机构认为：升值与创新是四季度两大主线

　　张翔

　　从各家券商推出的4季度策略来看，年末的行情依然被乐观看好。而综合各家机构的观点可以发现，

　　人民币升值与创新将是4季度最为热门的两大投资主题。

　　升值题材：一切才刚刚开始　　

　　以房地产、金融为代表的板块已经在人民币升值预期的旗帜下演绎出一波又一波上攻行情。而在业内人士看来，人民币升值给市场带来的积极效应才刚刚开始显现，在接下来的4季度行情中该题材仍将是不可忽视的重要主线。

　　申银万国在4季度投资策略报告中指出，下半年人民币有加速升值倾向，并且鲜明地提出观点：“我们可能低估了人民币升值带来的资产正面效应，而高估了升值带来的盈利负面效应”。在他们看来，不仅要继续看好金融服务、房地产和餐饮旅游等三类资产，而且也应该理性地反思，纺织服装、轻工、家电等外向型行业持续落后大市的表现是否对升值预期反应过度了?该报告认为，长期的充分竞争，使得传统出口产业中的优势企业具备了足够的竞争力，而升值必然会促进出口部门产业结构的提升，逐步从劳动密集向资本技术密集转变，出口产品的附加值将不断提高。

　　国信证券同样乐观地将人民币升值视为引领市场的“红线”。他们的报告提醒投资者，看好人民币升值题材，并不是因为汇市与股市之间有必然的正相关，而要关注到其背后更为重要的因素———经济高速增长。进一步分析，经济增长、国力强盛会导致本币升值，而金融、地产又是与国民经济关联最为密切的产业，因此这两个产业就自然成为升值主题下值得坚定看好的投资对象。

　　不过，考虑到

房地产业目前受到

宏观调控的影响，公司利润增长受到抑制，国信证券建议在选股策略上需要兼顾土地储备充裕或者具备

商业地产资产两大要素。记者注意到，方正证券在这一主题下推荐的万科(资讯 行情 论坛)(000002)与中粮地产(000031)与上述要求不谋而合。

　　创新：制度变革+技术创新　　

　　综合各家机构的观点来看，被高度看好的创新主题实际上涵盖了两条线索：制度变革与技术创新。前者是中国股市全流通后走向良性发展的必然选择，而后者则是在经济增长与开放的背景下企业内在的要求。

　　就制度变革而言，中投证券在报告中提及两方面的投资思路：其一是资产注入与整体上市。虽然这一投资主题前期也被作为投机概念而大为炒作，但可以预期的是，一些获得了实质性资产注入的上市公司的业绩会逐步体现出来。其二是股指期货所带来的蓝筹溢价。

　　实际上，大盘蓝筹股的重大意义已得到众多机构的认同。申银万国对A股市场的未来格局作了前瞻性的展望，他们认为，大型企业登陆市场，市值不断扩张，A股成为中国经济的典型代表；上市公司的类型也将由“集团-股份公司”过渡到“最终控制人-股份公司”。而大市值股票自然就成为市场的主宰。方正证券也指出，金融创新推动市场进入大蓝筹时代，今后股指期货、融资融券、T+0交易的推出，将进一步强化大盘蓝筹股的市场价值。

　　至于技术创新，则是导致股市持续活跃、牛股不断涌现的最强劲动力。中信建投证券在报告中预计，“创新将成为贯穿本轮牛市的一个重要热点”。他们认为，从短期看，开发费用的所得税抵扣和资本化、所得税减免、政府采购和补贴等创新政策的落实将迅速降低创新企业的成本，从而提高利润；从长期看，创新战略的实施将大大提高企业盈利能力的增长潜力。他们向投资者推荐了机械设备、通信设备、电器机械等领域的部分优质个股。

　　国信证券在报告中指出，资源价格高涨与人民币升值是创新主题的经济背景，并同时列举了该主题的若干“催化剂“事件：出口退税政策调整对科技类公司的经营构成利好；新会计准则实施后，研发与创新带来的费用负担减小，对科技类公司的业绩提升具有实质性推动作用；增值税改革后，机械设备将是正面影响最大的行业；以及3G牌照发放、创业板“开闸”等。国信证券建议关注的产业包括航天航空、军工、通讯设备、数控机床、电子元器件等。

　　机构看好其4季度表现且9月份以来表现较好的个股　　

　　代码 名称 9月以来

　　涨跌幅(%) 市盈率

　　(前推) 市净率 所属Wind三级行业

　　600016 民生银行(资讯 行情 论坛)37.91 19.03 3.63 商业银行

　　600161 天坛生物(资讯 行情 论坛)30.44 56.51 7.90 生物科技Ⅲ

　　002045 广州国光(资讯 行情 论坛)23.64 35.71 2.81 家庭耐用消费品

　　600036 招商银行(资讯 行情 论坛)22.05 32.80 4.60 商业银行

　　600219 南山实业(资讯 行情 论坛)20.06 32.23 1.88 建筑产品Ⅲ

　　000930 丰原生化(资讯 行情 论坛)19.27 34.80 2.10 食品

　　000768 西飞国际(资讯 行情 论坛)16.85 127.98 3.34 航天航空与国防Ⅲ

　　000969 安泰科技(资讯 行情 论坛)16.74 39.57 2.80 金属、非金属与采矿

　　600176 中国玻纤(资讯 行情 论坛)16.67 23.73 3.72 建筑产品Ⅲ

　　600761 安徽合力(资讯 行情 论坛)16.62 29.07 5.32 机械

　　600685 广船国际(资讯 行情 论坛)15.68 39.85 6.90 机械

　　600299 星新材料(资讯 行情 论坛)15.57 23.80 4.86 化工

　　600050 中国联通(资讯 行情 论坛)15.52 18.28 1.17 多元电信服务

　　600563 法拉电子(资讯 行情 论坛)15.43 27.89 3.68 电子设备与仪器

　　600580 卧龙电气14.96 26.67 3.51 机械

　　600616 第一食品(资讯 行情 论坛)14.84 25.69 7.39 食品与主要用品零售Ⅲ

　　000402 金融街(资讯 行情 论坛)14.40 19.77 4.41 房地产Ⅲ

　　000410 沈阳机床(资讯 行情 论坛)14.18 39.25 4.57 机械

　　000063 中兴通讯(资讯 行情 论坛)13.17 34.67 2.98 通信设备Ⅲ

　　整理、统计：张翔