海外基金抢滩浙江 民企受益亦存隐忧

　　本报记者 刘炎迅上海报道 “新宏远创基金700万美元的战略投资给我们的帮助很大。”浙江江龙纺织印染有限公司(下称“江龙印染”)董事长陶寿龙喜形于色。因为得到了海外基金青睐，今年9月，江龙印染成功在新加坡股票交易所主板上市。

　　另据记者了解，浙江省发改委新近的一次专项调研结果显示，华平投资、新宏远创投、IDG、软银亚洲等海外基金抢滩浙江的速度明显加快，而与各大海外基金亲密接触，也让众多浙江企业获益良多。

　　不过这也引起了一些旁观者的警惕：“如果对其(海外基金)‘逐利’本质没有客观清醒的认识，并预先准备有效的应对措施，最初的甜头可能会变成苦果。”浙江省外资处处长徐幸说。

　　投资领域迅速扩展

　　“像我们这样的印染企业，因为目前国内

　　位于绍兴县滨海工业区的江龙印染，2003 年4 月开始建厂，次年8月底正式投产，2005年实现销售6.2亿元人民币，净利润达到7000万元。两年左右时间，江龙印染快速跻身印染行业前列。企业的快速成长让陶寿龙意识到：“不能让融资问题成为瓶颈。”

　　而此时，各大海外基金也开始聚焦中国市场，特别是经济活跃的浙江省，日益成为海外基金抢滩首选。今年4月，新加坡淡马锡投资控股与日本软银合资设立的产业基金——新宏远创基金(New HorizonFund)，在对江龙印染进行了一番深入考察后，果断出手签约入股。

　　“在亚洲的众多投资公司中，淡马锡的每项投资都很慎重。” 上海锦天诚律师事务所合伙人章晓洪说。章的另一个身份是江龙印染的法律顾问。他表示，江龙印染出色的管理层和广泛的海外订单资源，是投资人最为看重的。

　　江龙印染与新宏远创基金的“联姻”并非个案。浙江省发改委的专题调研报告显示，海外投资基金在该省投资的行业和领域已经相当广泛：华平、新宏远、IDG、软银亚洲等知名海外基金都开始在浙江市场上寻找成长型的民营企业。从早期的阿里巴巴、UT斯达康等网络通讯、软件等高科技企业，到现在遍布房地产、商业、服务业、纺织皮革业诸多领域，与包括绿城集团、银泰百货和浙江卡森在内的诸多企业展开广泛投资合作。

　　海外基金助力扩张

　　在赴港上市前，绿城集团曾吸引了以摩根大通为首的海外投资机构1.5亿美元投资。此后，绿城集团又分别得到美国老虎基金、新加坡淡马锡、华平投资认购承诺。

　　行业分析师吴仁告诉记者，浙江杭州的银泰百货在得到华平基金注资后，接连收购S百大(600865)、鄂武商A(000501)，实现了迅速扩张、完成市场布局的战略目标。国内最大的皮革制造商浙江卡森，同样是在海外投资基金进入后，向软体家具等新领域延伸，产品目前已占我国出口美国软体家具市场的20%份额。而满足融资需求、实现海外上市、增强资本运作能力是海外投资基金最令国内企业心仪的三个作用。

　　浙江省发改委的专题调研报道显示，海外基金在进入时，通常会请一些国际事务所对目标企业进行调查，并对企业进一步完善公司治理和内部控制提出建议。在进入后，大多会推荐一个合格的财务总监及担任其他岗位的职业经理人，以规范企业管理，并要求聘请知名会计师事务所担任公司的

　　慎设协议规避风险

　　据了解，当前活跃于我国市场的海外投资基金大多为私募基金，主要通过投资企业股权、操作海外上市、出售给其他机构投资者或行业相关企业、或由原股东和管理层回购等来获取高额回报。基金投资的期限多在3年至5年以内。

　　对此，分析师邹胜说，海外基金投的钱一般不能全部使用，要企业达到一定盈利水平后才能启用后续资金。而且，如果企业增长达不到预订目标，企业一般还必须向投资者回购股份，然而企业在那种情况下几乎无力回购。

　　此外有分析人士指出，海外投资基金私募的“期限基因”决定了它从诞生开始即以速战速决为特点，获利后顺利退出是其最终目的，相比而言，对企业是否能健康持续发展少有考虑。

　　“引入海外投资基金，必须通过设置稳妥的协议条款，规避未来潜在风险。”邹胜提醒，比如可以协议限制海外基金将所持股权出售给同一行业企业，避免企业被竞争对手恶意收购；海外基金进入后，还需要在董事会席位等重要岗位设防，避免基金进入后对现有管理团队和经营策略形成冲击。同时，为了避免基金短期内套现退出，应该特别约定海外基金进入后的锁定期。