高位震荡是近期大盘的主基调 基金调仓积极

　　吴琪

　　股指创出近五年来的新高之后，昨日基本上维持横盘震荡整理的态势，被市场寄予较高期望的中石化(资讯 行情 论坛)股改复牌表现不甚理想，未能成为带动股指冲击千八的中间力量。中石化低调开盘，虽然短期内对大盘构成一定的负面影响，但对股指的中长期走势具有积极作用，尤其是在市场气氛依然炙手可热的当前市况下，中石化也没有必要进一步火上加油。但我们同时发现，全天盘口个股虽然依然精彩纷呈，但是分化也明显加大，显示市场短期上涨动力有所减弱，我们认为以下几个方面决定了近期股指运行的主要基调将会是以高位整固为主。

　　基金调仓积极　　

　　昨日盘口基金包括保险资金重点介入的房地产板块继前一交易日表现疲软之后，继续出现调整迹象，如世贸股份、天宸股份(资讯 行情 论坛)以及保利地产等盘中出现较大幅度调整，万科(资讯 行情 论坛)A等人气品种也同步走弱，对股指构成一定压力。被基金重仓持有的地产股在四季度伊始就开始出现如此强势调整，笔者以为并非这个板块价值突然缺失，而是机构兑现部分盈利的一个操作手法。房地产板块作为一个前期主流板块，筹码分布已经相当集中，涨势更是惊人，但如果不能及时兑现，一切均是纸上富贵，四季度开局之时是基金兑现盈利的最好机会，离公布四季度季报时间甚远，有足够的时间腾挪。

　　此外，在房地产股走弱之际，航空军工等前期强势股则独步走高，贵航股份(资讯 行情 论坛)、北方天鸟(资讯 行情 论坛)、力源液压(资讯 行情 论坛)等航天军工题材股涨幅居前，我们认为此类股票同样被基金重仓持有，其高企的价格大大降低了市场吸引力，并且盘中所体现出来的这种几近疯狂的走势，也难免让人有拉高出货的感觉。因此，我们认为，基金的波段性操作，将对股指构成一定压力。

　　获利筹码过多　　

　　股指从8月7日的1541.41点到昨日最高的1793.14点，涨幅高达16.33%，堆积的筹码获利相当丰厚，尽管从目前看，筹码松动迹象不是很明显，但是市场一有风吹草动，及时兑现盈利将对大盘构成一定的压力。尤其是在工行即将发行的背景下，这种心态将更趋脆弱。体现在操作上，入市意愿的减弱以及随时准备出逃，两者都将减弱股指的上行动力。

　　综合而言，两市股指虽然保持极强的上升形态，但无论从机构的角度，还是大众行为学的角度，短期内大盘需要一定的修整，整理将是近期股指运行的主要基调，这从昨日放量滞涨的走势上可见一斑。

　　(北京证券)