投资绩优基金重仓股 富国天合争做长跑优胜者

　　徐国杰

　　遵循FOF理念，投资绩优基金重仓股,富国天合争做长跑优胜者 　　

　　富国基金公司日前推出了主要投资其他基金重仓股的天合基金，类似基金中的基金(简称FOF)，意图在基金品种日益丰富的今天使投资者省去挑选基金的烦恼。但这样一种基金该 如何避免投资的滞后效应？投资这些重仓股能超出市场平均收益吗？ 　　

　　准FOF争做“长跑冠军” 　　

　　对于FOF这个概念投资者并不陌生，有多家券商此前已设计发行该类产品，挑选绩优基金进行投资。但按照《基金法》的规定，基金财产不能买卖其他基金份额，因此一只基金直接投资另一只基金在法规上是行不通的。但遵循这一思路，通过投资绩优基金的重仓股也能间接地达到投资绩优基金的目的。 　　

　　富国天合基金拟任基金经理周蔚文表示，富国天合采用“核心-卫星”策略，将

股票资产分为核心组合部分与卫星组合部分。其中，核心组合跟踪投资基金重仓股，以被动投资为主，卫星组合则以主动投资为主。力争达到每年超越基金行业平均收益率，成为“长跑冠军”的目标。 　　

　　根据基金合同，天合基金的核心组合占基金股票资产的60%左右，主要通过优选基金、优选基金重仓股进而编制成指数进行跟踪投资。考察富国编制的偏股型基金重仓股指数可以看到，从2004年12月31日至2006年8月31日，该指数累计收益率达到52.23%，表现明显好于市场上的主流指数。这表明，跟踪基金重仓股并适度进行调整是一种有效的指数化投资策略。 　　

　　季报滞后效应影响不大 　　

　　不少投资者关心天合基金的被动投资部分如何规避滞后效应。对此，周蔚文表示，根据统计数据，绩优基金重仓股季度间平均换手率极低，从股票数量看只有不到20%，从持仓净值看更是不足4%。这使得滞后效应对基金业绩的影响并不大。 　　

　　另一方面，天合基金还将在20%的范围内，对入选的基金重仓股进行调整。根据定量分析，对预期有超额收益的股票增加权重，否则降低权重；根据定性分析，剔除基本面有重大变化的公司股票。从而规避滞后效应，达到“优中选优”的目的。 　　

　　从统计数据看，在对绩优基金重仓股进行调整前编制的“绩优基金重仓股优选指数”，其过去两年的回报率已超过目前已有的所有A股基金。这说明，即使不剔除滞后效应，天合基金的业绩表现也能达到长期超越基金行业平均水平的目标。 　　

　　对于基金的投资理念，周蔚文表示，天合基金将致力于寻找具有长期

竞争力和长期成长性的公司以及外部环境发生重大良性改善的公司。而这两类公司都必须满足未来两年内预期平均净利润增长超过20%的条件。他认为，股价必将最终反映上市公司基本面价值。“深度决定高度”，只有眼光更深、更远，对上市公司看得更全面、更深入，对上市公司未来几年的发展预期更有把握，才能获得超额收益。