管理人与投资人谈判久拖不决的关键是——信用制度缺失，管理人无法让投资人信任自己。

　　在这背后的另外一个问题是：中国产业投资管理人匮乏。目前，国内几乎没有很成熟的产业基金管理团队，而国际著名投行的团队往往又对中国市场并不熟悉。

　　相关人士认为，管理人和投资人的谈判归根到底应由市场决定，规则定得过死容易适得其反。

　　本报记者 袁京力